1. Понятие. Общая характеристика

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).

В российском законодательстве имеется несколько определений облигации:

Согласно статье 816 ГК РФ облигация — ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.

ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права».

Согласно ФЗ «Об акционерных обществах» облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

Исторически облигация возникла раньше акции. Еще в средние века государства выпускали государственные облигации для финансирования своих расходов, как правило, связанных с завоевательными войнами. Однако настоящая история акций и облигаций началась лишь в эпоху быстрого развития капитализма, т.е. когда они превратились в способ объединения частных капиталов.

Таким образом, облигация — это долговое свидетельство, которое выражает обязательства эмитента:

§ вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму займа;

§ выплатить держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента;

§ осуществить выплаты в означенный в условиях эмиссии срок.

Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем.

1. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании эмитента. Купив облигацию компании — эмитента, инвестор становится ее кредитором. (Облигация — частица заемного капитала, а акция есть часть уставного капитала).

2. Облигации могут выпускать любые коммерческие организации, а не только АО или государство; акция — это ценная бумага, которая эмитируется лишь АО.

3. В отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся.

4. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев:

- в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды;

- при делении имущества компании- эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая остается после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам.

5. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.

Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.

Порядок выпуска облигаций акционерных обществ регламентируется ФЗ «Об акционерных обществах».

Таким образом, облигацию можно рассматривать как

§ долговое обязательство эмитента;

§ источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы;

§ источник финансирования инвестиций акционерных обществ;

§ форму сбережения средств граждан и организаций и получения ими дохода. Ограничения на выпуск облигаций. Акционерные общества имеют определенные ограничения на выпуск своих облигаций, основные из которых состоят в том, что:

§ номинальная стоимость выпущенных облигаций не может превышать размера уставного капитала акционерного общества или величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами на эти цели;

§ размещение облигаций разрешается только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества;

§ если акционерное общество выпускает облигации без обеспечения, то оно может это сделать не ранее, чем через два года после начала его существования и при условии утверждения двух годовых балансов общества.