<<
>>

4.2.1. Биржевые и фондовые индексы

Числа, отражающие конъюнктуру рынка ценных бумаг, называются фондовыми (биржевыми) индексами. По методу расчета индексы различаются на среднеарифметические, средневзвешенные, среднегеометрические.

Биржевые индексы, обычно рассчитываются как средневзвешенные арифметические величины цен акций компаний, образующих корзину индекса.

Биржевая практика привела к созданию большого числа разнообразных биржевых индексов, среди которых наиболее известным является индекс Доу-Джонса, предложенный в 1886 году Чарльзом Доу и Эдуардом Джонсом. Этот индекс формируется на основе цен на акции, котируемые на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Индекс Доу-Джонса представляет систему из четырех самостоятельных индексов, образующих корзину индекса: промышленного, транспортного, коммунального и комплексного. В связи с электронной взаимосвязью между крупными фондовыми биржами мира индексы Доу-Джонса способны фактически отражать конъюнктуру мирового бизнеса.

Индексы Доу-Джонса представляют сумму цен акций ведущих компаний, поделенной на некоторый корректирующий делитель. Этот делитель изменяется значительно медленнее, чем цены на акции, и может не меняться в течение длительного времени (дней, недель). Это обусловлено тем, что данный индекс реагирует только на изменение биржевой конъюнктуры, а не на такие события как: дробление (укрупнение) номиналов акций, замещение в списке индекса Доу-Джонса акций одной компании на акции другой, имеющие иную цену и т.п.

Чтобы это обеспечивать, изменение арифметической суммы цен акций компенсируется изменением корректирующего делителя:

,

где j – индекс;

- сумма цен акций компаний, входящих в список индекса Доу-Джонса;

k – корректирующий делитель.

; .

В историческом плане корректирующий делитель имеет тенденцию к снижению и по оценкам специалистов его абсолютное значение имеет скорее психологический смысл, чем аналитический. Если эти кривые растут и не опускаются ниже отметок, которые в недавнем прошлом были признаны нежелательными, то это означает, что складывается благоприятная конъюнктура для приобретения ценных бумаг. Если кривая индексов снижается, то целесообразно продавать акции.

Следует отметить, что методики расчета других биржевых и фондовых индексов основаны, как правило, на тех же принципах, что и построение индекса Доу-Джонса, а именно:

- на формировании списка акционерных обществ, занимающих ведущее место в экономике (отрасли);

- на характеристике набора цен на каждую из акций списка, т.е. биржевой конъюнктуры;

- на формирование набора факторов, имеющих наибольшую тесноту связи с фондовыми индексами;

- на учете влияния вышеназванных факторов на индекс и построение многофакторной модели, на основе которой возможно осуществление прогностических расчетов.

На российском фондовом рынке получили распространение следующие индексы:

1. Индекс АО «АК&М” с базовым значением 1000 (с 1 сентября 1993 года). Этот индекс имеет четыре разновидности:

а) банковский: рассчитывается по акциям 10 крупнейших банков;

б) отраслевые: рассчитываются на основе списка эмитентов по промышленности, транспорту, связи, торговли и других отраслей хозяйства;

в) акций приватизированных предприятий: рассчитывается по акциям 40 предприятий различных отраслей хозяйства;

г) сводный: рассчитывается по акциям банков, предприятий промышленности, транспорта, связи, торговли.

Как показала практика, курсы ценных бумаг российских эмитентов не всегда совпадали с динамикой индекса “АК&М”. Это было обусловлено тем, что для российского фондового рынка в большей мере характерны спекулятивные ожидания.

2. Индекс SOBI отражает спекулятивные настроения участников рынка ценных бумаг. Он составляется как долларовый, так и рублевый. Для расчета данного индекса используются данные по эмитентам, на акции которых имеется повышенный спрос.

3. Сводный фондовый индекс ММВБ отражает конъюнктуру рынка государственных ценных бумаг.

Следует, однако, отметить, что поскольку в России широко распространен внебиржевой рынок ценных бумаг, то распространение получают индексы этого рынка. К их числу относятся, прежде всего: индексы «Интерфакса», разработанные Агентством финансовой информации. Известны три отраслевых индекса “Интерфакса”: а) банковский; б) предприятий нефтегазового комплекса; в) предприятий цветной металлургии. Причем в корзину индексов б) и в) входят акции предприятий, которые котируются на внебиржевом рынке не менее пяти месяцев. Базисом индекса служит величина, принятая за 100 на 1 декабря 1994 года. Индекс «Интерфакса» рассчитывается ежедневно.

Совокупность индексов российского фондового рынка пополняется индексами региональных рынков. В 1994 году получил распространение фондовый индекс Петербурга (ФИП-30), рассчитываемый по курсам акций 30 крупнейших петербургских АО базовых отраслей промышленности, банков.

<< | >>
Источник: В.Д. НИКИФОРОВА. Л.М. ИВАНОВА. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И БИРЖЕВОЕ ДЕЛО. 2005

Еще по теме 4.2.1. Биржевые и фондовые индексы:

  1. 6.7. Фьючерсы на биржевые индексы на срочном рынке
  2. Фондовые индексы
  3. Модуль 2. «Биржевое дело: фондовая биржа, фьючерсная биржа, ММВБ, Фондовая биржа «РТС»»
  4. 7.4. Особенности биржевых фондов
  5. Тема 10. Мировые фондовые рынки и индексы
  6. Статья 15.29. Нарушение требований законодательства Российской Федерации, касающихся деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиринговых организаций, лиц, осуществляющих функции центрального контрагента, акционерных инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов или негосударственных пенсионных фондов, специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инв
  7. 7. Биржевые операции, биржевые приказы и сделки
  8. 8. 4. Номинальный и реальный ВВП. Индексы цен. Дефлятор ВВП. Индексы потребительских цен и цен производителей.
  9. Индексы российских бирж
  10. 5. Какая стоимость основных фондов определяется затратами общественного труда в момент их создания (затраты на изготовление или приобретение основных фондов, на их транспортировку
  11. Наиболее употребляемые индексы
  12. Глобальные индексы
  13. Отраслевые индексы AK&M:
  14. 5. Биржевая информация
  15. 4.2.1.2. Индексы вексельного рынка
  16. Номинальный и реальный ВНП. Ценовые индексы
  17. 37. Индекс рентабельности инвестиций