Конвертируемость валюты

Конвертируемость — свобода обмена любых финансовых активов. Конвертируемость валюты — это способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами.

Цель введения конвертируемости валюты — обеспечение положительного сальдо торгового баланса на основе использования экономических инструментов, решение проблемы открытости национальной экономики и включения страны в мирохозяйственные связи, повышение роли внешнеэкономического фактора как источника ресурсов для наполнения внутреннего рынка.

По признаку конвертируемости выделяют 3 вида валют:

1) свободно конвертируемая валюта (СКВ) - валюта, которая может свободно и неограниченно обмениваться на другие иностранные валюты. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью, т.е. одинаковыми режимами обмена;

2) частично конвертируемая валюта (ЧКВ) - национальная валюта стран, которые применяют валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам валютных отноше- 44 ний. ЧКВ обменивается только на некоторые виды иностранной валюты и не по всем видам международного платежного оборота;

3) неконвертируемая валюта - национальная валюта, которая функционирует в пределах страны и не обменивается на иностранные валюты (запрет для физических и юридических лиц). Это валюта тех стран, которые применяют различные ограничения и запреты по ввозу и вывозу, покупке и продаже иностранных денежных знаков.

Внешняя обратимость валюты - возможность осуществления свободного обмена денег данной страны для расчетов с зарубежными партнерами по текущим операциям только для резидентов.

Внутренняя обратимость валюты - снятие ограничений на осуществление текущих операций только для нерезидентов.

Как показывает мировой опыт, переход к конвертируемости обычно начинается с внешней обратимости, потому что, как правило, внешняя обратимость стимулирует активность иностранных инвесторов, снимая проблему репатриации ввезенных капиталов и вывоза полученных прибылей; складывается более или менее устойчивый спрос на данную валюту с соответствующим благоприятным воздействием на валютный курс и валютное положение страны; создается и укрепляется престиж валюты в глазах деловой мировой общественности. Вместе с тем установление и поддержание подобной ограниченной формы обратимости требует значительно меньших экономических и финансовых преобразований и валютных издержек, поскольку контингент нерезидентов обычно невелик по сравнению с отечественными собственниками валюты (рис. 4.1).

Рис. 4.1. Конвертируемость валют

В общетеоретическом плане положительное решение вопроса о введении конвертируемости валют не подвергается сомнению. Выравнивание торговых балансов, нормы прибыли, насыщение товарных рынков и улучшение внутреннего макроэкономического равновесия как следствие введения конвертируемости валют позволяют рассматривать данный процесс в качестве позитивного для поступательного развития отдельных стран. Однако некоторые издержки, связанные с поспешным введением конвертируемости в условиях ограниченного или искаженного действия рыночных механизмов, характерного для многих раз-

45

вивающихся стран и стран с переходной экономикой, заставили специалистов обратить особое внимание на проблему создания предпосылок для введения конвертируемости валют.

Переход к полной конвертируемости национальной валюты закономерен с точки зрения более глубокой интеграции отдельной страны в систему мирохозяйственных связей, но его последствия неоднозначны. Лишь при создании важных экономических предпосылок и, прежде всего, обеспечении устойчивости и сбалансированности экономической ситуации в стране, занятии заметного места в международном разделении труда переход к полной конвертируемости способен принести ряд преимуществ. Однако для стран с зависимым типом экономического развития он может иметь негативные последствия. Нерешенность проблем, связанных с нейтрализацией эффектов «волн» притока и оттока капитала, предопределяет сохранение тех или иных валютных ограничений в большинстве развивающихся стран, а процесс перехода к полной конвертируемости национальной валюты обычно имеет эволюционный, поэтапный характер и обусловлен формированием соответствующих экономических предпосылок.

Практические задания

Контрольные вопросы

1. Что такое валютный курс?

2. Каким образом классифицируются валютные курсы?

3. Охарактеризуйте режимы валютного курса.

4. Какие факторы оказывают влияние на курс?

5. Охарактеризуйте влияние фундаментальных факторов.

6. В чем смысл теории паритета покупательной способности валюты?

7. В чем смысл теории паритета процентных ставок?

8. Что такое конвертируемость валюты?

9. Чем отличается внешняя обратимость от внутренней?

Тесты

1. Валютный курс:

1) определение цены валюты на основе рыночного механизма;

2) определение стоимости единицы иностранной валюты в денежных единицах национальной валюты;

3) цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны;

4) определение стоимости единицы национальной валюты в денежных единицах иностранной валюты.

2. Котировка валют:

1) выражение стоимости единицы иностранной валюты в денежных единицах национальной валюты;

2) определение курса валюты на основе рыночного механизма;

3) определение стоимости единицы национальной валюты в денежных единицах иностранной валюты;

4) определение курса покупки и курса продажи валюты.

3. Прямая котировка:

1) выражение стоимости единицы иностранной валюты в денежных единицах национальной валюты;

2) определение курса покупки и курса продажи валюты;

3) определение курса валюты на основе рыночного механизма;

4) определение стоимости единицы национальной валюты в денежных единицах иностранной валюты.

