6.5.2. Способы выплаты дивидендов.

Различают следующие способы выплаты дивидендов :

- деньгами ;

- акциями ;

- товарами.

Выплата дивидендов в денежной форме акционерам из числа юридических лиц осуществляется в безналичной форме.

Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены лишь в том случае, если у акционерного предприятия есть денежные средства на текущем счете или оно имеет денежные эквиваленты, конвертируемые в деньги, в достаточных размерах. В то же время в условиях массовых неплатежей в народном хозяйстве, как это имеет место в Украине, предприятия, имея прибыль как источник выплаты дивидендов, может оказаться неготовым к их выплате по причине отсутствия реальных денежных средств. В этом случае выплата дивидендов может производиться акциями.

Целесообразность выплат дивидендов акциями может иметь место также в следующих случаях:

- если акционерное предприятие заинтересовано в быстром расширении уставного фонда;

- реинвестирование дивидендов в полной сумме начисленных дивидендов может применяться акционерным предприятием, если оно заинтересовано в сохранении пропорций владения акциями прежними акционерами ;

- в случае, когда акционерное предприятие желает изменить структуру источников в пользу собственных средств ;

- если есть желание наделить успешно работающий управленческий персонал акциями для того , чтобы закрепить их на данном предприятии и стимулировать их еще более эффективную работу.

Оценка этого способа выплаты дивидендов должна осуществляться с учетом того, увязана ли выплата дивидендов акциями с новой их эмиссией или нет. Если реинвестирование дивидендов проводится в период новой эмиссии, то на сумму полученных акций увеличивается размер капитала акционерного предприятия, собственником которого является данный акционер. Если же выплата дивидендов акциями производилась при прежнем объеме уставного фонда, то акционеры, став владельцами большего количества акций, остаются собственниками прежнего акционерного капитала. В то же время уменьшаются активы акционерного предприятия, приходящиеся на одну акцию. Как владельцы большего количества акций акционеры выиграют лишь в том случае, если продадут их за наличные.

В редких случаях выплата дивидендов может производиться товарами. Такой способ выплаты дивидендов может применяться предприятиями в случае недостаточности денег на текущем счете ; в целях обеспечения сбыта своей продукции, если предприятие испытывает здесь проблемы. В условиях высоких темпов инфляции некоторые предприятия использовали такой способ выплаты дивидендов, закупая товары по более низким ценам и выплачивая дивиденды этими товарами тогда, когда цены на них резко повышались. Для акционеров выплата дивидендов товарами привлекательна в условиях товарного дефицита, а также в условиях высоких темпов инфляции.

Независимо от способа выплаты дивидендов их размер на каждую акцию рассчитывается как произведение установленной ставки дивидендных выплат ( фиксированной – по привилегированным акциям и расчетной в зависимости от применяемого типа дивидендной политики или размера получаемой акционерным предприятием прибыли – по простым акциям ) на номинальную цену акции либо устанавливается в абсолютной сумме ( фиксированной или расчетной в зависимости от вида акций ) на одну акцию. Для оценки уровня доходности акционерного капитала могут быть применены следующие показатели.

Показатель рендит ( Р ), характеризующий уровень доходности акций , с учетом выплаченных дивидендов и :

а) текущего рыночного курса акций.

Рассчитывается как отношение выплаченного дивиденда ( Дв ) к текущей рыночной цене акций (Цк):

Р = ( Дв / Цк ) * 100 % ,

Цн * Са * ( 1 – На )

где Дв = ___________________ ,

100 %

Цн – номинальная стоимость акции;

Са – ставка дивидендных выплат на акцию ( % ) ;

На – ставка налогообложения дивидендов ;

б) расходов на приобретение акций инвесторам.

Рассчитывается как отношение выплаченного дивиденда к расходам на приобретение акций.

Дв

Р = ______________ *100 % ,

Цк + К к +Пк

Кк – комиссионные, уплаченные при покупке акций.

Пк – госпошлина, уплаченная при покупке акций.

Дивидендные выплаты по акциям осуществляются акционерным обществом по итогам его работы за год. Предприятие может осуществлять промежуточные выплаты дивидендов, что целесообразно в условиях нестабильного денежного обращения, вызывающего обесценение доходов на акционерный капитал. Размер промежуточных выплат дивидендов определяется Советом директоров акционерного общества ( или Советом акционеров ), окончательные выплаты дивидендов по итогам года утверждаются общим собранием акционеров в пределах сумм, рекомендованных Советом директоров. Общее собрание полномочно уменьшить размер дивидендов на акцию, рекомендованных Советом директоров, но не может увеличить его. Это объясняется тем, что участники собрания в отличие от Совета директоров, не располагают полной информацией о финансовых возможностях акционерного предприятия по выплате дивидендов с учетом планов его развития и в своем большинстве не могут объективно оценить допустимый уровень доходности акционерного капитала.