6.1.ПОНЯТИЕ И ВИДЫ АКЦИЙ.

В экономической и юридической литературе акция характеризуется как ценная бумага, свидетельствующая о долевом участии в формировании уставного фонда акционерного общества , дающая право на получение дохода в виде дивиденда, формальное право на управление акционерным обществом и право на удовлетворение имущественных претензий в случае его ликвидации.

Акция как разновидность ценных бумаг характеризуется рядом отличительных признаков :

- акция – это титул собственности на имущество акционерного общества;

- у акции нет конечного срока погашения, акция – это негасимая ценная бумага ;

- акция характеризуется ограниченной ответственностью. Инвестор может потерять больше, нежели он вложил в акцию, он не отвечает по обязательствам общества в целом ;

- акция неделима. Если акция принадлежит нескольким лицам, то все они признаются единым её держателем и могут осуществлять свои права через одного из них или через общего представителя.

Обращающиеся на рынке акции классифицируются по ряду признаков:

По способу владения акции делятся на именные и на предъявителя .

Именная акция выдается на конкретное лицо. Обращение именных акций фиксируется в книге регистрации акций, в которую могут быть внесены сведения по каждой именной акции, включая и сведения о ее владельце, времени приобретения, а также количестве таких акций у каждого акционера.

Предъявительские - это акции без указания имени собственника этой ценной бумаги. По таким акциям в книге регистрации указывается их общее количество.

В мировой практике общая стоимость выпускаемых акций на предъявителя всегда меньше , чем именных . В то же время на рынке ценных бумаг отдельных стран преобладающими остаются предъявительские акции ( например, в Германии ). Широко применяются акции на предъявителя и в Швейцарии.

Деление акций на именные и предъявительские в большей мере отвечает интересам эмитента, так как позволяет ему контролировать движение акционерного капитала. Преобладание именных акций позволяет эмитенту не допустить тайного приобретения акций и утраты их контрольного пакета.

С позиции интересов инвесторов такое деление акций имеет существенное значение при получении дивидендов. По именным акциям дивиденды выплачиваются последнему их владельцу, зарегистрированному в книге регистрации этих акций. Дивиденды по акциям на предъявителя выплачиваются лицу, предъявившему их акционерному обществу на момент выплаты дивидендов. Если простые акции зарегистрированы на имя владельца в форме сертификата ( документа, удостоверяющего юридическое право собственности на простые акции ), то дивиденды переводятся ему по почте. Если они зарегистрированы в форме “уличного” сертификата, то дивиденды поступают сначала той посреднической фирме (как правило трастовой компании), название которой указано на сертификате, а от нее держателю акций.

При активном рынке акций список их держателей постоянно меняется. Для удобства акционерные общества назначают дату дивидендной переписи всех держателей , которые получат дивиденды.

Чтобы установить , кому причитаются дивиденды (продавцу или покупателю), обычно устанавливается экс-дивидендный срок , в течении которого акции продаются как экс-дивидендные ( право на дивиденды остается у продавца). Если акции продаются как кам-дивидендные, то, объявленные дивиденды получают их покупатели.

Согласно законодательства Украины и особенностей функционирования ее фондового рынка деление акций на именные и предъявительские характеризуется такими особенностями :

- граждане ( физические лица ) могут быть владельцами, как правило, только именных акций;

- именные акции в связи со сложной процедурой их оформления и более глубоким контролем за их обращением значительно менее ликвидны, чем акции на предъявителя.

Уставами акционерных обществ и бланками акций определяются именные акции, подлежащие и не подлежащие свободному отчуждению другим лицам. Если в акции специально не указано, что она не подлежит передаче, последняя осуществляется путем именного индоссамента.

Акции на предъявителя, в отличии от именных, оборачиваются на рынке свободно, то есть без индоссаментных процедур.

В зависимости от способа получения дохода акции делятся на простые (обыкновенные) и привилегированные.

Простыми называются акции, доход по которым зависит от результатов деятельности акционерного общества и заранее не фиксируется .

