<<
>>

Профессионалы и непрофессиональные участники рынка

Участники рынка ценных бумаг могут быть классифицированы на профессиональных и не профессиональных. Последним для осуществления своей деятельности не требуется получения специального разрешения (лицензии).

К непрофессиональным участникам рынка ценных бумаг относятся:

1. Государство, которое выполняет функцию продавца в рамках программы приватизации или покупателя при национализации, обеспечивает оптимальное регулирование и эффективное функционирование фондового рынка, поощряет создание долгосрочных инструментов. Основными задачами деятельности государства на рынке ценных бумаг являются:

- разработка идеологии и законодательной базы работы рынка;

- концентрация государственных ресурсов и частных сбережений для достижения определенных макроэкономических задач;

- установление «правил игры» для участников рынка;

- контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка для его профессионалов и их клиентов;

- создание системы информации о состоянии рынка и обеспечение ее открытости для инвесторов;

- формирование системы страхования инвесторов от возможных потерь;

- согласованное и эффективное использование методов прямого и косвенного воздействия на рынок ценных бумаг, разных видов государственного регулирования (денежно-кредитного, валютного и других);

- недопущение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг.

Государство осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг через соответствующие органы. В РФ к органам государственного регулирования рынка ценных бумаг относятся Федеральная служба по финансовому рынку (ФСФР), Министерство финансов, Центральный банк, Министерство юстиции, Государственный комитет по надзору за деятельностью страховых компаний и др. ФСФР России, выступая основным координатором, осуществляет разработку основных направлений развития рынка, утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, обеспечение создания общедоступной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг, разработку проектов нормативных правовых актов по вопросам регулирования рынка, контроль за соблюдением законодательства.

2. Эмитенты, которые выпускают ценные бумаги и несут по ним ответственность перед владельцами этих бумаг. Для привлечения дополнительного капитала и поддержания рынка собственных ценных бумаг компании-эмитенту необходимо, прежде всего, обеспечение доверия инвесторов на основе соблюдения приоритета их интересов над своими интересами, а также наиболее полное раскрытие информации о деятельности компании.

3. Инвесторы, которые от своего имени и за свой счет приобретают ценные бумаги. Среди институциональных инвесторов можно выделить следующие основные группы: банки, пенсионные фонды, страховые компании, паевые инвестиционные фонды. Все они, кроме паевого инвестиционного фонда, являются консервативными инвесторами. Пенсионные фонды и страховые компании могут являться чистыми инвесторами, а потому они предпочитают долгосрочные вложения и ориентированы на прирост капитала. Что касается паевых фондов, то у них инвестиционные цели более краткосрочные, важное значение приобретает ликвидность приобретаемых ценных бумаг, поскольку может потребоваться наличность для выкупа паев.

4. Информационные, аналитические и рейтинговые агентства.

К профессиональным видам деятельности на рынке ценных бумаг относятся:

1. Брокерская деятельность (брокер), которая заключается в совершении сделок с ценными бумагами в качестве поверенного, комиссионера или агента. Существенные условия купли-продажи определяет для брокера клиент, который предоставляет деньги или ценные бумаги для осуществления сделки. При этом по договору комиссии в отличие от договора поручения брокер принимает на себя обязательство по хранению денежных средств и ценных бумаг клиента.

Брокером может быть как юридическое лицо, так и предприниматель без образования юридического лица. В своей деятельности он должен соблюдать приоритет интересов клиентов перед собственными интересами. Основным вознаграждением брокера является комиссионное вознаграждение за выполненный приказ клиента. Сразу после совершения сделки он сообщает о ней клиенту. Брокер не совершает сделку, если он не уверен в наличии финансовых средств у контрагента, а также не может гарантировать фиксированный доход своим клиентам.

2. Дилерская деятельность предусматривает осуществление сделок купли-продажи ценных бумаг от имени дилера и за его счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по заранее объявленным ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Кроме цены дилер может объявить иные существенные условия договора купли-продажи, а именно: минимальный и максимальный объем лота, срок действия объявленных цен. По законодательству допускается совмещение дилерской и брокерской деятельности.

3. Деятельность по управлению ценными бумагами или трастовая деятельность (доверительные управляющие). Под трастовой деятельностью признается осуществление предпринимателем или юридическим лицом от своего имени за вознаграждение и на основе договора доверительного управления ценными бумагами и денежными средствами, переданных ему во владение, но принадлежащих другому лицу, в интересах этого лица.

4. Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг) по ценным бумагам и денежным средствам в связи с осуществлением сделок с ценными бумагами. Клиринговая деятельность включает в себя сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами, подготовку бухгалтерских документов по ним, осуществление взаимозачетов по поставкам ценных бумаг (клиринг по ценным бумагам) и расчетам по ним (денежный клиринг).

Клиринговые отделы есть на всех фондовых биржах. По истечении биржевой сессии участники торговли сдают сведения о сделке в клиринговый отдел. Клиринговые организации существуют только в форме юридических лиц. Клиринговая деятельность является высоко рискованным видом профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а потому она связана с формированием специальных (резервных, гарантийных и иных) фондов для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

5. Депозитарная деятельность (депозитарий) вместе с регистраторской относятся к учетной системе рынка ценных бумаг. Депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо, осуществляющее свою деятельность как на коммерческой, так и не коммерческой основе.

