<<
>>

Современная специфика бизнеса: динамика развития и структура сделок

За десятилетнюю историю в России объем факторинга достигал не малых показате­лей с учетом кризисной составляющей (1,45 % от ВВП в 2008 г.), но и не столь больших в мировом масштабе (в среднем по Европе доля факторинга в ВВП составляет 10-12 %).

По данным «Эксперт РА», объем рынка в 2009 г. снизился на 40 %, составив в общей слож­ности 361 млрд руб. что сопоставимо с уровнем 2006 г. (рис. 3.1). Пик рыночной активно­сти пришелся на кризисный 2008 г., когда объем рынка достиг 602 млрд руб., что в 4 раза превысило показатель 2005 г. В течение последних 5 лет российский рынок демонстриро­вал позитивную динамику и стремительный рост объемных показателей. Восходящий тренд мог сохраниться, если бы не объективные причины ухудшения экономической конъюнк­туры. Согласно оценкам «Эксперт РА», объем рынка в 2010 г. составил 450 млрд руб., объем выплаченного финансирования за весь 2009 г. превысил 227 млрд руб., а отношение объема финансирования к объему уступленных требований составило 72 %.

Кризис не обошел стороной российский рынок факторинга. Многие факторинговые компании были закрыты, а многие банки свернули свои факторинговые подразделения. С рынка ушли 6 компаний, 2 из которых входили в первую пятерку российского рынка. В IV квартале 2009 г. из бизнеса вышел КБ «Еврокоммерц», остававшийся бесспорным лидером рынка российского факторинга в России на протяжении последних 5 докризисных лет. Как показал итог работы компании, чрезмерная агрессивная рыночная политика не дала компа­нии возможность своевременно перестроиться на ограничительный режим работы во время кризиса, что неизбежно привело к дефолту. Владельцем факторингового направления банка «ТРАСТ», одного из лидеров рынка, стал Банк ВТБ, вскоре создавший собственное подраз­деление «ВТБ Факторинг».

Рис. 3.1. Объем рынка и темп прироста российского рынка факторинга, 2009 г.

Источник: «Эксперт РА».

11//1 Объемы уступленных требований —♦—Темп годового прироста

В мировой практике в структуре сделок превалирует факторинг без регресса, тем самым полностью раскрывая комплексный характер факторинговой сделки: посредник кре­дитует поставщика и одновременно принимает на себя риски неплатежа покупателя. На долю факторинга без регресса в среднем приходится более 60 % от общего объема заклю­чаемых факторинговых сделок. Доминирующим среди услуг российских факторинговых компаний остается факторинг с регрессом, на долю которого приходится до 90 % рынка. В структуре российского рынка по итогам 2009 г. на долю факторинга без регресса приходи­лось всего 11,5 % от общего объема рынка. Безрегрессный факторинг по своей сути близок к страховым продуктам и его развитие зависит и от желания страховых компаний перестра­ховывать риски факторов. Но стоимость страховых услуг также велика, поэтому страхова­ние финансовых рисков в России используется крайне редко, а факторинговым компаниям приходится принимать эти риски на себя. Сегмент безрегрессного факторинга представлен пока в России ограниченным кругом игроков, в основном специализированными компани­ями, но именно безрегрессный факторинг является наиболее перспективным и прибыльным.

Доля международного факторинга в структуре рынка составляет всего 1 %. Для сравнения:

в развитых странах Европы этот показатель достигает 10-15 %. В России развитию между­народного факторинга препятствуют валютный контроль и политика серых схем, использу­емых на практике рядом импортеров. Полноценно существует на рынке только внутренний факторинг (80-90 % рынка) с различными условиями финансирования. Доля реверсивного факторинга по итогам 2009 г. не превышает 0,5 % в объемах внутреннего факторинга.

Средний срок сделки (по объемам уступленных денежных требований) составил в 2009 г. 67 дней. По мнению участников рынка, сегодня факторы, как правило, готовы идти на значительные периоды ожидания оплат от должников, учитывая сложившуюся историю оплат. Например, при схеме обеспечительного факторинга, когда за возврат финансирования отвечает клиент, а не его должник, денежные средства выделяются клиенту на срок, вклю­чающий период ожидания. В этом случае период ожидания может быть значительным, так как не влечет за собой просрочки обязательства клиента перед банком по возврату денежных средств и увеличения резервов по факторинговой сделке.