Привилегированные – это акции с фиксированным доходом в виде процента к номинальной их стоимости или в абсолютной сумме на одну акцию.

Законодательством страны обычно оговаривается предельная сумма выпуска привилегированных акций к общей сумме их эмиссии. Так , в России привилегированные акции могут быть выпущены на сумму не более 25% уставного фонда акционерного общества, в Украине – не более 10%. Необходимость установления таких ограничений связана с возможными проблемами с выплатой дивидендов по привилегированным акциям в случае ухудшения финансового состояния акционерного общества и недостаточностью или отсутствием источника выплаты дивидендов в заранее установленном размере.

По количеству голосов, предоставляемых владельцу акций, различают :одноголосые, многоголосые, безголосые акции и акции с ограничением голосов.

Одноголосыми называются акции, дающие их владельцу один голос на общем собрании акционеров, то есть одна акция – один голос. Многоголосые – это такие акции, когда каждая из них дает владельцу несколько голосов.

Согласно действующему в Украине законодательству одна простая акция дает только один голос.

Безголосыми называются акции, не предоставляющие их владельцам права голоса на общем собрании акционеров. К их числу относятся привилегированные акции. В последние годы в некоторых странах с развитым рыночными отношениями безголосыми стали выпускаться и простые акции. Их эмиссия производится акционерными обществами с целью расширения уставного фонда без риска утраты контрольного пакета акций. Акции с ограничением голосов – это разновидность простых акций, обеспечивающих их владельцу право одного голоса при наличии определенного условиями их выпуска пакета этих акций. К числу акции с ограничением количества голосов относятся такие простые акции, право голоса по которым устанавливается в отношении определенной доли общей суммы их эмиссии, а в оставшейся доли эмиссии владельцы акции данного выпуска не имеют права голоса на общем собрании акционеров.

По форме акционерного общества выделяются акции открытого и акции закрытого акционерного общества. Они отличаются друг от друга по следующим направлениям :

а ) способностью свободно обращаться. Акции открытого акционерного общества могут переходить от одного лица к другому без согласия других акционеров. Акции закрытого акционерного общества переходят от одного владельца к другому только с согласия большинства акционеров, если иное не оговорено в уставе;

б ) способом первичного размещения акций при их выпуске. Акции, размещаемые по открытой подписке, эмитируются в форме открытого ( публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением, рекламной компанией и регистрацией информации о их эмиссии. Акции, размещаемые по закрытой подписке, эмитируются в форме закрытого ( частного ) размещения среди заранее известного ограниченного круга инвесторов, в пределах ограниченной суммы в денежном выражении.

Между этими разновидностями акций возможны взаимосвязи. При открытой подписке обычно предполагается выпуск акций открытым акционерным обществом. Выпуск акций закрытым акционерным обществом в случае открытой подписки теоретически возможен, но практически не используется. В форме закрытой подписки ( закрытом размещении ) возможен выпуск акций и закрытым, и открытым акционерным обществом.

По инвестиционным качествам и видам эмитентов в международной практике обычно различают :

а ) копеечные акции ( по американской терминологии – пенни акции, пенни компании – предприятия, находящиеся в стадии подготовки к выходу на рынок, либо предприятия банкроты, стремящиеся вернутся в бизнес ) ;

б ) акции предприятий возникающего роста ( это предприятия, которые уже внедрили свою продукцию на рынок, но находятся в стартовой стадии, ориентированной на быстрое расширение ) ;

в ) акции предприятий установившегося роста ( предприятия с постоянно растущими объемами производства и сбыта продукции, принятой рынком );

г ) акции признанных крупных предприятий, находящиеся в зрелой стадии развития ( по американской терминологии – “синии фишки” ). К этой же категории относятся акции “ второго эшелона ”, для которых характерна – стабилизация объемов продаж, завоеванный долгосрочный рынок , постоянные прибыли;

д ) акции предприятий угасающего роста ( постепенная утрата объемов рынка ) ;

