4. Доходность облигаций

В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат.

Совокупный доход определяется как сумма купонного дохода и прироста стоимости облигации.

Купонные доход — это произведение купонной ставки, объявленной при эмиссии облигаций, на номинал облигации.

Прирост (снижение) стоимости облигации — это курсовая разница между стоимостью покупки и номинальной ценой, выплачиваемой при погашении.

Различают текущую доходность и полную доходность или конечную доходность облигаций.

Текущая доходность.

Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие) поступления от облигации (купоны) относительно сделанных затрат на ее покупку.

,

где Ц рыноч. — курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена.

Текущая доходность облигации является простейшей характеристикой облигации. В текущей доходности не находит отражение еще один источник дохода — изменение стоимости облигации за период владения ею. Если облигация является датированной и фиксированная сумма должна быть выплачена при погашении, то существует еще один показатель доходность к погашению.

Показатель доходности к погашению или полная доходность рассчитывается по формуле:

,

где ∑Купонов за весь период — совокупный купонный доход;

Р — величина дисконта (прирост(снижение)) стоимости облигаций.

Величина дисконта рассчитывается для двух случаев:

1. Если инвестор держит облигацию до погашения величина дисконта Р равна разнице между номинальной стоимостью облигации и ценой приобретения в случае (Р= Н – Ц приоб. ).

2. Если инвестор продает облигацию до погашения, то величина Р представляет собой разницу между ценой продажи и приобретения

(Р = Цпродажи – Ц приоб.), где n — период погашения (период владения).

Вопросы для обсуждения

1. Облигации развернутая характеристика.

2. Классификация облигаций.

3. Эмитенты и инвесторы облигаций.

4. Чем отличаются акции от облигаций?

5. В чем инвестиционные преимущества и недостатки облигаций?

6. Что такое кредитный рейтинг?

7. С какими финансовыми вложениями сравнимы облигации?

8. Механизм образования дохода облигаций.

9. Определение рыночной стоимости дисконтных и процентных облигаций.

10. Определение текущей и конечной доходности от операций с облигациями.