Лица, пользующиеся услугами депозитария называются депонентами. В отличие от регистратора (реестродержателя), клиентами которого являются эмитенты именных ценных бумаг, депонентами депозитария выступают владельцы ценных бумаг, другие депозитарии, доверительные управляющие, залогодержатели ценных бумаг. При этом простое хранение сертификатов ценных бумаг не составляет сущность депозитарной деятельности.

Депозитарии имеют право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя. На фондовом рынке различают депозитарии: кастодианальные и расчетные. Клиентами кастодианального депозитария являются инвесторы, не осуществляющие брокерской и дилерской деятельности. Расчетный депозитарий ведет счета «депо» профессиональных участников. Депозитарная деятельность может совмещаться с клиринговой.

6. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг (регистратор) включает сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажных или электронных носителях, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра данных, их учет и учет прав по ним. Данный вид профессиональной деятельности относится к исключительной, т.е. не может совмещаться с другими видами деятельности.

В системе ведения реестра может быть зарегистрировано лицо, не являющееся реальным владельцем ценных бумаг, а выступающего в качестве номинального держателя. Права номинальным держателем передаются на основе договора, в котором реальный владелец на определенный срок передает номинальному держателю отдельные права по распоряжению ценными бумагами (право на получение дивидендов, право голоса и т.д.). Номинальным держателем может быть депозитарий, либо другой профессиональный участник рынка или не профессионал, с которым заключен договор.

При небольшом числе владельцев ценных бумаг (не более 50) эмитент может самостоятельно вести реестр владельцев своих ценных бумаг. Если число владельцев ценных бумаг превышает 50, эмитент обязан заключить договор на ведение реестра с профессиональным регистратором. Сведения из реестра предоставляются: эмитентам ценных бумаг; государственным контролирующим и правоохранительным органам; владельцам ценных бумаг (по своим ценным бумагам); лицам, владеющим более чем 1% голосующих акций эмитента (данные по ценным бумагам этого выпуска).

7. Консультационная деятельность (консультант) основана на предоставлении финансовой консультации на рынке ценных бумаг. Она может осуществляться как предпринимателем, так и юридическим лицом. Важным условием этой деятельности является неразглашение конфиденциальной информации.

8. Деятельность инвестиционных фондов. Инвестиционные фонды, созданные в форме открытых акционерных обществ, реализуют свои акции юридическим и физическим лицам. Мобилизованные средства они вкладывают в различные ценные бумаги и в банки. Полученные доходы за вычетом расходов на содержание инвестиционных фондов направляются на выплату дивидендов акционерам этих фондов. Паевые инвестиционные фонды функционируют на основе договоров с доверительным управляющим и депозитарием.

9. Организация торговли на рынке ценных бумаг (организаторы торговли) предусматривает предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка. Организаторами торговли выступают фондовые биржи, внебиржевые торговые системы (подсистема «Российской торговой системы»). Они осуществляют свою деятельность во взаимосвязи с депозитарной, клиринговой деятельностью и обязаны обеспечивать конфиденциальность информации, составляющей коммерческую тайну.

Профессиональные участники фондового рынка числом не менее 10 вправе создавать саморегулируемую организацию для обеспечения условий профессиональной деятельности, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов клиентов профессиональных участников рынка, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг. На российском фондовом рынке развита система саморегулирования:

- НАУФОР («Национальная ассоциация участников фондового рынка») – крупнейшая саморегулируемая организация, объединяющая более 500 участников рынка негосударственных ценных бумаг;

- ПАРТАД («Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев») объединила около 100 организаций из многих регионов страны;

- НФА («Национальная финансовая ассоциация») – саморегулируемая организация на рынке государственного внутреннего долга;

- АУВЕР («Ассоциация участников вексельного рынка») создана для негосударственного регулирования рынка векселей:

- МОУРСС («Межрегиональное объединение рынка складских свидетельств») объединяет участников рынка складских свидетельств;

- фондовые биржи.

<< | >>
Источник: В.Д. НИКИФОРОВА. Л.М. ИВАНОВА. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И БИРЖЕВОЕ ДЕЛО. 2005

Еще по теме Профессионалы и непрофессиональные участники рынка:

  1. 1. Понятие рынка, его социально-экономическая сущность. Основные участники рынка
  2. 3.2.УЧАСТНИКИ ВАЛЮТНОГО РЫНКА.
  3. 4.3. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
  4. 4.3.3. Профессиональные участники фондового рынка.
  5. 13.2. Кредитная организация как участник рынка ценных бумаг
  6. Участники рынка ценных бумаг
  7. 1.1.Участники рынка ценных бумаг
  8. 2.4 Участники международного валютного рынка
  9. § 6. Понятие профессиональных участников рынка ценных бумаг и особенности процедур их банкротства
  10. Банки - профессиональные участники рынка корпоративных ценных бумаг
  11. 12.2. Кредитная организация как участник валютного рынка
  12. Тема 2. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  13. Российская модель коммерческого банка - участника рынка ценных бумаг
  14. Участники российского рынка факторинговых услуг: продукты и условия продажи
  15. Тема 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И СОСТАВ ЕГО УЧАСТНИКОВ
  16. § 4. Профессиональное и непрофессиональное правосознание
  17. Статья 8.1. Исполнение требований судебных актов эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг
  18. Статья 73. Особенности обращения взыскания на денежные средства и ценные бумаги профессионального участника рынка ценных бумаг и его клиентов