3. Финансовые ресурсы мирового хозяйства

Финансовые ресурсы представляют собой:

- совокупность финансовых ресурсов всех стран, международных организаций и международных финансовых центров;

- финансовые ресурсы, используемые в международных экономических отношениях между резидентами и нерезидентами .

По мере глобализации мировых финансов разница между этими определениями стирается. В принципе, под финансовыми ресурсами понимается капитал в денежной форме.

Финансовые ресурсы неравномерно распределены между государствами, частными и юридическими лицами, национальными и международными организациями. Вследствие этого они постоянно перемещаются между странами.

Это движение имеет следующие формы:

- международное движение капитала;

- международные валютно-расчетные отношения, вызванные необходимостью обслуживания международных платежей.

Практически движение финансовых ресурсов представляет собой движение финансовых потоков через национальные границы. Механизм этого движения характеризуется следующей схемой. /17, с. 191/

Рис. 2.1. Механизм перераспределения финансовых ресурсов мира

Мировой финансовый рынок представляет собой совокупность финансово-кредитных институтов, перераспределяющих финансовые активы между продавцами и покупателями финансовых ресурсов, кредиторами и заемщиками.

Функционально мировой финансовый рынок – это совокупность кредитного, валютного рынков, рынков деривативов, страховых услуг, акций, которые подразделяются на более узкие рынки.

По срокам обращения финансовых активов финансовый рынок разделяют на рынок краткосрочных (денежный рынок) и долгосрочных (рынок капитала) капиталов.

Основные участники мирового финансового рынка – транснациональные банки, ТНК институциональные инвесторы, государственные органы и международные организации, осуществляющие размещение капиталов за рубежом и предоставление иностранных кредитов.

Под институциональными инвесторами понимаются пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды и особенно совместные (взаимные) фонды (mutual funds), величина активов которых, например в США на начало 1998г. составляла около 4 трлн. долларов.

Основными мировыми финансовыми центрами, в которых сосредоточена основная масса мировых финансовых активов, являются в Америке - Нью-Йорк, Чикаго, в Европе – Лондон, Париж, Цюрих, Женева, Франкфурт, Люксембург, в Азии – Токио, Гонгонг, Сингапур, Бахрейн. Причем это не только финансовые активы финансовых центров, но привлеченный капитал со всего мира.

Мировой валютный рынок сформировался в результате возникновения необходимости расчетов в практике мировой торговли, международного движения капиталов и миграции рабочей силы, которые предполагают обмен одной валюты на другую. Мировой валютный рынок представляет собой совокупность центральных и коммерческих банков, фондовых бирж.

Обменные операции в основном осуществляются с «ключевыми» валютами – долларом США (50% сделок) и валютами развитых стран. Конкурентом доллару на валютном рынке может стать валюта ЕС «евро», введенная в оборот с 1999г., и полностью заменившая национальные денежные единицы 11 стран ЕС.

Основные способы перечисления финансовых средств: банковский перевод, банковский чек, переводной вексель, документарный аккредитив, документарная тратта, международный факторинг и форфейтинг.

Мировой рынок деривативов представляет собой рынок купли-продажи договоров-дериватов. Дериват – это договор в виде опциона, дающего право обладателю купить или продать объект договора (ценные бумаги, валюта и т.п.), фьючерса (договор на будущую поставку объекта договора, в т.ч. валюты, по зафиксированной в договоре цене) или свопа (договор об обмене денежными платежами в течение определенного периода времени). Современный мировой рынок финансовых деривативов оценивается в размере 50 трлн. долларов США.

Мировой рынок страховых услуг оценивается в размере 2,5 трлн. долларов США, которые представляют собой ежегодный размер страховых платежей (премией). Ряд страховых компаний становятся транснациональными. Примером может служить российский «Ингосстрах», имеющий 16 филиалов в ближнем и дальнем зарубежье.

Объем мирового рынка акций составляет около 20 трлн. долларов США. Основання масса акций принадлежит корпорациям развитых стран. Для Германии, Франции и Италии выпуск акций не характерен, т.к. в этих странах предпочитают не привлечение капитала, а банковские кредиты. Это характерно и для большинства российских корпораций. Уровень капитализации в стране (отношение рыночной стоимости акций к ВВП страны) во многом зависит от степени устойчивости фондового рынка.