е ) акции предприятий, прекращающих деятельность и осуществляющих подготовку к возврату на рынок ;

ж ) акции монополий ( регулируемых и нерегулируемых ) ;

По поведению на рынке различают следующие разновидности акций :

а) гвозди программы – акции, по которым наиболее часто ведутся сделки ;

б) “ синии фишки ” – акции крупных, признанных компаний, находящихся в зрелой стадии развития со стабильным финансовым состоянием. Спрос на них на рынке превышает предложение ;

в) “ сони ” - это акции наиболее высокого качества, хотя они и неактивные на рынке , имеют незначительный рынок, но обладают потенциалом роста курсовой стоимости и расширения рынка ;

г) “премиальные акции ” - акции, являющиеся лидером по объему операций, росту курсовой стоимости ;

д) акции “ второго эшелона ” - акции крупных, но наиболее молодых компаний, обладающие теми же инвестиционными качествами, что и “ синии фишки ”, но пользуются меньшим доверием у инвестиционной публики ;

е) “ дутые ” акции – переоцененные акции, с искусственно вздутые курсовой стоимостью ;

ж) “ кошки и собаки ” - спекулятивные акции, которые низко котируются и имеют очень короткую историю сделок, дивидендов и т.д..

Наряду с рассмотренным выделяют еще “ золотые акции ” . В Украине к числу таких акций относятся акции, дающие право ее владельцу в лице представителей государства, назначаемых Кабинетом Министров Украины, осуществлять государственный контроль за стратегической деятельностью акционерного общества без вмешательства в его текущую деятельность путем использования специального права вето. В настоящее время на таких условиях выпущена “ золотая акция” Укртелекома. Ее владелец получает право на не менее 50% состава Наблюдательного Совета и Ревизионной комиссии.

Отличительным признаком акций является то, что это бессрочная ценная бумага. Это обозначает , что ее владелец не имеет права требовать от акционерного общества их эмитента обратного выкупа акций , если иное не предусмотрено условиями их выпуска. Хотя акция является бессрочной ценной бумагой, в Украине, так же как и в других странах , акционерные общества могут предусматривать возможность выкупа своих акций у их владельцев, чаще всего привилегированных акций, и реже – простых.

В отечественной практике акционерные общества выкупают свои акции у бывших владельцев, как правило, по номинальной их стоимости, с дальнейшей их перепродажей по рыночной цене, извлекая из этой операции прибыль в виде разницы в сумме превышения цены продажи акций по сравнению с ее номиналом. В зарубежной практике акционерные общества могут выкупить собственные акции у их владельцев по текущей рыночной цене. Такие акции называются казначейскими. Они не дают права голоса или получения дивиденда. Казначейские акции со скидкой против покупной цены нередко продаются сотрудникам акционерного предприятия.

Существует несколько причин , по которым акционерные общества оказываются заинтересованными в покупке акций собственного выпуска :

- выкуп акций собственного выпуска может быть формой выгодного размещения временно свободных средств в период благоприятной коньюктуры рынка ;

- выкуп может производиться для поддержания курса своих акций , в случае ухудшения коньюктуры их рынка ;

- эта операция может проводиться, с целью извлечения дохода в виде курсовой разницы, если акции выкупаются при понижающейся курсовой цене, а затем продаются по более высокой цене ;

- выкупленные акции в дальнейшем могут быть использованы для стимулирования своих работников ;

- выкупленными акциями их эмитент может производить выплату дивидендов ;

- они могут использоваться как средство платежа ;

- за счет выкупаемых простых акций собственной эмиссии акционерное общество обеспечивает возможность конвертации в них привилегированных акций и обратимых облигаций и т.п.

Согласно законодательства Украины минимальная стоимость акций установлена в 1 копейку. Номинальная стоимость акций свыше 1 копейки может быть кратной 1 копейке.

Акции как разновидность ценных бумаг представляют интерес для ее владельцев с позиции прав, которые они приобретают, становясь их собственником.