Еврооблигации на российском рынке

В настоящее время на российском фондовом рынке создаются необходимые предпосылки по формированию международного сектора, где могли бы получить обращение облигации российских и иностранных эмитентов с номиналом в иностранной валюте.

Организация обращения еврооблигаций РФ и ее субъектов, а также российских корпораций на внутреннем фондовом рынке предполагает осуществление дальнейшей либерализации валютного регулирования в нашей стране, снижение налогового бремени для инвесторов и посредников по еврооблигациям (по аналогии с европейскими рынками). Более того, исходя из накопленного мирового опыта функционирования рынка еврооблигаций необходимо обеспечить более эффективную деятельность инфраструктуры (бирж, депозитариев, клиринговых центров) отечественного рынка. Экономическая и политическая стабилизация в стране создает предпосылки для увеличения притока иностранных инвестиций за счет реинвестиции прибыли совместными предприятиями, зарегистрированными в России, в российские еврооблигации (или другие иностранные облигации), уменьшая, таким образом, размеры репатриации доходов этих предприятий. С другой стороны, интеграция отечественного фондового рынка с мировым может способствовать его глобализации, формированию крупных институциональных инвесторов на отечественном рынке, которые станут осуществлять операции с еврооблигациями не через иностранные банки (в оффшорных зонах), а прибегая к услугам российских финансовых посредников.

Начиная с середины 2002 г. на ММВБ организована торговля еврооблигациями РФ с номиналом в $. К торговле еврооблигациями РФ допущены 280 уполномоченных банков (членов биржи), имеющих генеральную или валютную лицензию. Торговля еврооблигациями на ММВБ осуществляется на условиях поставка против платежа, при этом основными параметрами торговли выступают:

а) небольшие лоты ($1000);

б) отсрочка исполнения сделки до 30 дней;

в) сделки репо с исполнением второй части сделки до 90 дней; г) торговля через интернет-шлюзы биржи;

д) комиссия биржи на льготных условиях. Сегмент рынка еврооблигаций российских эмитентов на ММВБ по состоянию на 26.07.2004 г. представлен данными таблицы 12.

Таблица 12

Еврооблигации российских эмитентов, обращающиеся на ММВБ

Условия и параметры сделок свидетельствуют о недостаточной ликвидности рынка еврооблигаций, на котором основным объектом выступают еврооблигации РФ. Несмотря на эти обстоятельства, на бирже предусматривается организация торговли производными инструментами, базовым активом которых выступают еврооблигации; организация мультивалютных расчетов (euro) по сделкам с еврооблигациями.

1.4.1.