<<
>>

3.1.1. Виды биржевых сделок

Под сделкой с ценными бумагами понимаются действия участников операций с ценными бумагами, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении ценных бумаг. Отличительной чертой биржевой сделки является то, что это торговая сделка, заключенная в специальном биржевом помещении в часы работы биржи и имеющая своим объектом ценные бумаги, допущенные к котировке и обращению на бирже.

Традиционно биржевые сделки заключаются при посредничестве маклера или иного лица, являющегося полномочным представителем биржи, который организует биржевую торговлю и объявляет котировки. Порядок заключения сделки определяется биржей. Как правило, биржевые сделки заключаются в форме письменного договора, в котором указывается дата поставки, количество и вид биржевого товара, время, сумма и форма платежа, а также условия поставки (предпоставка или предоплата), ответственность сторон.

Все виды биржевых сделок можно подразделить на: а) кассовые и б) срочные сделки. Кассовые сделки - это сделки немедленного исполнения. Основной удельный вес занимают кассовые сделки с ценными бумагами, подлежащие исполнению в день заключения сделки (спот-сделки) или в течение 3-5 рабочих дней после их заключения. Российским законодательством допускается осуществлять расчеты по кассовым сделкам в сроки до 90 дней со дня заключения договора купли-продажи ценных бумаг. Согласно мировой практике срок исполнения кассовой сделки –до пяти рабочих дней, не считая день заключения контракта, либо до 14 дней, если лот состоит не менее чем из 100 акций. Кассовые сделки заключаются на наличном биржевом рынке, где торговля осуществляется по текущим ценам.

Известны правила осуществления биржевых сделок на кассовом рынке с использованием займов. При этом существуют две основные разновидности сделок, основанных на заемных средствах:

а) покупка ценных бумаг с частичной оплатой заемными средствами, так называемые «сделки с маржой», когда покупатель оплачивает собственными денежными средствами только частично стоимость ценных бумаг, остальная часть покрывается банковским кредитом, либо брокером в форме отсрочки платежа. Следует учитывать, что эти сделки являются достаточно рискованными, поскольку в них вовлекаются не только продавцы и покупатели, но и брокеры-кредиторы и коммерческие банки. В России такие сделки предусматривались инструкцией Минфина «О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами» № 53 от 06.06.92 г., где минимальная сумма оплаты собственными средствами была установлена на уровне 50% от общей стоимости приобретаемых ценных бумаг. Таким образом, механизм покупки ценных бумаг в кредит строился на ограничении его размеров, а также предусматривал внесение залога под полученные заемные средства;

б) продажа ценных бумаг, взятых взаймы (напрокат). По этой сделке участник торговли, ожидающий понижения курса, продает ценные бумаги, которыми он не владеет, а получил напрокат, либо взаймы. Если его ожидания оправдываются, то он выкупает эти ценные бумаги по более низкому курсу и возвращает их брокеру-кредитору. Этот вид сделок носит спекулятивный характер.

После кризиса 1997 года профессиональные участники стали воздерживаться от таких сделок, поскольку участник торговли-заемщик невсегда мог предоставить залог, либо погасить кредит.

Однако начиная с 2000 года вновь отмечается рост сделок с маржой и с ценными бумагами, взятых взаймы (напрокат). По оценкам специалистов, примерно 50% игроков, оперирующих на ММВБ, и 20-25%, играющих в РТС, заключают подобные сделки.

В отличие от сделок на кассовом (текущем) рынке срочные сделки отличают фиксированные сроки заключения, расчета и установления цены. Они имеют сложную структуру и исходя из времени проведения расчетов их можно классифицировать на: сделки с оплатой в середине месяца; сделки с оплатой в конце месяца; через фиксированное число дней после заключения сделки.

В зависимости от механизма заключения срочные сделки различаются на:

а) твердые (простые) сделки, т.е. сделки, обязательные к исполнению в установленный в договоре срок и по твердой цене. В ней фиксируется объем, курс продажи и срок исполнения. Эти сделки могут заключаться на курсовую разницу. При этом по истечении срока сделки один из контрагентов обязан уплатить другому сумму разницы между курсом в момент заключения сделки и фактическим курсом при ее исполнении.

