<<
>>

7.1. Классификация инвестиционных рисков

Инвестиционное проектирование — обширная и развитая об­ласть знаний, которая отражает теорию и практику разработки и ре­ализации инвестиционных проектов. На финансирование различ­ных инвестиционных проектов в мире ныне расходуются огромные средства.

Имеются признанные типовые методики и стандарты по инвестиционному проектированию (ЮНИДО и т.д.), а также соот­ветствующие компьютерные программы, которые уже получили известность и международное признание. Однако их применение в российской практике нередко весьма затруднительно. И одна из главных причин этого — фактор неопределенности, который мо­жет очень существенно повлиять на конечные результаты инвес­тиционных проектов.

Под,неопределенностью понимается неполнота или неточность информации о предпосылках, условиях или последствиях реали­зации проекта, в том числе о связанных с ними затратах и резуль­татах. Как считают специалисты, причинами неопределенности являются три основные группы факторов: незнание, случайность и противодействие. В частности, неопределенность объясняется тем, что экономические проблемы сводятся в своей сущности к задачам выбора из некоторого числа альтернатив. При этом эко­номические агенты (организации и индивиды) не располагают пол­ным знанием ситуации для выработки оптимального решения, а также не имеют вычислительных средств достаточной мощности для адекватного учета всей доступной им информации. Неопреде­ленность условий реализации проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнитель­ная информация об условиях реализации, и ранее существующая неопределенность снижается.

В современной экономической теории в качестве индикатора (или «двойника») неопределенности выступает категория риска. Основное различие между риском и неопределенностью заключа­ется в том, известны ли принимающему решения субъекту количе­ственные вероятности наступления определенных событий. Как правило, термин «риск» используется для характеристики эконо­мической ситуации, в которой известны все вероятности проис­хождения событий. В случае же, когда не имеется возможности оценить на субъективной или объективной основе вероятности получения тех или иных результатов (возникновения событий), используется термин «неопределенность». Если риск характерен для производственно-экономических систем с массовыми собы­тиями, то неопределенность существует, как правило, в тех случа­ях, когда вероятности последствий приходится определять субъек­тивно из-за отсутствия статистических данных за предшествующие периоды. Такой подход к интерпретации категорий риска и не­определенности принят в неокейнсианской традиции, в то время как неоклассическая школа считает эти понятия тождественными.

1 Кузьмин В., Губенко А. Новое дело — повышенный риск // РИСК. 2000. № 3—4. С. 14.

В количественном отношении неопределенность подразумева­ет возможность отклонения результата от ожидаемого (или сред­него) значения как в меньшую, так и в большую сторону. Такая неопределенность называется спекулятивной, в отличие от чистой неопределенности, предполагающей только возможность негатив­ных отклонений конечного результата деятельности.

Соответствен­но под риском в экономической теории понимается вероятность (угроза) потери части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов и (или), наоборот, возмож­ность получения значительной выгоды (дохода) в результате осу­ществления инвестиционного проекта. Риск также можно опреде­лить как обобщенную субъективную характеристику ситуации принятия решения в условиях неопределенности, отражающую возможность появления и значимость для субъекта принятия ре­шений ущерба в результате последствий принятия того или иного решения1. Поэтому любой вид анализа и оценка должны прово­диться с учетом риска и неопределенности.



Инвестиционные риски

Кредитные риски

Риски первой стадии инвестици­онного цикла

Предпринима­тельские риски

Страновые риски


Технические риски

Строительно-монтажные риски

Эксплуатаци­онные риски

Другие риски незавершения

1-й стадии инвестицион­ного цикла

Финансовые риски

Валютные риски

Процентные риски

Портфельные риски

Другие предпринима­тельские риски

Социально-политичес­кие риски

Макроэко­номичес­кие риски

Микроэко­номичес­кие риски

Рис. 7.1. Структура инвестиционных рисков

Существует и другая классификация рисков. Так, при оценке инвестиций выделяют следующие наиболее существенные виды рисков и неопределенности:

