1.2.5. Организаторы торговли

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) явилась первой (на конкурсной основе) биржевой торговой системой (организатором торговли) на рынке государственных облигаций, которая в дальнейшем предоставила свое биржевое пространство для заключения сделок с муниципальными, корпоративными облигациями.

- Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ);

- Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ);

- Ростовская валютно-фондовая биржа (РВФБ);

- Уральская региональная валютная биржа (УРВБ);

- Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа (АТМВБ);

- Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ);

- Самарская валютная межбанковская биржа (СВМБ).

Организационно-правовая форма российских бирж за последние десять лет претерпела неоднократные изменения. Созданные вначале в форме акционерных обществ, многие биржи в связи с введением ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» (1996 г.) прошли перерегистрацию и стали некоммерческими партнерствами; сейчас законодательство вновь разрешает биржам (по аналогии с зарубежным опытом) организовываться в форме акционерного общества. И хотя акционерная форма выступает экономической предпосылкой создания цивилизованного биржевого рынка, однако биржи пока не спешат с изменением своей организационно-правовой формы и преимущественно существуют в форме некоммерческого партнерства.

Следует отметить, что первичный рынок государственных облигаций и, прежде всего, таких долговых инструментов, как краткосрочные бескупонные облигации, облигации федерального займа (ГКБО/ОФЗ), а также облигации Банка России (ОБР), ГКО-образные облигации субъектов РФ и муниципалитетов, сосредоточен на ММВБ и ее региональных площадках, и, таким образом, является преимущественно биржевым. Первичное размещение облигаций государственного сберегательного займа и некоторых других инструментов государственного долга, муниципальных и корпоративных облигаций организуется, как правило, с использованием внебиржевого рынка.

Вторичный рынок облигаций может быть также биржевым и внебиржевым. Что касается вторичного биржевого рынка, то он помимо ММВБ (и ее региональных торговых площадок) представлен Фондовой биржей «Российская торговая система», фондовыми биржами (фондовыми отделами товарных бирж) Москвы, Санкт-Петербурга и других городов.

Государственные облигации, выпущенные от имени Российской Федерации, а также облигации, выпущенные от имени субъекта РФ или от имени муниципального образования, имеющие рейтинг долгосрочной кредитоспособности, уступающий суверенному рейтингу страны не более двух ступеней, включаются ММВБ в котировальный лист «А» первого уровня. Для включения в этот котировальный лист облигаций субъектов РФ и муниципалитетов необходимо соблюдение требования объема эмиссии облигационного займа эмитентов на уровне не менее 200 млн руб., а для облигаций корпоративных эмитентов необходимо выполнение следующих требований: стоимость чистых активов – не менее 500 млн руб., рыночная стоимость выпуска для обращения на бирже – не менее 30 млн руб., срок осуществления деятельности в качестве эмитента – не менее 3 лет, безубыточная деятельность в течение любых двух лет из трех лет, ежемесячный торговый оборот за последние 6 месяцев – не менее 400 тыс руб. (без учета адресных сделок), соблюдение кодекса корпоративного поведения. Требования к эмитенту облигаций для включения в котировальный лист «А» второго уровня по некоторым параметрам ниже: стоимость чистых активов - не менее 50 млн руб., срок осуществления деятельности в качестве эмитента – не менее одного года, ежемесячный торговый оборот за последние 6 месяцев – не менее 200 тыс руб. (без учета адресных сделок).

Для включения и поддержания корпоративных облигаций в котировальном листе «Б» достаточно только, чтобы ежемесячный торговый оборот за последние 6 месяцев по ценным бумагам составлял не менее 100 тыс руб. (без учета адресных сделок). За проведение биржевой экспертизы ценных бумаг и допуск их к обращению на бирже взимается сбор в размере 0,005-0,1% от объема выпуска облигаций по номиналу (но не более 300 тыс руб.), а за включение и поддержание облигаций в котировальном листе «А» первого уровня - $2000 единовременно и $500 ежемесячно, «А» второго уровня - $1500 и $400, «Б» - $500 и $200 соответственно.