В отраслевой структуре факторинговых сделок более 70 % приходится на торговые операции (оптовая торговля). По оценкам Промсвязьбанка, почти 14 % оборота торговых сетей в России проходит через факторинговые счета, что составляет около 4 % от всего роз­ничного оборота в стране. В государствах - участниках ЕС этот показатель превышает 20 %. Во многих российских факторинговых компаниях существует прямой запрет на определен­ные виды деятельности. Весьма неохотно финансируется финансовый сектор (страховые, лизинговые компании, банки). К примеру, большинство компаний не готово финансировать лизинговые компании под уступку платежей по лизинговым контрактам, объясняя это пра­вовой сложностью механизма («ВТБ Факторинг», Национальная Факторинговая Компания). Дело в том, что лизинговая компания может переуступить фактору права требования по договору лизинга, плательщиком по которому выступает лизингополучатель, использующий предмет лизинга (оборудование, транспорт) в своих предпринимательских целях на правах владения и пользования, оставаясь при этом собственником имущества. Поэтому если долж­ник перестает платить, факторинговая компания не может обратить взыскание на имущество в целях погашения долга (право собственности на предмет лизинга сохраняется у лизинго­вой компании в течение срока договора лизинга). В этом случае уступка прав может сопро­вождаться продажей предмета лизинга в пользу нового кредитора (фактора). Однако для факторинговых компаний это не представляет интерес: из-за длительной процедуры подго­товки и совершенно ненужного актива на балансе компании.

Кроме того, лизинг представляет собой средне-, долгосрочную разовую сделку сроком до 3-5 лет, в то время как факторинг - это краткосрочное финансирование сроком до 180 дней. Поэтому в лучшем случае речь может идти о частичной уступке требований, которая будет производиться не в полном объеме поставки, а лишь в определенной доле от общей стоимости. Частичная уступка прав по договорам лизинга имеет неоднозначную арбитраж­ную практику и потому несет в себе риск в случае ее использования. В отличие от упомя­нутых выше компаний, имеющих запрет на финансирование финансовых операций, другие представители российского факторингового рынка считают для себя возможным участие в подобных сделках. Это, к примеру, СДМ-Банк, Металлинвест. Определяющими в дан­ном случае являются количественные показатели заявки (объем желаемого финансирова­ния, годовая выручка предприятия) и их соответствие минимальным требованиям фактора, отсрочка платежа и регулярность поставок.

Перечень отраслей, с поставщиками которых факторы сейчас готовы работать, весьма ограниченный. Абсолютное большинство факторов видят в качестве приоритета сектор FMCG[48]. Для обрабатывающих производств решающим фактором является спрос на выпус­каемую продукцию. Этот сектор продемонстрировал снижение с 32-33 % в 2008 г. до 24­25 % в 2009 г. Уменьшение доли факторинга наблюдается и в сегменте строительства.

Востребованным инструмент факторинга оказывается в предприятиях отраслей с уча­стием иностранных акционеров (инвесторов), которые могут оказывать существенное воз­действие на финансовую политику компании. Это как производители (пищевая, перераба­тывающая промышленность), так и торговые компании. Отсрочка оценивается западными специалистами как весьма дорогостоящее условие работы с контрагентами (даже если это служит залогом сохранения долгосрочных партнерских отношений) в силу высокого риска третьих лиц, а потому они предпочитают прибегать к услугам посредника в целях ускоре­ния оборота денежных средств. Обращение к факторинговой компании становится эффек­тивным решением.

В докризисный период основу клиентуры факторинговых компаний составляли пред­приятия малого и среднего бизнеса. Сегодня в структуре сделок российских факторов наблюдается рост доли крупного бизнеса (19 % в 2009 г. против 10 % в 2007 г.). Для срав­нения в Европе субъекты малого бизнеса составляют сегодня до 80 % клиентов факторин­говых компаний.

3.1.3.

<< | >>
Источник: Солдатова А.О.. Факторинг и секьюритизация финансовых активов. 2013

Еще по теме Современная специфика бизнеса: динамика развития и структура сделок:

  1. 3.2. Динамика и структура современной мировой торговли
  2. 1.2 Содержание, специфика развития и структура властеотношений государства в переходный период
  3. Глава 14 Древний Восток: специфика регионов и динамика исторического процесса
  4. Тема 14. Современная мировая экономика: сущность, структура, основные тенденции развития.
  5. Глава 2 Система современной криминалистики: история развития, сущность и структура
  6. 6.3. Секьюритизация в мире: структура и география сделок
  7. Общее понятие и структура биржевых сделок-договоров
  8. 10.1. Структура макроэкономики, ее воспроизводственная динамика
  9. 1. Динамика нормативного становления современной банковской системы
  10. Эволюция российской секьюритизации: цена и структура сделок
  11. 4.2. ВСЕОБЩАЯ СТРУКТУРА И ДИНАМИКА МИРА:
  12. Динамика и структура населения мира
  13. Динамика и структура населения мира.