Понятие производных финансовых инструментов

Современный финансовый рынок включает в себя наряду со спотовым рынком также и срочный рынок. Спотовый (кассовый) рынок – это рынок наличных сделок. На спотовом рынке происходит одновременная оплата и поставка ценных бумаг.

Срочный рынок - это рынок на котором заключаются срочные сделки. Срочная сделка представляет собой договор между контрагентами о будущей поставки предмета поставки предмета контракта на условиях, которые оговариваются в момент заключения сделки.

Срочный рынок также называют рынком производных финансовых инструментов или рынком финансовых деривативов. Это название они получили потому, что выполнение обязательств по ним предполагает осуществление операций с другими ценными бумагами, валютой и товарами, составляющими их базисный актив. Подобные инструменты рынка ценных бумаг предоставляют возможность страхования финансовых рисков. На рынках производных финансовых инструментах риски, достигающие миллиарды долларов, постоянно перемещаются от тех, кто не может себе их позволить, к тем, кто надеется их избежать. Наиболее известными производными финансовыми инструментами являются срочные: форвардные контракты, фьючерсы и опционы. Операции по ним происходят в одно время, а выполнение обязательств - в другое. Существуют и другие виды производных срочных финансовых инструментов, к которым можно отнести варранты и райты (или «права»). Существуют срочные финансовые инструменты, не являющиеся производными от какого-либо базисного актива. К ним относят облигации с условием отзыва.

С другой стороны, существует группа производных финансовых инструментов, которые не являются срочными. Такими производными финансовыми инструментами являются депозитарные расписки и конвертируемые ценные бумаги.

На срочном рынке обращаются срочные контракты. В основе контракта могут лежать различные активы, например, ценные бумаги, фондовые индексы, банковские депозиты, валюта, собственно товары. Актив, лежащий в основе срочного контракта, называют базовым или базисным активом, или производным активом, т.е. инструментом, производным от базисного актива.

Срочный рынок выполняет две важные функции: позволяет согласовывать планы предпринимателей на будущее и страховать ценовые риски в условиях неопределённости экономической конъюнктуры. Срочные сделки позволяют застраховаться от изменения цен финансовых активов, валютных курсов, процентных ставок, собственно товарных цен. Привлекательность срочного рынка состоит также в том, что его инструменты являются высокодоходными, хотя и высокорискованными объектами инвестирования финансовых средств.

Структурно на срочном рынке можно выделить сегменты: первичный и вторичный, биржевой и вне биржевой. В отличие от рынка ценных бумаг срочный биржевой рынок является для производных активов одновременно и первичным и вторичным, в то время как для ценных бумаг биржевой рынок выступает преимущественно как вторичный. По виду торгуемых на срочном рынке инструментов его можно подразделить на форвардный, фьючерсный, опционный рынки и рынок свопов.

Срочный рынок имеет отлаженную организационную инфраструктуру. Подавляющая часть срочной торговли сконцентрирована в главных мировых финансовых центрах, в частности, на ведущих мировых биржах, а также осуществляется с помощью международных телекоммуникационных систем. Клиринг по срочным операциям происходит в объединенных клиринговых центрах.

Инфраструктура срочного рынка представлена не только биржами и внебиржевыми электронными системами, но и широким спектром организаций, выполняющих как брокерские, так и дилерские функции. Деятельность профессиональных участников срочного рынка подлежит лицензированию.

Участниками срочного рынка являются не только профессиональные организации, формирующие его инфраструктур, но и любые юридические и физические лица, решающие задачи согласования хозяйственных планов и страхования ценовых рисков.

Всех участников рынка с точки зрения преследуемых целей и осуществляемых операций можно разделить на три группы: хеджеров, спекулянтов и арбитражеров.

Спекулянт – это лицо, стремящееся получить прибыль за счёт разницы в курсах ценных бумаг, которая может возникнуть во времени. Спекулянт покупает (продаёт) ценные бумаги с целью продать (купить) их в будущем по более благоприятной цене. Успех спекулянта зависит от того, насколько умело он прогнозирует тенденции изменения цены соответствующих активов. Он может открывать позиции как на длительный период времени, так и на несколько минут или более короткий срок. В первом случае он ориентируется на долгосрочные тенденции движения цены, во втором – на динамику цены в ходе одной торговой сессии. Спекулянтов, которые держат свои позиции открытыми в течении короткого промежутка времени, именуют скальперами. Спекулянт является необходимым лицом на срочном рынке, поскольку, во-первых, он увеличивает ликвидность срочных контрактов, и, во-вторых, берёт риск изменения цены, который перекладывают на него хеджеры.

Хеджер – это лицо, страхующее на срочном рынке свои финансовые активы или сделки на спотовом рынке. Например, инвестор приобрёл пакет акций. В результате падения их курсовой стоимости он может понести большие потери. Рынок срочных контрактов предоставляет ему возможность заключить ряд сделок с целью страхования от таких потерь. В качестве другого примера можно представить производителя пшеницы, который опасается падения цены на свой товар к моменту сбора урожая. Заключение срочного контракта позволяет ему избежать ценового риска. Риск в данном случае берёт на себя спекулянт, выступая контрагентом хеджера.

Арбитражер - это лицо, извлекающее прибыль за счёт одновременной купли-продажи одного итого же актива на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены, или взаимосвязанных активов при нарушении между ними паритетных отношений. Примером может служить покупка (продажа) соответствующего фьючерсного контракта. В целом, арбитражная операция – это операция, на несущая риска потерь. Осуществление арбитражных операций приводит к выравниванию возникающих отклонений в ценах на одни и те же активы на разных рынках и восстановлению паритетных соотношений между взаимосвязанными активами.

В сделках на срочном рынке участвуют две стороны – покупатель и продавец. Когда лицо приобретает контракт, то говорят, что оно открывает или занимает длинную позицию. Лицо, которое продаёт контракт – занимает (открывает) короткую позицию. Соответственно, встречаются такие понятия как «длинный контракт» и «короткий контракт» В первом случае это означает, что инвестор купил контракт, во втором – продал.

Срочные контракты именуют производными активами. В некоторых публикациях их также называют производными ценными бумагами. Однако сущностная характеристика ценных бумаг и срочных контрактов, а также функции, которые выполняют фондовый и срочный рынки, показывают, что с таким определением трудно согласиться.