• риски, связанные с нестабильностью экономического зако­нодательства и текущей экономической ситуации, условий ин­вестирования и использования прибыли;

• внешнеэкономические риски — возможности введения огра­ничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.;

• неопределенность политической ситуации, риск неблагопри­ятных социально-политических изменений в стране, регионе;

• неполнота и неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и тех­нологии, качестве продукции;

• колебания рыночной конъюнктуры (совокупности признаков, характеризующих текущее состояние экономики в определен­ный период, например, цен, валютных курсов, ВВП и т.д.), природно-климатические условия, возможность стихийных бедствий;

• производственно-технические риски — аварии и отказы обо­рудования, производственный брак и т.д.;

• неопределенность целей, интересов и поведения участников проекта, неполнота или неточность информации об их фи­нансовом состоянии и деловой репутации.

В ситуации, когда универсальным законом экономики является неопределенность конечного результата инвестиционных вложе­ний, субъект экономики, избегающий риска, вынужден искать спо­собы, позволяющие ему не потерять свои вложения. В этихуслови-ях приходится действовать исходя из некоторых предположений о возможностях развития ситуации в будущем, основываясь на про­шлом опыте. Необходимо также тщательное изучение предпола­гаемого инвестирования, его возможных последствий и той среды, в которой оно совершается. Это равносильно получению новой ин­формации и моделированию ситуации, что теоретически должно уменьшить неопределенность и повысить предсказуемость резуль­тата инвестирования. В то же время само изучение объекта также может вносить дополнительную неопределенность из-за несовер­шенства используемого инструментария, ошибок анализа, модели­рования и т.д. В связи с этим анализ и учет неопределенности и рис­ков при инвестировании предполагают углубленное изучение как можно большего числа неконтролируемых факторов, способных повлиять на осуществление проекта и выбор наиболее действенных и оптимальных по затратам методов и технологий оценки, анализа, учета, управления, снижения и оптимизации рисков, а также соот­ветствующего аппаратного и программного обеспечения.

<< | >>
Источник: Ивасенко Анатолий Григорьевич. Инвестиции: источники и методы финансирования. 2009

Еще по теме 7.1. Классификация инвестиционных рисков:

  1. 9.1 Классификация рисков инвестиционной деятельности
  2. 9.2. Процесс регулирования инвестиционных рисков
  3. Оценка рисков кредитора лизинговой операции через инвестиционный потенциал лизингополучателя
  4. 6.4 Экологические риски реализации инвестиционных проектов 6.4.1 Проблемы рисков и неопределенности
  5. Классификация рисков на рынке ценных бумаг
  6. 45. Классификация рисков по степени наносимого ущерба и времени возникновения
  7. Исследование рисков кредитной организации в операции финансовой аренды (лизинга). Многофакторный анализ рисков
  8. Глава 4.1. Понятие инвестиционного проекта (содержание, классификация, фазы развития)
  9. Понятие субъекта инвестиционной деятельности и их классификация
  10. Тема 2. Понятие инвестиционного проекта, содержание, классификация, фазы развития
  11. 2.1. Инвестиционный проект: сущность, классификация и основные положения
  12. Глава 1.2. Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка
  13. Статья 15.29. Нарушение требований законодательства Российской Федерации, касающихся деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиринговых организаций, лиц, осуществляющих функции центрального контрагента, акционерных инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов или негосударственных пенсионных фондов, специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инв
  14. 5. Инвестиционный климат и инвестиционные риски.
  15. §2. Характеристика инвестиционных отношений с участием трансграничных инвестиционных фондов
  16. § 4. Международное инвестиционное право в системе правового регулирования инвестиционных отношений, осложнённых иностранным элементом, и направления его дальнейшего совершенствования
  17. Оценка рисков лизингодателя и лизингополучателя