<<
>>

§ 1. Способы защиты прав акционерных обществ и их участников

В литературе право на защиту традиционно рассматривается как элемент всякого субъективного права. В.П. Грибанов писал, что «право на защиту в его материально-правовом значении, то есть как одного из правомочий самого субъективного гражданского права, представляет собой возможность применения в отношении правонарушителя мер принудительного воздействия».

Однако позднее он отметил, что «в условиях правового государства право на защиту можно рассматривать и как самостоятельное субъективное право, обладающее специфическим содержанием».277

Следует отметить, что в силу специфики акционерных обществ субъекты отношений, складывающихся в процессе взаимодействия обществ и их участников, нуждаются в установлении дополнительных средств, позволяющих гарантировать защиту их прав. На эту особенность обращали внимание еще такие известные ученые, как И.Т. Тарасов, П. Писемский, М.И. Кулагин.

«Форма акционерного общества, - отмечал в 1894 г. русский правовед Н. Полетаев, - дала возможность соединить огромные капиталы, необходимые для огромных предприятий. Это важная лицевая, положительная сторона акционерных обществ. К сожалению, эти последние имеют также свои отрицательные стороны, важные неудобства. Условия, при которых акционерные общества образуются и действуют, таковы, что здесь является большая, чем где-либо, возможность разнообразных обманных комбинаций, практикуемых основателями и администраторами обществ во вред акционеров и кредиторов. Законодатели всех стран усиливаются предупредить или стеснить эти обманы; но дельцы, более ловкие, чем законодатели, умели до сих пор ускользать от действия законодательных мер, по-видимому, наилучшим образом придуманных. Издаются законы, противодействующие сделавшимися известными обманам, а дельцы изобретают уже новые приемы, не предусмотренные еще законом». 278

Как показывает практика, можно выделить несколько основных групп рисков и связанных с ними нарушений прав акционеров в случае портфельного инвестирования в акции российских компаний (классификация приводится на основе материалов Brunswick Warburg: Measuring Corporate Governance Risk in Russia и журнала «Рынок ценных бумаг»):

- риски неполного или искаженного раскрытия информации;

- риск дополнительных «размывающих» эмиссий;

- риск «увода» активов и трансфертного ценообразования (много примеров дает нефтяной бизнес);

- риски, возникающие при реорганизации предприятий; из-за отсутствия развитого правового регулирования в ходе слияний и поглощений часто нарушаются права акционеров;

- риски банкротства;

- риски злоупотреблений при регистрации прав собственности на акции;

- риски ущемления прав отдельных категорий акционеров при участии в управлении обществом;

- риск непрофессионального управления.279

В связи с этим Законом «Об акционерных обществах» предусмотрены различные средства, позволяющие обеспечить повышенную защиту прав акционеров и самого общества. К ним относятся как средства судебной защиты, так и внесудебные способы защиты права. Кроме того, нормы Закона «Об акционерных обществах» предусматривают различные механизмы, направленные на недопущение правонарушений и наиболее полную реализацию прав участников отношений; особенно это касается акционеров - держателей мелких пакетов акций, так называемых миноритарных акционеров.

Специфика их положения состоит в том, что они являются уязвимыми перед отдельными акционерами - держателями крупных пакетов акций. Кроме того, в силу обладания незначительным количеством акций они имеют гораздо меньше возможностей для зашиты своих прав, поскольку в Законе «Об акционерных обществах» возможность осуществления многих правомочий связана с обладанием определенным минимальным количеством акций.

Защита интересов миноритарных акционеров должна состоять в обеспечении

фактического равенства акционеров, под которым следует понимать равенство прав,

приходящихся на равное количество акций одной категории и типа при соблюдении

пропорциональности выгод, получаемых от общества, номинальной стоимости принадлежащих акционеру акций.

Так, например, можно выделить следующие основные положения Закона «Об

акционерных обществах», направленные на более эффективное осуществление и защиту прав акционеров:

- п. 1 ст. 58 Закона содержит положение о необходимости наличия кворума (более чем половина голосов размещенных голосующих акций общества) для правомочности общего собрания акционеров; в отдельных случаях для принятия решения по некоторым вопросам необходимо присутствие и голосование большего числа акционеров (например, для принятия решения о реорганизации общества путем преобразования в некоммерческое партнерство требуется единогласное решение всех акционеров - абз. 2 п. 1 ст. 20); квалифицированное большинство (три четверти) голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, необходимо для принятия решения о преобразовании в остальных случаях - п. 4 ст. 49 Закона.