б) фьючерсные сделки, т.е. сделки, которые имеют дополнительные преимущества по сравнению с твердыми (простыми) сделками, а именно:

- стандартные объемы и сроки поставки ценных бумаг;

- участие надежных видов ценных бумаг, которые гарантируют надежную поставку,

- высокую ликвидность из-за большого числа покупателей и продавцов, участие расчетной палаты биржи при организации этих сделок.

в) условные сделки, т.е. сделки, в которых один из контрагентов за вознаграждение (премию) приобретает право исполнить сделку или отказаться от ее исполнения (опционы). Различают следующие виды опционов:

- опцион покупателя (call option) предоставляет право плательщику купить ценные бумаги по заранее оговоренной цене или отказаться от сделки;

- опцион продавца (put option) означает, что премия дает возможность контрагенту, ее уплатившему, продать ценные бумаги или отказаться от сделки.

Сроки погашения биржевых опционов, как правило, не превышают 2 лет. Более того, в биржевых опционах одной из сторон сделки выступает расчетная палата биржи. Это обстоятельство делает риск неуплаты по сделке стандартизированным и лимитированным. Примером условной сделки может быть сделка «стеллаж», где плательщик премии (держатель опциона) приобретает право определить свое положение в сделке, т.е. при наступлении срока ее совершения объявить себя либо покупателем, либо продавцом. При этом он обязуется купить, либо продать ценные бумаги по наилучшей цене в момент исполнения сделки.

Следует отметить, что большинство срочных биржевых сделок носит спекулятивный характер, т.е. не связаны с поставкой биржевого товара (ценных бумаг). Однако, эти спекулятивные сделки имеют огромное социальное и экономическое значение, способствуя выравниванию и стабилизации цен, препятствуя их резким колебаниям.

<< | >>
Источник: В.Д. НИКИФОРОВА. Л.М. ИВАНОВА. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И БИРЖЕВОЕ ДЕЛО. 2005

Еще по теме 3.1.1. Виды биржевых сделок:

  1. Виды биржевых сделок
  2. Классификация биржевых сделок
  3. Общее понятие и структура биржевых сделок-договоров
  4. Петросян Э.С.. Правовое регулирование биржевых сделок (фьючерсные сделки). 2010, 2010
  5. Возникновение права на землю из сделок: виды и формы сделок с земельными участками.
  6. Система нормативно-правового регулирования биржевых сделок
  7. Возникновение бирж и специфических биржевых сделок
  8. Глава 3 ОТЛИЧИЯ ФЬЮЧЕРСНОГО ДОГОВОРА ОТ ДРУГИХ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК
  9. 2.3 Биржевые сделки, их виды и сущность
  10. Сущность и содержание биржевой торговли. Виды бирж
  11. 6.3. Виды срочных сделок
  12. Споры, связанные с заключением крупных сделок и сделок, В СОВЕРШЕНИИ КОТОРЫХ ИМЕЕТСЯ ЗАИНТЕРЕСОВАННОСТЬ
  13. Споры в связи с совершением обществом крупных сделок или сделок с заинтересованностью.
  14. Вопрос 80. Каков порядок совершения унитарным предприятием крупных сделок и сделок, в которых имеется заинтересованность?
  15. 7. Биржевые операции, биржевые приказы и сделки
  16. Вопрос 39. В чем заключается особенность совершения обществом крупных сделок и сделок, в которых имеется заинтересованность?
  17. Обзор практики разрешения споров, связанных с заключением ХОЗЯЙСТВЕННЫМИ ОБЩЕСТВАМИ КРУПНЫХ СДЕЛОК И СДЕЛОК, В СОВЕРШЕНИИ КОТОРЫХ ИМЕЕТСЯ ЗАИНТЕРЕСОВАННОСТЬ