Современный рынок характеризуется появлением новых видов ценных бумаг – депозитарных расписок, которые представляют собой свидетельство о владении акциями и выпускаются с целью преодоления ограничений на вывоз и ввоз их из-за границы.

Основные фондовые биржи мира: Нью-Йоркская, Чикагская, Токийская, Парижская, Амстердамская, Миланская, Лондонская, Франкфуртская и др. Две последние в 1998г. объявили о своем стратегическом альянсе и в будущем по своим объемам будут сопоставимы с Нью-Йоркской фондовой биржей.

Мировой кредитный рынок условно разделяют на мировой рынок долговых ценных бумаг и мировой рынок банковских кредитов.

На мировом рынке долговых ценных бумаг обращаются государственные и частные векселя и облигации. Большая часть векселей принадлежит негосударственным корпорациям. Более заметное место на рынке занимают государственные ценные бумаги, среди них прежде - всего ценные бумаги США (около 50% всего мирового рынка государственных ценных бумаг на сумму примерно 18 трлн. долларов) и стран ЕС, как наиболее надежные.

Мировой рынок банковских кредитов специализируется на предоставлении финансовых кредитов, займов и ссуд. Величина этого рынка оценивается в 40 трлн. долларов США. Кредиторами и заемщиками на рынке выступают государства, центральные и коммерческие банки, корпорации.

Основные финансовые ресурсы аккумулированы в валюте США и стран ЕС. Поэтому эти средства называют евровалютой или евродолларами.

Ведущим финансовым инструментом европейского рынка ценных бумаг являются еврооболигации или евробонды. Они выпускаются банковскими консорциумами (объединениями) по просьбе эмитентов - заемщиков.

Схема выпуска еврооблигаций следующая: обращение заемщика (правительства страны) в евробанк – генеральный управляющий будущего консорциума, изучение финансового положения и перспектив заемщика, согласование с ним суммы, срока, процентов, цены эмиссии (комиссионных за выпуск и обращение), подбор участников консорциума в целях снижения общего риска.

Финансовые ресурсы являются наиболее глобализированным экономическим мировым ресурсом в связи с его максимальной мобильностью. Их глобализация имеет ряд противоречивых последствий.

Положительные последствия: возможность подпитки национальных финансовых ресурсов (особенно для развивающихся стран), усиление конкуренции на национальном финансовом рынке и снижение стоимости кредитных услуг.

Отрицательные последствия:

- усиление нестабильности национальных финансовых рынков в связи с влиянием финансовых кризисов в других регионах;

- усиление воздействия «горячих денег» в связи с либерализацией национального рынка;

- возрастание зависимости мировой экономики от денежного (во многом спекулятивного), а не реального капитала;

- ослабление возможности воздействия национального правительства на национальные финансы;

- усиление влияния на национальные финансовые рынки международных спекулянтов и ТНК.

Государства, юридические и физические лица часть своих финансовых ресурсов обращают в резервы в целях финансирования будущих расходов. Государственные золото-валютные резервы представляют собой совокупность государственного золотого запаса (монетарного золота) и иностранной валюты.

Функции ЗВР:

- обеспечение платежеспособности страны по ее международным финансовым обязательствам;

- воздействие на макроэкономическую ситуацию в стране путем валютных интервенций с целью изменения рыночного спроса и предложения на национальную и иностранную валюту и поддержания либо изменения обменного курса.

Мировой ЗВР составляет 1,7 трлн. долларов США. 50% сосредоточено в развитых странах: в Японии – свыше 225, Германии – 80, США – 70 млрд. долларов. В Китае – 220 (140 собственные плюс 80 Гонконга), Тайване – 90, Сингапуре – 80, Бразилии – 50, Мексике – 25 млрд. долларов.

Мировой золотой запас (золото в государственных хранилищах) составляет около 30 тыс. чистого золота. Наиболее крупный официальный золотой запас в США – около 8 тыс. тонн, в Германии, Франции, Швейцарии он колеблется от 2,5 до 3,5 тыс. тонн, в России – около 300 тонн.