- ст. 75 Закона устанавливает право акционера предъявить обществу требование о выкупе акций в случаях реорганизации общества или совершения крупной сделки, решение об одобрении которой принимается общим собранием акционеров в соответствии со ст. 79 этого же Закона, если они голосовали против принятия решения о его реорганизации или одобрении указанной сделки либо не принимали участия в голосовании по этим вопросам; внесения изменений и дополнений в устав общества или утверждения устава общества в новой редакции, ограничивающих их права, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании;

- п. 8 ст. 55 Закона предусматривает возможность созыва общего собрания лицами, требующими его проведения в случае отказа в созыве совета директоров и возможность возмещения расходов, вызванных подготовкой и проведением внеочередного общего собрания акционеров, лицам, требующим его созыва;

- на защиту прав акционеров направлены положения Закона «Об акционерных обществах» о совете директоров; так, в соответствии со ст. 66 Закона члены совета директоров переизбираются ежегодно на годовом общем собрании, что позволяет акционерам не переизбирать кого-либо, кто не справился со своими обязанностями; полномочия членов совета директоров могут быть досрочно прекращены по решению внеочередного общего собрания; члены совета директоров избираются путем кумулятивного голосования, которое позволяет меньшинству акционеров избрать своего представителя в состав членов совета директоров; члены коллегиального исполнительного органа не могут составлять более одной четверти членов совета директоров и так далее;

- Федеральный Закон от 2 декабря 2004 г. 153-ФЗ «О внесении изменения в статью 68 Федерального закона «Об акционерных обществах» ввел положение, расширяющее круг субъектов, имеющих право обжаловать незаконные решения совета директоров (наблюдательного совета) общества, что на практике будет способствовать обеспечению защиты прав акционеров. Теперь член совета директоров (наблюдательного совета) общества, не участвовавший в голосовании или голосовавший против решения, принятого советом директоров (наблюдательным советом) общества, в нарушение порядка, установленного Законом «Об акционерных обществах», иными правовыми актами, уставом общества, вправе обжаловать в суд указанное решение в случае, если этим решением нарушены его права и законные интересы;

- п. 3 ст. 11 Закона «Об акционерных обществах» устанавливает возможность ограничения уставом общества количества акций, принадлежащих акционеру, их суммарной номинальной стоимости, максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру;

- п. 4 ст. 32 Закона содержит норму о раздельном подсчете голосов по группам в случае принятия решения об ограничении прав владельцев привилегированных акций;

- п. 2 ст. 80 Закона «Об акционерных обществах» обязывает лицо, намеревающееся самостоятельно или со своим аффилированным лицом приобрести 30 и более процентов акций общества предложить акционерам продать принадлежащие им акции и так далее. Закон содержит еще много положений, призванных способствовать наиболее полному осуществлению акционерами и обществом их прав. Однако и этого явно недостаточно. Так, многие ученые (например, В.В. Долинская, В.Ю. Бакшинскас) высказываются о введении в Закон нормы, обязывающей учредителей ограничить их право распоряжения акциями путем установления запрета на их отчуждение по крайней мере в течение определенного времени с момента учреждения общества. Такое предложение было внесено П.Н Гуссаковским еще в начале XX в. Он считал, что для того, чтобы по возможности предотвратить возникновение безнадежных акционерных предприятий, учрежденных с недобросовестными спекулятивными целями, «существенным представляется установление таких правил, которые связывали бы учредителей с устроенным ими предприятием настолько прочно, чтобы последующая его судьба отражалась и на их имущественном благосостоянии. Для установления такой связи необходимо, однако, не только обязать учредителей оставить за собою определенную часть предложенных к выпуску акций, но и лишить их вместе с тем права отчуждать эти акции в течение определенного срока. Тем не менее, число акций, которые учредители обязаны оставить за собою, не должно быть слишком значительным. С другой стороны, срок, в течение которого учредители не вправе отчуждать свои учредительские акции, не должен быть слишком кратким».280

Защите прав приобретателей акций призвана способствовать и норма п. 2 ст. 5 Федерального Закона от 5 марта 1999 г. 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (далее - Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»), которая устанавливает запрет на совершение владельцем ценных бумаг любых сделок с принадлежащими ему ценными бумагами до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах их выпуска. Это ограничение, как указано в Письме ФКЦБ от 26 апреля 1999 г. ИБ-2171 «О разъяснении пункта 2 статьи 5 Федерального закона от 05.03.99 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», направлено на защиту инвесторов от риска признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся в случае отказа в регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг. Несоблюдение указанного требования может повлечь причинение убытков инвесторам, которыми ценные бумаги были приобретены на вторичном рынке. Таким инвесторам может быть не известно, что ценные бумаги при их размещении не были полностью оплачены, а также, что процесс эмиссии таких ценных бумаг еще не завершен, и выпуск ценных бумаг в соответствии с законодательством Российской Федерации может быть признан несостоявшимся.

