Типы датских ипотечных облигаций

Ипотечные банки главным образом эмитируют ипотечные облигации трех типов.

1. Амортизируемые ипотечные облигации с ростом платежей (annuity bonds): размеры платежей по подобным облигациям устанавливаются таким образом, что в начале осуществляются небольшие платежи в счет погашения основного долга, объем этих платежей постепенно повышается в течение срока жизни облигаций, т.е.

2. Серийные ипотечные облигации (serial bonds): величина платежа в счет погашения основного долга по таким облигациям одинакова на протяжении всего срока погашения.

3. Шаровые ипотечные облигации (bullet bonds): вся сумма основного долга погашается в конце срока.

Держатели ипотечных облигаций получают текущие процентные платежи от ипотечных банков. Большинство ипотечных облигаций эмитируются с фиксированной процентной ставкой и длительным сроком погашения (20-30 лет), являются амортизируемыми и в основном могут быть досрочно погашены.

Благодаря распространению в Дании в последние годы новых ипотечных продуктов на рынке появились новые типы ипотечных облигаций. Более широкое применение на рынке нашли ипотечные кредиты с переменной процентной ставкой. В результате ипотечные банки стали все чаще эмитировать шаровые ипотечные облигации с фиксированной процентной ставкой, которые не подлежат досрочному погашению и эмитированы на более короткий срок (обычно от 1 до 11 лет). Другим типом ипотечных облигаций, обеспеченных кредитами с переменной процентной ставкой, стали амортизируемые облигации с переменной процентной ставкой, не подлежащие досрочному погашению, со сроком обращения до 5 лет.

Датские ипотечные банки также эмитируют ограниченный объем индексируемых облигаций. Они характеризуются получением дополнительных доходов (кроме фиксированной номинальной процентной ставки) благодаря постоянной индексации номинала облигаций. Индексируемые облигации не подлежат досрочному погашению.

Страховые компании и институциональные инвесторы рассматривают датские ипотечные облигации как "гарантированные ценные бумаги" наряду с государственными ценными бумагами. Датские ипотечные облигации имеют ряд преимуществ в законодательстве, которые связаны с нормами регулирования, принятыми Европейским Союзом. Это означает, что страховые компании могут размещать до 40% своих активов в облигациях, выпущенных одним ипотечным банком.

Надежность датских ипотечных облигаций обусловлена следующими факторами:

- в основе ипотечных облигаций находятся кредиты, обеспеченные недвижимостью;

- ипотечные банки должны выполнять балансовый принцип, нацеленный на снижение рисков кредитования;

- ипотечный банк должен выполнять норматив, регулирующий его финансовую устойчивость (платежеспособность): показатель риска активов, взвешенных по риску, должен составлять не более 8%;

- законодательство определяет максимальный уровень LTV;

- ипотечные банки регулируются с точки зрения их соответствия действующему законодательству;

- держатели ипотечных ценных бумаг имеют преимущественный статус при банкротстве ипотечных банков (до сих пор ни одного банкротства не было);

- за более чем 200-летнюю историю существования ипотечной системы в Дании все ипотечные облигации были погашены.

Ипотечные облигации в Дании имеют очень хорошие рейтинги:

- Moodys - на уровне Ааа-Аа-2, где Ааа - это высший из возможного;

- Standard & Poors - на уровне ААА-АА, где ААА - это лучший рейтинг.

-Эти рейтинги свидетельствуют о высокой надежности датских ипотечных облигаций. В результате растет число иностранных инвесторов, в портфеле которых содержатся датские ипотечные облигации.