<<
>>

Котировки свопов.

Посредник, оказывающий услуги по организации свопов, дает их котировки. В котировке отсутствует плавающая ставка, а представлена только фиксированная ставка, поскольку подразумевается, что в качестве плавающей ставки уплачивается ставка LIBOR (в данном случае шестимесячный LIBOR).

Между ставками, которые получает и уплачивает посредник, существует спрэд, который является его вознаграждением, например, для свопа сроком на три года он составляет 16 базисных пунктов(=39-23).

Например, компания выпускает для реализации по номиналу трехлетние облигации с купоном 9,4%, купон выплачивается каждые полгода, и обращается к посреднику с целью обменять свое твердопроцентное обязательство на задолженность с плавающей ставкой. В рамках свопа дилер платит твердую ставку, которая равна 8,9%(= 8,67% + 23б.п.) и получает ставку LIBOR. Вслед за этим он ищет противоположного участника свопа. В результате организации свопа компания заимствует средства по плавающей ставке, которая равна L/80R + 0,5%(= 9,4% + LIBOR - 8,9%). Поскольку ставка LIВ0R рассчитывается на базе 360 дней, а купон по облигациям на базе 365 дней, то необходимо соответствующим образом скорректировать результат, а именно компания заимствует по плавающей ставке LIBOR + 0,493%(= LIBOR + 0,5-360/365). Если для компании плавающая ставка прямого заимствования является более высокой, то такой своп окажется для нее выгодным.

Если посредник получает твердую ставку, то прибавляется 5 б.п., если посредник платит твердую ставку, то вычитается 5 б.п.

Следует подчеркнуть, что в котировке указан средний курс, к которому прибавляется или от которого вычитается определенное количество базисных пунктов. Данная разность составляет спрэд посредника. Допустим, что приведенная котировка дана для свопа фунт стерлингов/доллар США. Английская компания выпускает двухлетнее твердопроцентное обязательство на сумму 5 млн. ф.ст., купон выплачивается каждые полгода, и планирует обменять его на обязательство в долларах с плавающей ставкой. Предположим, что спот курс составляет 1ф.ст.=1,7долл. Таким образом стороны обмениваются следующими суммами обязательств: компания получает 8,5 млн.долл., а посредник 5 млн.ф.ст. По окончании свопа через два года стороны произведут обратный обмен обязательствами по этому же курсу. По условиям свопа посредник платит компании фиксированную ставку - она равна 6,00%(=6,05 % - 0,05%) - от номинала в 5 млн.ф.ст., а компания платит посреднику шестимесячную ставку LIBOR от номинала 8,5 млн.долл. Если компания не имеет возможности непосредственно эмитировать задолженность в американских долларах под ставку LIBOR, то такой своп окажется для нее привлекательным. В свою очередь после заключения соглашения с компанией посредник будет искать партнера для противоположной стороны свопа, т. е. для того, чтобы обменять плавающую ставку для номинала 8,5 млн.долл. на твердую ставку в фунтах стерлингов.

<< | >>
Источник: ЗУБОВ Ю.Ф.. ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. 2007

Еще по теме Котировки свопов.:

  1. Котировка валют и валютный курс.
  2. Другие разновидности свопов.
  3. Оценка стоимости свопов.
  4. 3.1.3. Организация биржевой торговли и котировка ценных бумаг
  5. Валютный курс: сущность и виды
  6. Краткие выводы.
  7. Тест 3. Поиск альтернативы
  8. 3.1.2. Процедуры листинга и делистинга
  9. 3. Функции современной биржи
  10. 4.2 Инструменты международного рынка ценных бумаг
  11. 3.1.1. Виды биржевых сделок
  12. § 3. Фондовая биржа, механизм ее функционирования