П. Писемским этот вопрос о возможности передачи не полностью оплаченной акции решался следующим образом. По его мнению, каждый новый приобретатель акции становился ответственен за уплату вклада, но этим еще не решался вопрос о том, продолжает ли, несмотря на передачу акции, быть ответственен за эту уплату прежний акционер. Вопрос этот считался им одним из самых спорных во всем учении. «Нам кажется, что с точки зрения договора, заключаемого между компанией и подписчиком, должно признать более правильным мнение, освобождающее подписчика, передавшего свою акцию, от обязанности уплаты. Против этого мнения говорят, что должник не может освобождаться от своих обязанностей, передав их другому, если кредитор не дал на это своего согласия. Вследствие отчуждаемости акции должно признать, что компания заранее дала согласие на перемену своих должников».281

И.Т. Тарасов же, напротив, считал, что только полная оплата акций может освободить подписчика от взятого им на себя обязательства внести долю акционерного капитала, соответствующую числу полученных им акций, вследствие чего продажей другому лицу временных свидетельств, полученных им на акции, он не освобождает себя от этого обязательства. При этом он отмечал, что «ввиду такого разрешения вопроса делается ясным, до какой степени неосновательно и вместе с тем опасно дозволять выдачу временных свидетельств на не вполне оплаченные акции, приобретающих значение ценных бумаг, циркулирующих на бирже, тогда как принадлежность акций и долевая оплата их могут быть удостоверены акционерной книгой и регистрацией».282

На защиту прав акционеров - владельцев акций, выпущенных в документарной форме, направлены также положения последнего абзаца ст. 18 Закона «О рынке ценных бумаг», которые устанавливают, что в случае расхождений между текстом решения о выпуске ценных бумаг и данными, приведенными в сертификате эмиссионной ценной бумаги, владелец имеет право требовать осуществления прав, закрепленных этой ценной бумагой, в объеме, установленном сертификатом, а эмитент несет ответственность за несовпадение данных, содержащихся в сертификате эмиссионной ценной бумаги, с данными, содержащимися в решении о выпуске ценных бумаг, в соответствии с законодательством РФ.

Вместе с тем, в законодательство было бы целесообразно ввести еще дополнительные нормы, которые способствовали осуществлению прав акционеров и общества. Так, например, как уже указывалось, необходимо закрепить право акционеров требовать проведения независимой аудиторской проверки, установленное Гражданским Кодексом РФ, в Законе «Об акционерных обществах», а также предусмотреть и ответственность за его нарушения.

На практике также известны ситуации, когда счетные комиссии обществ умышленно либо неумышленно искажают результаты голосования на общем собрании акционеров. В связи с этим целесообразно дополнить ст. 56 Закона «Об акционерных обществах» положениями, устанавливающими ответственность членов счетной комиссии за правильность подсчета результатов голосования.

Это лишь некоторые положения, которыми следовало бы дополнить Закон «Об акционерных обществах». В целом же необходимо отметить, что акционерное законодательство идет по пути постепенного совершенствования, и это позволяет надеяться, что правовой механизм осуществления прав акционеров получит свое дальнейшее развитие.

Кроме того, в настоящее время в России действуют различные общественно-государственные фонды по защите прав вкладчиков и акционеров. Их основная функция - компенсационная, то есть восстановление нарушенных имущественных прав вкладчиков (акционеров) посредством выплат за счет привлеченных и собственных средств.

На уровне Российской Федерации создан и функционирует Федеральный общественно-государственный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров, который был образован в соответствии с Указом Президента РФ от 18.11.95 1157 «О некоторых мерах по защите прав вкладчиков и акционеров».

