<<
>>

2.6. Ипотечные облигации в Дании

Датские ипотечные облигации представляют интерес как пример своего рода симбиоза европейских ипотечных облигаций и американских сквозных ипотечных ценных бумаг.

С правовой точки зрения датские ИЦБ - типичные облигации, но денежный поток по этим бумагам близок к потоку по американским сквозным ипотечным ценным бумагам.

В Дании ипотечные кредиты практически полностью обеспечиваются ресурсами, полученными от реализации ипотечных облигаций на фондовой бирже Копенгагена. Ипотечные облигации эмитируются ипотечными банками, которые в соответствии с законодательством являются специализированными кредитными институтами, осуществляющими только ипотечные и связанные с ними операции. На рынке ипотечного жилищного кредитования Дании доминируют специализированные ипотечные кредитные организации, которые предоставляют 80-85% всех кредитов. Функционируют 8 основных ипотечных банков. Капитал ипотечных банков образован за счет средств универсальных и сберегательных банков, а также Национального банка. Закон не разрешает датским ипотечным банкам привлекать депозиты. Облигации выпускаются сериями (или лотами), характеристики которых зависят от условий обеспечивающих их ипотечных кредитов (срока, процентной ставки, условий погашения). Ипотечные облигации в Дании регулируются специальным законодательством. Прежде всего, регулируются ипотечные кредиты, обеспечивающие ипотечные облигации. Существуют требования к LTV: не менее 80% для жилищной ипотеки и 60% для коммерческой недвижимости. Банки должны соблюдать требование соответствия активов и пассивов по срокам, а также соответствия процентов по кредитам и облигациям.

Типичные сроки кредитования составляют 20-30 лет. Предоставляются как аннуитетные кредиты, так и кредиты с равными платежами в счет погашения основной суммы долга и начислением процентов на оставшуюся часть долга. Используется как фиксированная (преобладающая), так и переменная процентная ставка.

Ипотечный банк эмитирует ипотечные облигации на срок, соответствующий сроку ипотечных кредитов, обеспечивающих эти облигации. Для облигаций, обеспеченных ипотечными кредитами с переменной процентной ставкой, устанавливается более короткий срок.

При эмиссии ипотечных облигаций ипотечные банки должны руководствоваться принципом баланса, или балансовым принципом. Он предполагает соблюдение баланса между суммарными платежами заемщиков и суммарными платежами ипотечного банка держателям ипотечных облигаций (рисунок 7). Данный принцип лежит в основе закона Дании об ипотечном кредитовании (Danish Mortgage Credit Act). Балансовый принцип нацелен на защиту ипотечных банков от риска процентной ставки. Таким образом, риск ипотечного банка ограничен кредитным риском, т.е. риском невыполнения заемщиком своих обязательств по кредиту.

Рисунок 7. Принцип сбалансированности в Датских ипотечных облигациях

┌────────┐ ┌─────────────────────┐ ┌──────────┐

│ │ │ Ипотеченый банк │ покупка │ │

│ │ │ │облигаций│ │

│ │◄──────┤ │ │◄────────┤ │

│ │ │ активы │ пассивы │ │Инвесторы │

│ │ │ │ │ │(держатели│

│Заемщики│ │ ────────┼────────── │ │облигаций)│

│ │ │ипотечные│ ипотечные │ │ │

│ │ │ кредиты │ облигации │ платежи │ │

│ ├──────►│ │ ├────────►│ │

│ │ │ │ │ │

└────────┘ └─────────────────────┘ └──────────┘

Ипотечный банк эмитирует ипотечные облигации, сумма, срок и процентные ставки по которым соответствуют сумме задолженности, сроку и процентным ставкам по ипотечным кредитам, которые обеспечивают ипотечные облигации.

Ипотечные облигации обычно делятся на серии (классы) в зависимости от времени предоставления кредитов, обеспечивающих облигации.

<< | >>
Источник: Копейкин А.Б., Рогожина Н.Н., Туктаров Ю.Е.. Ипотечные ценные бумаги. 2008

Еще по теме 2.6. Ипотечные облигации в Дании:

  1. Существуют следующие виды ипотечных ценных бумаг: облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия.
  2. 2.5. Сравнение немецких ипотечных облигаций и сквозных ипотечных ценных бумаг в США
  3. Глава 2. Ипотечные облигации и сквозные ипотечные ценные бумаги
  4. Типы датских ипотечных облигаций
  5. Ипотечные облигации в США
  6. Принцип обеспечения ипотечных облигаций
  7. Глава 5. Ипотечные облигации Казахстана
  8. Рынок облигаций правительства, субнациональных и муниципальных облигаций
  9. КУЛЬТУРА ДАНИИ
  10. Развитие феодализма в Дании
  11. Развитие феодализма в Дании.