Сущность процентного риска и система управления им

Процентный риск - это опасность возникновения потерь из-за неблагоприятного изменения процентных ставок на денежном рынке, которое находит внешнее выражение в падении процентной маржи, сведении ее к нулю или отрицательной величине.

Процентный риск несут кредиторы, инвесторы и эмитенты ценных бумаг. Процентный риск кредитора выражается в превышении процентов, уплаченных за кредитные ресурсы, над процентами, полученными по ссудам. Инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом, несет процентный риск при текущем повышении среднесрочного процента по сравнению с фиксированным уровнем. Эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги, несет процентный риск при текущем понижении среднесрочного процента в сравнении с фиксированным уровнем.

По формам различают базовый процентный риск и процентный риск временного разрыва. Базовый процентный риск возникает, когда есть соответствие в процентных ставках по привлечению ресурсов и их размещению, он связан с неопределенностью изменения процентных ставок по активным и пассивным операциям банка.

Процентный риск временного разрыва возникает, когда базовые процентные ставки согласованы, но имеются разрывы в датах их пересмотра, разрыв в сроках активных и пассивных операций банка на денежном рынке, асимметрия в выборе типов процентных ставок (фиксированные и плавающие).

Факторы процентного риска делятся на внешние и внутренние. В группе внешних факторов выделяют три вида факторов: экономические, политические и психологические.

К экономическим факторам относятся темпы инфляции, динамика валового продукта, состояние государственного бюджета, динамика валютного курса и другие. Высокая инфляция способствует искажению ценовых пропорций, росту неопределенности, непредсказуемости макроэкономической ситуации. Низкая инфляция стабилизирует ситуацию, позволяет с большей вероятностью предсказывать будущее, в том числе и направление движения процентных ставок.

Высокие темпы роста валового продукта являются показателем динамичного развития экономики, низкие или отрицательные - спада или депрессии производства. В последнем случае сокращается спрос на кредит, но одновременно растут кредитные риски, что заставляет повышать процентные ставки по ссудным операциям. Состояние производства влияет на структуру привлеченных ресурсов банка, а следовательно, и на движение процентных ставок по пассивным операциям. Спад производства приводит к уменьшению стабильной части ресурсов банка, что делает его пассивы более чувствительными к изменению ставок, и повышает процентный риск.

Бюджетный дефицит является инфляционным фактором. Он может покрываться как за счет займов, так и за счет чистой денежной эмиссии. Однако в любом случае долгий и устойчивый бюджетный дефицит выступает источником инфляции и фактором неопределенности экономической ситуации, т.е. процентного риска.

Валютный курс также характеризует макроэкономическую ситуацию в стране. Его падение связано, как правило, с кризисными явлениями в экономической и политической жизни. Кризис приносит с собой элемент неопределенности, что, безусловно, увеличивает риски банка. Стабильный валютный курс говорит об устойчивости макроэкономического состояния страны, о сильной экономике, о политической стабильности.

К политическим факторам, оказывающим влияние на макроэкономическое состояние страны, относятся, в частности, результаты выборов в различные органы власти. Например, приход к власти оппозиционной партии может привести к изменению (или ожиданию изменения) экономической политики страны, что повлияет на степень процентного риска.

К психологическим факторам, влияющим на процентный риск, относится проводимая банками и другими участниками рынка процентная политика. Возможные ее направления находят общее отражение в теориях ожидания, предпочтительной ликвидности и сегментирования рынков.

Если в основе поведения участников денежного рынка лежит теория ожидания, то каждый из них выбирает лучший портфель активов с позиции самого большого дохода с учетом будущих изменений конъюнктуры. Практическое применение эта теория находит в прогнозировании процентных ставок в системе управления банковскими рисками. Она имеет значение в условиях, когда можно относительно точно предвидеть направление движения процента. Опираясь на данную теорию, банк выбирает кратко- и долгосрочные обязательства в последовательности, которая могла бы обеспечить наивысший ожидаемый доход.