Основными целями деятельности Фонда являются:

- осуществление компенсационных выплат лицам, которым был причинен ущерб на финансовом и фондовом рынках РФ, за счет средств, направляемых в Фонд, а также за счет приращенного имущества Фонда;

- формирование информационной базы данных и ведение реестра вкладчиков и акционеров, чьи права были нарушены на финансовом и фондовом рынках;

- формирование информационной базы данных и ведение реестра юридических лиц и граждан-предпринимателей, нарушающих правовые акты, регулирующие деятельность на финансовом и фондовом рынках РФ;

- хранение, управление и участие в реализации имущества или обеспечение функций контроля за соблюдением условий хранения и реализации имущества, предназначенного для удовлетворения имущественных прав вкладчиков и акционеров, нарушенных в результате противоправных действий на финансовом и фондовом рынках РФ, а также обеспечение распределения в соответствии с целями Фонда средств, полученных от реализации указанного имущества, а также иного переданного Фонду в установленном порядке имущества.

По данным на 2002 г. компенсации из средств Фонда уже получили более 480 тысяч вкладчиков и акционеров, проживающих в 78 субъектах Российской Федерации, на сумму около 300 млн рублей, что позволило снизить социальную напряженность в обществе.283 Однако, как отмечают депутаты Государственной Думы, этих усилий явно недостаточно. Фонд выступает соучредителем различных региональных и местных фондов по защите прав вкладчиков и акционеров.

Работают они все в различных условиях. Но в целом их финансовая база находится в плачевном состоянии. Оставляют желать лучшего и материально-технические условия их работы. Слаба также информационная база - лишь две трети региональных фондов осуществляют учет вкладчиков, пострадавших от деятельности финансовых компаний, лишь треть учитывает основные сведения о компаниях. Практически ни один фонд не ведет систематизированный учет сведений о действиях различных органов в отношении недобросовестных финансовых компаний.

Слабая активность указанных структур обусловлена тем, что деятельность таких организаций в нашей стране началась относительно недавно и, кроме того, недостаточной заинтересованностью государства в их работе. За границей же подобные организации функционируют давно и эффективно: в Австралии - Национальный Гарантийный Фонд, управляемый Гарантийной Корпорацией фондовых бирж и два уровня защиты на Сиднейской бирже - Финансовый гарантийный фонд Клиринговой палаты и Доверительный фонд биржи; в Канаде - Фонд защиты инвесторов; во Франции - Гарантийный фонд; в Великобритании - фонд не создан, но действует Схема компенсации инвесторам, которая финансируется за счет сборов, взимаемых со всех организаций, покрываемых ею; в США - Корпорация защиты инвесторов в ценные бумаги.284

Для координации деятельности федеральных органов исполнительной власти, регулирующих финансовый и фондовый рынки России, и правоохранительных органов при Президенте РФ создана Комиссия по защите прав инвесторов на финансовом и фондовом рынках.285

В России деятельность по защите прав акционеров и других инвесторов также частично взяли на себя саморегулируемые организации, функционирующие на рынке ценных бумаг. Крупнейшая из саморегулируемых организаций на рынке ценных бумаг - НАУФОР. Ею принята специальная «Программа по защите прав и законных интересов инвесторов», в рамках которой заявлено намерение способствовать повышению доверия инвесторов. С помощью НАУФОР был создан координационный центр по защите прав и законных интересов инвесторов. НАУФОР ведется работа по совершенствованию системы раскрытия информации для того, чтобы информацию по акционерным обществам - эмитентам всей России собрать воедино и предоставить доступ к ней всем заинтересованным лицам. Также принимаются меры относительно содействия инвесторам по отстаиванию нарушенных прав в судах.

<< | >>
Источник: Елена Борисовна Сердюк. Акционерные общества и акционеры: корпоративные и обязательственные правоотношения. Учебное пособие.. 2005

Еще по теме § 1. Способы защиты прав акционерных обществ и их участников:

  1. Глава 3. Защита прав акционерных обществ и их участников
  2. 7. Признание недействительными решений органов управления хозяйственных обществ как корпоративный способ защиты прав их участников
  3. Способы защиты прав участников исполнительного производства
  4. § 1. Возникновение правоотношений между акционерными обществами и их участниками. Акция как комплекс корпоративных и обязательственных прав акционера
  5. § 1. Имущественные права участников хозяйственных обществ как элементы содержания корпоративных правоотношений 1. Критерии классификации имущественных прав участников хозяйственных обществ
  6. Особенностью закрытого общества является размещение его акций только среди заранее определенного круга лиц и сохранение этой закрытости — по составу участников общества — в пределах, определяемых Законом об акционерных обществах.
  7. 2. Корпоративные способы защиты прав: понятие и виды
  8. Проблема защиты прав участников непубличных компаний
  9. § 2. Ответственность акционерных обществ и их участников
  10. 5. Общая характеристика корпоративных способов защиты прав акционеров