5. Дивиденды. Дивидендная политика

Дивиденд — это доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли по окончании очередного отчетного периода согласно решению высшего органа управления и в соответствии со своей долей в уставном капитале.

Согласно ст. 42 п.1 ФЗ «Об акционерных обществах»:

1. Общество в праве по результатам квартала, полугодия, девяти месяцев и/ или финансового года принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям, если иное не установлено настоящим ФЗ. Решение о выплате может быть принято в течение 3-х месяцев после окончания соответствующего периода.

2. Источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль) общества.

3. Решение о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе решение о размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа), принимаются общим собранием акционеров.

Дивиденды чаще всего выплачиваются в денежной форме, а в случаях предусмотренных законом или уставными документами, — иным имуществом (акциями, облигациями, товаром).

При определении величины дивидендов прибыль отчетного периода обычно распределяется на два элемента:

- выплата дивидендов;

- прибыль, реинвестируемая в деятельность компании с целью расширения производства.

С другой стороны, акция может приносить доход двумя способами:

1) в форме дивидендов от чистой прибыли; 2) за счет прироста капитала, который выражается разницей между ценой покупки и ценой продажи акции.

Но чистая прибыль нестабильная величина, ни одна компания не может гарантировать роста прибыли в текущем году и, соответственно, стабильной дивидендной доходности.

Дивидендная политика. Оптимальная дивидендная политика компании устанавливает равновесие между текущими дивидендами и будущим ростом компании, максимизируя цену акций.

В теории дивидендной политики существуют два основных подхода:

1. Теория Модельяни–Миллера (теория безотносительности дивидендов);

2. Теория Гордона–Линнера (теория «синицы в руках»).

1. Согласно первой теории дивидендная политика не влияет на ценность компании. Поэтому дивиденды необходимо выплачивать по остаточному принципу после финансирования инвестиционных проектов.

2. Согласно второй теории «синицы в руках» увеличение выплат дивидендов является привлекательным для акционеров и способствует стабильности положения компании на рынке и ведет к росту рыночной стоимости компании.

Порядок выплаты дивидендов (ст.43 ФЗ «Об акционерных обществах»)

Дата выплаты дивидендов — это дата закрытия реестра, день, когда директора выступают с заявлением о размерах дивиденда. Если владелец числится в списке компании как владелец акций на эту дату, тогда он получает дивиденды. Согласно российскому законодательству в определении дивидендной политики, помимо собственников, принимают участие и руководители предприятий. Их участие выражается в следующем: руководство предприятия предлагает собранию акционеров утвердить некоторую схему распределения прибыли за отчетный год, при этом акционеры не имеют права повысить долю прибыли, выплачиваемую в виде дивидендов.