Лекция 8. Базовые финансовые инструменты. Валютные операции.

1.Две формы валютных сделок:

- сделка СПОТ (англ. Spot - наличный) – обмен валютой происходит в течение двух рабочих дней, не считая дня заключения сделки;

- срочная (форвардная) сделка (англ.

Форвардный курс отличается от курса СПОТ на величину форвардной маржи. Маржа может быть в виде премии, тогда форвардный курс выше курса СПОТ, или в виде дисконта (скидки), тогда форвардный курс ниже курса СПОТ.

Форвардный (расчетный) курс равен отношению процентных ставок по межбанковскому кредиту, умноженному на курс СПОТ:

С * (1 + а)

Ф = (1 + Л) ;

Ф – форвардный курс валюты;

С – текущий (СПОТ) курс валюты;

а – процентные ставки по межбанковскому кредиту в Украине;

Л – ставка ЛИБОР (Лондонская ставка по межбанковским депозитам).

В условиях современной нестабильной экономической обстановки в Украине, вместо расчетного курса применяется контрактная цена валюты.

Сделка валютной купли-продажи, расчет по которой производится на той же бирже, где она была заключена, называется «локо». Если расчет производится на другой бирже, такая сделка носит название «лоро».

2.Конверсия валюты – обмен одной валюты на другую по действующему курсу. Валютный курс – цена одной валюты по отношению к другой валюте или международным платежным средствам (СДР).

Прямой курс валюты – количество единиц данной валюты за единицу сравниваемой валюты: UAH 5,32 = USD 1,00.

Обратный курс валюты – количество единиц сравниваемой валюты, необходимое для покупки единицы данной валюты.

Кросс-курс – курс двух валют друг к другу, вытекающий из их курсов по отношению к третьей валюте:

UAH 5,32 = USD 1,00; USD 1,25 = € 1,00; UAH 6,65 = € 1,00.

НБУ устанавливает разницу между курсами покупки и продажи валюты (маржу) для уполномоченных банков.

Плавающий валютный курс – ситуация, при которой невозможно вывести курс двух валют друг к другу, вытекающий из их курсов по отношению к третьей валюте.

Уполномоченные банки проводят конверсию валюты как за свой счет, так и за счет клиентов по их поручениям. В этом случае банк должен вести открытую валютную позицию (позицию валютного риска).

Валютная позиция – соотношения между валютными требованиями и валютными обязательствами.

Открытая длинная в.п. – величина требований по одной валюте превышает величину обязательств по этой валюте.

Открытая короткая в.п. - величина обязательств по одной валюте превышает величину требований по этой валюте.

Закрытая в.п. – равенство требований и обязательств по одной и той же валюте.

Для операций по купле-продаже валюты банку устанавливается лимит открытой в.п. на конец каждого рабочего дня этот лимит не должен превышать 10% собственных валютных средств. Превышение лимита открытой в.п. банк должен закрыть в конце операционного дня путем проведения балансирующих сделок, т.е. путем продажи (покупки) своей валюты.

3.Курсовые разницы – остаток средств на валютном счете (52). Выявленные положительные курсовые разницы – это доход хозяйствующего субъекта, отрицательные разницы – его расход.

4.Валютный арбитраж – операция по купле-продаже валюты с последующей обратной сделкой для получения прибыли от разницы валютных курсов.

Временной в.а. – возможен при изменении валютных курсов со временем.

Пространственный в.а. – возможен при разных валютных курсах в разных странах или регионах.

Простой в.а. – строится на спекуляции одной валютой.

Сложный в.а. – проводится с большим количеством валют.

5.Процентный арбитраж – сделка, заключающая в себе валютную и депозитную операции, направленная на регулирование арбитражером валютной структуры своих краткосрочных активов и пассивов с целью получения прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам.

П.а. может применяться в двух формах: с форвардным покрытием и без покрытия.

П.а. с форвардным покрытием: покупка валюты по курсу СПОТ, помещение ее в срочный депозит и одновременная продажа по форвардному (срочному) курсу. Источник прибыли – разница в валютных курсах и форвардная маржа. Валютный риск практически отсутствует.

П.а. без покрытия: покупка валюты по курсу СПОТ, помещение ее в срочный депозит и обратная конверсия по курсу СПОТ по истечению срока депозита. Такая форма процентного арбитража связана со значительным валютным риском. В условиях плавающих валютных курсов процентный арбитраж практически превратился в валютную спекуляцию.

6.Лидз энд лэгз (англ. Leads and lags – опережения и отставания) – вид валютной операции, связанной с манипулированием сроков расчетов (ускорение или затягивание) с целью получения финансовых и других выгод.

Такая операция может применяться либо с заранее оговоренными условиями, либо с нарушением одной из сторон условий договора.

Основные формы операции Лидз энд лэгз:

- досрочная оплата товаров или услуг или задержка платежей;

- отсрочка самой коммерческой операции или ее оформление в кредит;

- ускорение (замедление) репатриации прибылей, выплаты дивидендов или погашения кредитов;

- регулирование получателем иностранных валютных средств сроков конверсии выручки в национальную валюту.