Рыночный риск.

Базельский комитет определяет рыночный риск как «риск потерь по балансовым и внебалансовым статьям, обусловленный колебаниями рыночных цен».^[116]

Рыночный риск включает в себя в себя следующие элементы:

- валютный риск - риск, которому подвергается владелец финансовых инструментов, номинированных в иностранной валюте.

- процентный риск - риск, которому подвергается владелец финансовых инструментов, доход по которым выражен в процентном отношении (например, приобретение банком процентной облигации с фиксированным сроком погашения приведет в потерям, если произойдет рост рыночной процентной ставки с одновременным падением стоимости облигации);

- расчетный риск и риск на контрагента - риск сделок с процентными ставками, валютой, капиталом или товаром, расчет по которым еще не произведен (например, покупка банком доли акционерного капитала у банка, который не является эмитентом этих акций, но должен передать их покупателю после получения платежа. Банк-плательщик терпит убытки, когда банк-получатель платежа не передает акции после осуществления платежа);

- акционерный риск - риск, которому подвергается владелец доли акционерного капитала (например, покупка банком акции какой-либо компании приведет к убыткам, если стоимость акции падает (на фондовом рынке);

- товарный риск - риск, которому подвергается владелец товарной позиции (например, покупка банком золота или иных драгоценных металлов приведет к убыткам при снижении цены этих металлов на товарных рынках).

От режима финансовой отчетности, которому следует конкретный банк, зависит эффективность и скорость отражения банком потерь от рыночных рисков в финансовой отчетности. Потери, обусловленные процентным риском, могут отражаться иначе, чем потери по иным видам рыночного риска, в зависимости от того, по какого рода операциям они возникли - по торговым операциям (торговый портфель) или по ссудным и депозитным операциям (банковский портфель). Режимы финансовой отчетности, позволяющие использовать рыночную стоимость для определения стоимости позиции, такие как Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) Коллегии по международным стандартам бухгалтерского учета, как правило, требуют от банков признания и дохода и убытков по позициям, несущим рыночный риск¹.

Каким бы режимом признания и оценки прибылей и убытков ни пользовался банк в целях финансовой отчетности, рыночные риски являются предметом пруденциального регулирования, в том числе в контексте требований к достаточности капитала, изложенных в Базеле I, а также в правилах ЕС, содержащихся в Директиве о достаточности капитала.

Рыночный риск присущ балансовым или внебалансовым активам (обязательствам), а также производным финансовым

инструментам (опционам^[117], фьючерсам^[118], форвардным сделкам^[119], свопам^[120]).

Как и в случае со всеми остальными рисками, которые берет на себя банк, главная причина необходимости выявления, измерения, мониторинга и ограничения уровня рисков заключается в том, что банк может понести убытки по принятой (открытой) позиции.

Рынки свойственно достаточно быстро меняться, поэтому необходима своевременная информация об изменении цен на финансовых рынках. Так, на рынках ценных бумаг оценка участниками рынка перспектив движения цен, как правило, приводит к завышению или занижению цен. Здесь сказывается эффект лемминга, когда многие инвесторы не самостоятельно принимают решение о купли-продаже ценных бумаг, а движутся в форватере общей тенденции, по всей видимости, будучи уверенными, что тот, кто задает тон, владеет конфиденциальной информацией, позволяющей ему принимать правильные решения. С другой стороны, рынки, как правило, резко реагируют, бросаясь в противоположном направлении, когда обнаруживается, что рост цены актива является необоснованным, в результате чего стоимость ценных бумаг падает ниже экономически обоснованного уровня, прежде чем в конечном итоге восстановится равновесие. Такие колебания могут затрагивать не только отдельные компании, а влиять на весь внутренний рынок ценных бумаг или даже на мировой рынок. Наиболее яркий пример из недавнего прошлого - обвал цен на активы в «новых отраслях экономики», вызванный в первую очередь переоцененностью акций компаний технологического и телекоммуникационного секторов и сектора СМИ¹.

По мере роста глобализации и сложности финансовых рынков возрастает взаимозависимость динамики цен на аналогичные инструменты и цен аналогичных контрагентов в разных странах, а глубина и многообразие рынка могут благоприятствовать общей стабильности вследствие диверсификации портфеля. Впрочем, интеграция, сопровождающаяся одновременным изменением цен, может привести и к росту изменчивости и цикличности. Банки должны понимать механизм работы таких финансовых рынков, как рынок процен-

тных ставок, валютный рынок, рынок ценных бумаг и товарный рынок, для того, чтобы извлекать прибыль, а также управлять рыночными рисками. Продолжают развиваться производные финансовые инструменты (свопционы, верхний и нижний пределы плавающей процентной ставки и т.д.); уже существующие и новые продукты предлагают банкам новые возможности управления рисками, многие из которых можно с успехом хеджировать. В то же время, сложность инструментов создает серьезную трудность, и банки не должны заключать сделок без понимания рисков, связанных с тем или иным инструментом.^[121]