Случай высокой мобильности капитала

Бюджетно-налоговая политика

Рассмотрим теперь последствия экономической политики в стране с высокой мобильностью капитала. Стимулирующая бюджетно-налоговая политика, как и в случае низкой мобильности капитала, сдвигает кривую IS вправо и приводит к такому же увеличению дохода и процентной ставки (рис.

2.1.8). Рост дохода увеличивает импорт, а рост процентной ставки стимулирует приток капитала. Как и в рассмотренном ранее случае, текущий счет капитала изменяется в противоположном направлении, однако, теперь в условиях высокой мобильности капитала основное влияние на состояние платежного баланса оказывает уже увеличение процентной ставки, которое стимулирует приток капитала в крупных размерах. Платежный баланс в этом случае будет иметь положительное сальдо (новое пересечение кривых IS и LM происходит в точке В левее или выше кривой ВR), а курс национальной валюты имеет тенденцию к повышению. Для поддержания валютного курса на фиксированном уровне Центральный банк теперь должен будет проводить интервенции, продавая национальную валюту и покупая иностранную, тем самым увеличивая свои валютные резервы.

Если Центральный банк не идет на стерилизацию, то денежная масса увеличивается.

i LM₂ LM₁ LM₂

LM₁

i₃ B BR BR

i₂ C i₁ A

i₁ A

i₂

IS₂

IS₁

Y₁Y₃Y₂ Y Y₁ Y₂ Y

Рис. 2.1.8. Фискальная экспансия Рис. 2.1.9. Денежная экспансия

Рост денежной массы снизит процентную ставку, что будет стимулировать инвестиции и рост дохода. Интервенции на валютном рынке и соответственно увеличение предложения денег необходимы до тех пор, пока сохраняется дефицит платежного баланса. Новое состояние внутреннего и внешнего равновесия достигается в точке С, где ставка процента незначительно выше своего первоначального уровня и приток капитала не превышает потребности финансирования торгового дефицита.

В отличие от ситуации с низкой мобильностью капитала, уровень дохода в результате стимулирующей бюджетно-налоговой политики значительно увеличивается. В точке С доход значительно выше, чем в точке А. Таким образом, при высокой мобильности капитала влияние расширения государственных расходов на уровень дохода дополняется эффектом от увеличения денежной массы.

<< | >>

↑

Источник: Варлашкина, Т. И.. Инфляция: проблемы теории и практики. 2005

Еще по теме Случай высокой мобильности капитала:

- Биржевое дело - Инвестиции - Международные финансы - Основы финансов - Финансовые рынки - Финансы и кредит -