Общепринятый минимум официальных ЗВР составляет трехмесячный объем импорта товаров и услуг. В соответствии с этим ЗВР России составляют 12-24 млрд. долларов.

Кроме золота и валюты в ЗВР состоит из:

- специальных прав заимствования (СДР- special drawing rights) – эмитированы МВФ для стран – участниц МВФ как специальная международная валюта для расчета между государствами в 70-80-х гг., в настоящее выпуск прекращен;

- резервной позиции в МВФ – право на получение кредита от МВФ по первому требованию в счет доли страны в резервах МВФ.

При дефиците собственных финансовых ресурсов правительства стран предпочитают расходованию собственных ЗВР на коммерческой основе.

Предоставление иностранных займов, кредитов и ссуд на льготных условиях называется финансовой или внешней помощью. Различают: финансовую помощь, техническую помощь (в виде услуг), гуманитарную (в виде поставки продовольствия, медикаментов, предметов первой необходимости), военную (в виде поставок вооружения и других средств).

Уровень льготности помощи определяется с помощью показателя «грант-элемент» (Egr), который показывает: какую часть платежей недополучает кредитор в результате предоставления льготного займа по сравнению с коммерческим на условиях процентной ставки 10% годовых/

Egr = , где

Bi – фактические платежи в счет погашения долга в i-м году;

А – объем предоставленного займа (кредита, ссуды);

- процентная ставка коммерческих банков, принимается за 10%;

t – срок займа, кредита, ссуды.

К финансовой помощи относят займы, кредиты и ссуды, «грант-элемент» которых составляет не менее 25%. Безвозвратные займы называются грантами.

Растущее долговое бремя ведет к «долговой петле» и грозит осложнением социально-экономической ситуации в стране. Общая величина внешнего долга в мире составляет около 2,5 трлн. долларов, в т.ч. внешний долг России – 214, Мексики – 170, Бразилии – 170, Китая – 120, Индонезии – 110 , Индии – 100, Аргентины – 90, Турции – 75 млрд. долларов.

Тяжесть внешнего долга для национальной экономики определяется следующими показателями:

- отношение суммы внешнего долга к ВВП страны-должника;

- отношение суммы внешнего долга к объему экспорта страны – должника;

- отношение суммы обслуживания внешнего долга к объему экспорта страны – должника.

Наиболее существенным показателем является последний, который отражает долю экспортных поступлений, необходимую для на обслуживание официального внешнего долга. При превышении 20% ситуация считается опасной. В Мексике он составляет 35%, Бразилии – 41%, Аргентине – 44%, Индии – 24%, Турции – 22%, Китае – 9%, в России – более 20%.

Наличие внешнего долга требует активного государственного управления. Основные меры по смягчению долгового кризиса:

- экономические – сокращение и реструктуризация внешнего долга, повышение эффективности использования привлеченных финансовых ресурсов;

- политические – поддержание политической стабильности в стране и нормальных отношений с внешними кредиторами;

- социальные – обеспечение социальной стабильности в стране;

- меры по обеспечению национальной безопасности в части проведения независимой внешней и внутренней политики.

Основными «болезнями» современной финансовой системы являются финансовые кризисы и инфляция. Основные причины национальных финансовых кризисов, кроме причин внутреннего характера – регионализация и глобализация мирового хозяйства. Виды финансовых кризисов:

- банковский – выход из него требует значительной государственной поддержки коммерческих банков;

- валютный – последствием его является девальвация национальной валюты;

- долговой – связан с обострением проблем внешнего и внутреннего долга;

- системный – совокупно затрагивает всю финансовую систему страны.

Под инфляцией понимается обесценивание денег. Основной причиной инфляции в большинстве стран мира является дефицит государственного бюджета. В развитых странах инфляция колеблется в размере 1-6% в год. Однако в последние годы правительства эффективнее управляют финансами страны.

Основные направления по снижению инфляции: повышение профессионализма правительства, снижение неэффективных государственных расходов, рост эффективности налоговой системы и собираемости налогов.