1.2.3. Саморегулируемые организации

В функционировании рынка государственных облигаций важное значение имеет его саморегулирование, в котором особую роль играет Национальная фондовая ассоциация (ранее – Национальная ассоциация участников рынка государственных ценных бумаг), созданная крупнейшими операторами рынка при участии Минфина и Центробанка РФ в январе 1996 года.

а) сохранение для членов НФА как профессиональных участников возможности эффективной деятельности на рынке облигаций (государственных и корпоративных);

б) обеспечение полноценного (без ограничений) ведения кредитными организациями всех видов профессиональной деятельности на российском рынке облигаций – брокерско-дилерской, по доверительному управлению, депозитарной (включая специализированные депозитарии), клиринговой;

в) осуществление стратегических разработок по развитию государственных, муниципальных и корпоративных облигаций (в области налогового режима, операций репо, приобретения резидентами еврооблигаций РФ и др.).

НФА разработаны и действуют с 1997 года первые на российском рынке ценных бумаг стандарты профессиональной деятельности, включающие в себя «Кодекс добросовестного ведения бизнеса на фондовом рынке» с приложениями «Требования к профессиональному участнику РЦБ», «Правила клиентского обслуживания на РЦБ», «О запрете манипулирования ценами». Разработан и утвержден Советом НФА первый профессиональный Стандарт по управлению рисками на рынке ценных бумаг (апрель 2001 г.).

Для осуществления контроля за деятельностью членов ассоциации и выполнением требований, определяемых нормативными актами и стандартами деятельности на рынке облигаций, в ассоциации разработан и действует Кодекс дисциплинарных мер и ответственности. С целью разрешения споров, возникающих в процессе работы членов ассоциации, создан третейский суд НФА, состав которого сформирован на паритетной основе из российских и зарубежных специалистов и уникален для российской арбитражной практики. Приоритетом ассоциации является развитие рынка облигаций как отрасли хозяйства и сферы бизнеса и обеспечение благоприятных условий деятельности на нем для организаций-членов ассоциации.

Ассоциация взаимодействует с законодателями и органами регулирования по подготовке законодательно-нормативной базы по финансовым инструментам и операциям, а именно по облигациям Банка России (ОБР), обмену ОФЗ, операциям репо, еврооблигациям, индексным инвестиционным фондам, доверительному управлению, облигационным фондам банковского управления (ОФБУ) и прочим формам коллективных инвестиций.

Для обеспечения ориентации рынка облигаций на реальное производство, снижения спекулятивной составляющей рынка, активизации отечественных эмитентов (в том числе «компаний роста») НФА осуществляла работу по привлечению отечественных предприятий на рынок облигаций, защите их прав на этом рынке и оказанию им помощи со стороны профессиональных участников рынка в подготовке и выведении ценных бумаг этих предприятий на рынок. В НФА создан Клуб андеррайтеров, подготовлены стандарты деятельности по андеррайтингу и предоставлению других услуг, связанных с размещением эмиссионных ценных бумаг. Стандарты по андеррайтингу определяют требования к деятельности инвестиционных посредников, взаимоотношения участников на рынке облигаций, направленные на гарантированное размещение займов на первичном рынке.

Партнерами НФА в ее работе являются крупнейшие объединения: Российский союз промышленников и предпринимателей, Торгово-про-мышленная палата РФ, Ассоциация российских банков, Ассоциация региональных банков «Россия», Национальная валютная ассоциация, Ассоциация региональных валютных бирж, Ассоциация участников вексельного рынка, Российский биржевой союз и другие профессиональные и общественные объединения.

Для обеспечения условий деятельности региональные саморегулируемые организации (Западно-Сибирская ассоциация участников рынка ценных бумаг и др.) осуществляют координацию деятельности членов ассоциации по выработке мер экономической безопасности в регионе. Активную роль не только на рынке облигаций, но и на всем фондовом рынке России играют Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональная ассоциация трансферт-агентов и депозитариев (ПАРТАД). Кроме того, биржевой рынок облигаций регулируется уставом и правилами (стандартами) деятельности фондовой (валютной) биржи, являющейся саморегулируемой организацией. В рамках общего законодательного поля каждая биржа разрабатывает собственные, приемлемые для ее членов, правила торговли, требования к участникам торговли, эмитентам и их ценным бумагам, правила листинга, регламент торговых операций, порядок разрешения споров и др. Согласно законодательству РФ фондовая биржа может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с депозитарной и клиринговой деятельностью.

В конце 2003 года была сформирована новая саморегулируемая организация - Комиссия по регулированию отношений участников финансовых рынков (КРОУФР), которая объединила ведущие компании-брокеры, предоставляющие услуги на международных рынках облигаций с использованием рынка FOREX. Инициаторами создания этой организации выступили крупнейшие операторы рынка в России: компании «Альпари», «Телетрейд» и «Форекс Клуб». Их объединение в КРОУФР направлено на организацию совместной работы по защите прав частных инвесторов, снижению инвестиционных рисков, формированию цивилизованного механизма регулирования отношений между участниками рынка и, наконец, созданию положительного имиджа «российского» FOREX в целом.