6.4. Преимущества срочных контрактов

Срочные контракты значительно более привлекательны по сравнению с обычными по многим причинам.

Во‑первых , срочный рынок предоставляет возможность торговать с использованием “эффекта кредитного плеча”^[12], которое на этом рынке бесплатно и в среднем составляет 1:5–1:6, что выше, чем на рынке акций.

Во‑вторых , при заключении фьючерсного контракта необходимо внести только часть стоимости базового актива (10–20 %) и поэтому для работы, например, на срочном рынке FORTS^[13] требуется значительно меньше средств, чем на рынке акций.

В‑третьих , использование фьючерсных контрактов предоставляет участникам рынка ценных бумаг прекрасные возможности для извлечения дохода при падении котировок на акции. Для этого инвестор может сначала заключить контракт на продажу фьючерса, а когда цены упадут, “купить” его, получив таким образом прибыль.

В‑четвертых , операции на срочном рынке являются более выгодными по сравнению с операциями на рынке базисного актива (акций). Это связано не только с “эффектом плеча”, но и с отсутствием транзакционных издержек, возникающих при проведении операций на рынке акций (привлечение брокера за передачу в депозитарий). Кроме того, возможности трейдера не зависят от наличия бумаг у брокера, как на рынке акций.

Еще одним важным преимуществом фьючерсов является низкая величина издержек по сравнению с рынком акций – более низкая биржевая комиссия, отсутствие депозитарных сборов.

На срочном рынке можно совершать спекулятивные операции с доходностью выше.

Форвардные, фьючерсные и опционные контракты дают возможность управлять инвестиционным риском путем снижения вероятности неблагоприятного изменения цен базового актива.

В случае с форвардными и фьючерсными контрактами вероятность убытков обменивается на вероятность выигрыша без немедленной уплаты цены риска покупателем продавцу. На срочном рынке трейдеры могут иметь: “открытую позицию”, “длинную позицию”, “короткую позицию”.

При покупке или продаже фьючерса у трейдеров появляются обязательства купить или продать, например акции, по оговоренной цене, т. е. он как бы открывает для других участников на некоторое время свои предложения по покупке или продаже (открывает позицию). Его предложение (открытая позиция ) остается действительно открытым, пока не исполнится его контракт или пока трейдер не заключит сделку, противоположную этой позиции.

Трейдер, который заключил контракт на покупку акций (покупающий фьючерс), открывает так называемую длинную позицию , обязывающую владельца контракта купить акции по оговоренной в контракте цене и в определенную дату (в день исполнения фьючерса).

Короткой позицией считается открытие трейдером позиции при продаже акций (продающийся фьючерс), не имеющихся у него в наличии. Трейдер может обзавестись базовым активом (акциями) непосредственно перед исполнением контракта или же закрыть короткую фьючерсную позицию офсетной^[14] сделкой, зафиксировав свой финансовый результат.

Продажа ценных бумаг, которым и продавец на момент продажи не владеет (используются заемные бумаги), но надеется, что их стоимость продолжит снижаться, считается короткой продажей без покрытия. В случае если падение бумаг на рынке продолжается, инвестор откупает бумаги дешевле и возвращает их брокеру, а разницу между ценой продажи и покупки оставляет себе. Побочным эффектом кор отких продаж является более сильное падение котировок, так как число продавцов увеличивае тся за счет спекулянтов. Чтобы ограничить глубину падения стоимости акций в периоды падения рынка, регулятор запретил осуществлять короткие продажи на внутреннем рынке акций.

Биржевая игра в короткую – это когда берут акции в долг и продают эти акции. Такие сделки считаются необеспеченными сделками (шорты).

Одним из распространенных финансовых инструментов на срочном рынке являются процентные фьючерсы. Процентные фьючерсы – это контракты на долгосрочные, среднесрочные облигации (в основном государственные и ипотечные). Цель таких операций – спекуляция на движении процентных ставок и страхование от риска, связанного с изменением этих ставок. Страхование операций на фьючерсном рынке позволяет заемщикам обезопасить себя на какое‑то время от роста процента и сделать цену получаемых краткосрочных займов относительно стабильной, а кредиторам застраховаться от падения процента по займам, которые они представляют. Для этого заемщики, как правило, заключают фьючерсный контракт на продажу, а кредиторы – на покупку того или иного финансового инструмента.