3.1.2. Процедуры листинга и делистинга

Листинг представляет собой режим, регулирующий допуск ценных бумаг к котировке на фондовой бирже после изучения финансового положения и других показателей деятельности фирмы эмитента этих ценных бумаг.

Фондовые биржи могут различаться по уровню требований, предъявляемых к ценным бумагам и их эмитенту. Введение процедуры листинга ценных бумаг направлено на обеспечение защиты интересов инвесторов, членов биржи от возможных потерь вследствие банкротства эмитентов. Для прохождения процедуры листинга и включения ценных бумаг в котировальный лист должна быть осуществлена государственная регистрация выпуска ценных бумаг эмитента, регистрация отчета об итогах выпуска, при этом эмитентом не нарушались требования законодательства РФ о ценных бумагах.

Процедура листинга включает следующие этапы:

- подачу заявления о листинге ценных бумаг от эмитента или его доверенного лица, являющегося профессиональным посредником;

- заключение договора с фондовой биржей на проведение экспертной оценки;

- предоставление документов, необходимых и достаточных для проведения экспертизы учредительных документов, бухгалтерских балансов и отчетов, и других документов эмитента ценных бумаг;

- проведение экспертизы ценных бумаг на основе анализа показателей продолжительности и объема их обращения; рентабельности деятельности эмитента, коэффициентов ликвидности, покрытия на основе баланса, изменения величин уставного капитала и т.п.;

- рассмотрение результатов экспертизы на заседании комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи.

Ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга т.е. соответствующие минимальным требованиям биржи, предъявляемым к ценным бумагам, включаются в котировальный лист биржи. После прохождения комиссии по листингу ценные бумаги попадают в котировальную комиссию, которая определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации на бирже. Котировальная комиссия определяет ликвидность ценных бумаг, прогнозирует спрос на них, определяет привлекательность их для инвесторов на основе информации, полученной от эмитента и его посредников. В функции котировальной комиссии включается также установление размера минимальных лотов ценных бумаг и предельной величины отклонения цен на ценные бумаги в течение торговой сессии.

Поддержание листинга заключается в выполнении сторонами установленных соглашением о листинге обязательств и уплате заявителем установленных взносов. Кроме того, для поддержания ценных бумаг в котировальном листе «А» первого и второго уровня эмитент обязан ежеквартально предоставлять информацию о количестве акционеров, финансовые отчеты, информацию об аффилированных лицах.

Внесписочные ценные бумаги – ценные бумаги, не включенные в котировальный лист, но которые могут быть объектом совершаемых через биржу сделок. Внесписочные ценные бумаги торгуются, как правило, отдельно от ценных бумаг, включенных в котировальные листы биржи.

Делистинг – процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка. Эта процедура организуется на бирже в следующих случаях, когда:

1) эмитент объявлен банкротом или его финансовое положение признано неудовлетворительным на основе последующих квартальных бухгалтерских балансов и отчетов;

2) сократились масштабы публичного размещения ценных бумаг, либо ценные бумаги перестали соответствовать минимальным требованиям биржевого листинга;

3) эмитент по письменному заявлению отзывает свои ценные бумаги из листингового списка, например, в связи с обменом своих ценных бумаг одного выпуска на вновь выпущенные ценные бумаги, при дроблении акций, слиянии с другой фирмой и т.п.;

4) эмитент не представляет ежегодные (ежеквартальные) отчеты о своей деятельности в установленные договором сроки, нарушает сроки оплаты экспертизы или другие условия договора о листинге ценных бумаг.

Следует отметить, что за последнее время в мировой практике на крупных биржах получают развитие вторичные биржевые рынки, где обращаются ценные бумаги без прохождения процедуры листинга. Однако на этих рынках риск инвестора значительно возрастает.