4. Организационные основы деятельности фондовой биржи

Понятие фондовой биржи

В ФЗ «О рынке ценных бумаг» отсутствует юридическое определение фондовой биржи. Имеется лишь указание, что фондовой биржей признается организатор торговли на РЦБ, отвечающий требованием главы III Закона.

Современный юридический статус бирж.

По российскому законодательству фондовая биржа может быть:

- некоммерческим партнерством;

- акционерным обществом;

Участники фондовой биржи.

Участниками акционерных бирж могут быть только профессиональные торговцы: брокеры, дилеры.

Все остальные участники РЦБ могут совершать свои операции на фондовой бирже исключительно через участников данной биржи. Прямой доступ инвесторов к биржевому рынку по российскому законодательству пока невозможен даже в условиях компьютеризированного рынка.

Основные требования к деятельности фондовой биржи.

Согласно Закону РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» биржевая торговля осуществляется по определенным правилам.

Для успешного осуществления биржевых операций необходимо знать, что правила биржевой торговли на разных биржах определяются ими самостоятельно.

Фондовая биржа, как организатор должна иметь следующий пакет документов:

- правила допуска участников рынка к торгам;

- правило допуска ценных бумаг к торгам (правило листинга, правило делистинга);

- правила заключения и сверки сделок на рынке;

- правила регистрации сделок;

- порядок исполнения сделок;

- правила, ограничивающие манипуляцию ценами на рынке.

Фондовая биржа должна обеспечить гласность и публичность проводимых торгов: указывать время и место их проведения, сообщать котировки ценных бумаг.

Компьютеризация биржевой торговли связана с преобразованием публичных бирж в электронные по следующим этапам:

1. Создание электронной биржи, как совокупности ее членов;

2. Члены электронной биржи устанавливают системы электронной связи со своими клиентами. Клиенты при наличии компьютеров и специальных программ могут передавать свои приказы брокерам для их исполнения на бирже.

3. Клиенты членов биржи получают прямой доступ к торговле на бирже, но при сохранении контроля за действиями со стороны члена биржи. Приказы клиента выполняются на бирже, но учет всех связанных с ними операций осуществляется через участника биржи. Обслуживание клиентов в данном случае заменяется не просто на их электронное обслуживание брокером, а на электронное самообслуживание.

Листинг ценных бумаг (допуск биржевого товара к торгам )

В соответствии ФЗ «О рынке ценных бумаг» листинг — это включение ценных бумаг в котировальный список.

Котировальный список — это список ценных бумаг, допущенных для торговли профессиональным организатором рынка.

Организация листинга. Включение ценных бумаг в котировальный список есть целая процедура, которая определяется правилами, устанавливаемыми каждым организатором торговли на рынке ценных бумаг, обычно соответствующей фондовой биржей.

Каждая фондовая биржа осуществляет свой листинг ценных бумаг, которые она допускает к обращению.

Листинг ценных бумаг компании дает ей следующие важные преимущества на рынке:

• увеличение доверия со стороны участников рынка;

• общественную известность, а то и определенную популярность;

• получение доступа к сравнительно дешевым и потенциально неограниченным источникам финансирования;

• способствует росту капитализации компании, т. е. росту цен на ее акции;

• повышает оборачиваемость (ликвидность) ее ценных бумаг;

• позволяет получить те или иные налоговые льготы в соответствии с имеющимся в стране налоговым законодательством.

Коммерческая организация, претендующая на получение лис­тинга на фондовой бирже, обязана удовлетворять предъявляемым к ней и ее ценным бумагам определенным требованиям. К ним относятся:

• наличие истории существования компании;

• известность в стране и в мире;

• место, занимаемое в соответствующей сфере экономики;

• минимальные размеры чистых активов и чистой прибыли за несколько лет;

• количество акций, находящихся в свободном обращении;

• рыночная стоимость ценных бумаг;

• численность акционеров;

• объем продаж и др.

Делистинг. Делистинг представляет собой исключение ценных бумаг из котировального списка. Возникает в следующих случаях (эмитент сам подал заявление, вступило в силу решение суда о недействительности выпуска ценных бумаг; ликвидирован эмитент, истек срок обращения определенных ценных бумаг, несоответствии ценных бумаг требованиям предъявляемым фондовой биржей, невыполнение эмитентом обязательств перед биржей).