Теория предпочтительной ликвидности в отличие от теории ожиданий основывается на том, что доходность краткосрочных обязательств для инвесторов должна быть ниже доходности долгосрочных обязательств.

Долгосрочные обязательства, с точки зрения инвесторов, не являются ликвидными, и поэтому они требуют дополнительную премию. Банки согласны платить премию, чтобы избежать частой замены обязательств, которая может привести к процентному риску. Практическое применение эта теория находит в согласовании активов и пассивов баланса по срокам.

Теория сегментированных рынков утверждает, что рынки кратко-, средне- и долгосрочных обязательств сегментированы (разделены между инвесторами). Представители данной теории считают, что соотношение спроса и предложения в рамках данного сегмента влияет на доходность для инвесторов обязательств соответствующих сроков погашения. Поэтому банки должны отслеживать движение процентных ставок на отдельных сегментах рынка.

K внутренним факторам процентного риска относятся следующие:

• использование более краткосрочных ресурсов для относительно долгосрочных активных операций и наоборот;

• несоответствие пассивов с фиксированной ставкой и активов плавающей процентной ставкой и наоборот;

• количество процентных платежей в периоде, оставшемся до окончания срока определенного инструмента денежного рынка;

• методы расчета процентных платежей;

• виды финансовых инструментов, используемых банком (ссуды клиентам, сертификаты, векселя, облигации);

• сроки финансовых инструментов;

• несогласованность кредитной политики банка по активным и пассивным операциям;

• имидж эмитента ценных бумаг.

Большинство внутренних факторов процентного риска сводится к несбалансированности между активами и пассивами, чувствительными к изменению процентных ставок в данном периоде и к чувствительности финансовых инструментов. В основе последнего понятия лежит продолжительность финансового инструмента, т.е. срок непогашенной части финансового инструмента, взвешенный на величину денежных потоков, которые приведены к современной (текущей) стоимости. Под современной стоимостью понимается величина будущего денежного потока в ценах сегодняшнего дня.

В российских условиях наиболее распространенным фактором процентного риска является использование относительно краткосрочных ресурсов для более долгосрочных активных операций. Рассмотрим это на условном примере (табл. 22).

В рассматриваемом примере активы сроком более 90 дней перекрываются на 74% обязательствами банка сроком погашения в течение 90 дней, в том числе в течение ближайшего месяца - на 58%, двух месяцев - на 16%. Если в течение второго квартала процентные ставки пойдут вверх, то придется привлекать ресурсы для покрытия долгосрочных активов по более высокой цене. Это приведет к сокращению спрэда, т.е. потерям банка, связанным с процентным риском. В нашем примере спрэд на 1 апреля составил 9 пунктов (63-54%).

Агрегированный по срокам погашения баланс банка на 1 апреля

Таблица 22

Факторы процентного риска определяют способы его оценки и методы его минимизации.

Элементы системы управления процентным риском. Управление процентным риском является одним из блоков системы банковского риск-менеджмента и тесно переплетается с управлением кредитным риском, риском несбалансированной ликвидности, валютным риском, рыночным риском.

Система управления процентным риском включает следующие элементы:

• идентификация (установление) риска, т.е. выявление источников процентного риска, способных вызвать нежелательные изменения процентных ставок, которые, в свою очередь, могут неблагоприятно отразиться как на доходах банка, так и на его экономической стоимости;

• оценка риска: в зависимости от размера и направлений деятельности банк должен иметь соответствующую систему методов для определения размеров процентного риска;

• предотвращение риска, т.е. совокупность организационнотехнических мероприятий, предпринимаемых с целью минимизации размеров ущерба, которые включают не только целенаправленное управление активами и пассивами банка, но также использование возможностей фондового рынка;

• контроль, или проведение регулярных проверок всего процесса управления процентным риском с целью обеспечения его целостности и объективности.

13.3.