4. Косвенная котировка:

1) определение курса покупки и курса продажи валюты;

2) выражение стоимости единицы иностранной валюты в денежных единицах национальной валюты;

3) определение курса валюты на основе рыночного механизма;

4) определение стоимости единицы национальной валюты в денежных единицах иностранной валюты.

5. Соотношение между двумя валютами (ни одна из которых не является национальной), вытекающее из их курса по отношению к третьей валюте (обычно доллару США):

1) курс продавца;

2) кросс-курс;

3) курс покупателя;

4) эффективный курс.

6. Соотнесите вид курса с его определением:

1) сложившееся в конкретных экономических условиях соотношение между двумя валютами;

2) индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами стран, являющихся основными торговыми партнерами, взвешенное в соответствии с их долей в валютных операциях данного государства;

3) индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами стран, являющихся основными торговыми партнерами, взвешенное в соответствии с их долей в валютных операциях данного государства с учетом изменения цен;

4) соотношение между двумя валютами, определяемое с учетом изменения цен;

а) номинальный валютный курс;

б) реальный валютный курс;

в) номинальный эффективный валютный курс;

г) реальный эффективный валютный курс.

7. Валютный паритет:

1) теоретическое положение, гласящее, что разница между форвардным обменным курсом и курсом спот равна разнице между процентной ставкой в соответствующей стране и внутренней процентной ставкой;

2) твердое, официально устанавливаемое соотношение обмена одной валюты на другую;

3) теоретический курс обмена одной валюты на другую, при котором достигается равновесие предложения и спроса по каждой из этих валют;

4) изменение обменного курса между валютами двух стран пропорционально относительному изменению уровня цен в этих странах.

8. Паритет процентных ставок:

1) валютный курс устанавливается в пропорциях к золотому содержанию валюты;

2) количество товаров, которое можно купить на одну иностранную денежную единицу;

3) валютный курс фиксируется к ставке рефинансирования ЦБ;

4) теоретическое положение, гласящее, что разница между форвардным обменным курсом и курсом спот равна разнице между процентной ставкой в соответствующей стране и внутренней процентной ставкой.

9. Паритет покупательной способности валюты:

1) соотношение покупательной силы валют, т.е. количества товаров, которое можно купить на одну денежную единицу в разных странах;

2) изменение обменного курса между валютами двух стран пропорционально относительному изменению уровня цен в этих странах;

3) обменный курс между валютами двух стран равен соотношению уровней цен в этих странах;

4) количество товаров, которое можно купить на одну денежную единицу.

10. Абсолютный паритет покупательной способности:

1) изменение обменного курса между валютами двух стран пропорционально относительному изменению уровня цен в этих странах;

2) покупательная способность некоторой суммы в отечестве должна быть равна покупательной способности данной суммы за границей, если перевести данную сумму по текущему курсу в иностранную валюту;

3) обменный курс между валютами двух стран равен соотношению уровней цен в этих странах;

4) количество товаров, которое можно купить на одну иностранную денежную единицу.

11. Относительный паритет покупательной способности:

1) изменение обменного курса между валютами двух стран пропорционально относительному изменению уровня цен в этих странах;

2) покупательная способность некоторой суммы в отечестве должна быть равна покупательной способности данной суммы за границей, если перевести данную сумму по текущему курсу в иностранную валюту;

3) обменный курс между валютами двух стран равен соотношению уровней цен в этих странах;

4) количество товаров, которое можно купить на одну иностранную денежную единицу.

12. Выберите фундаментальные макроэкономические факторы, влияющие на курс валюты:

1) состояние платежного баланса;

2) высказывания политических лидеров, влиятельных экономистов, бизнесменов;

3) уровень инфляции, инфляционные ожидания, степень доверия к национальной валюте;

4) ставка рефинансирования, состояние денежной массы страны.

13. Выбрать факторы, которые способствуют увеличению курса национальной валюты:

1) увеличение положительного сальдо платежного баланса;

2) увеличение отрицательного сальдо платежного баланса;

3) увеличение инфляции внутри страны;

4) снижение ставки рефинансирования.

14. Выбрать факторы, которые снижают курс национальной валюты:

1) уменьшение положительного сальдо платежного баланса;

2) увеличение отрицательного сальдо платежного баланса;

3) снижение инфляции внутри страны;

4) повышение ставки рефинансирования.

15. Выбрать факторы, которые увеличивают курс иностранной валюты:

1) увеличение денежной массы в стране (М2);

2) увеличение отрицательного сальдо платежного баланса;

3) увеличение инфляции внутри страны;

4) снижение ставки рефинансирования.

16. Выбрать факторы, которые снижают курс иностранной валюты:

1) увеличение положительного сальдо платежного баланса;

2) уменьшение денежной массы в стране;

3) увеличение инфляции внутри страны;

4) повышение ставки рефинансирования.

17. Выберите положительные стороны плавающего валютного курса:

1) рынок без вмешательства государства может обеспечивать лучшее распределение ограниченных валютных ресурсов;

2) вероятность долгосрочного отклонения валютного курса от своего фундаментального макроэкономического значения, т.к. рынок не всегда действует достаточно эффективно и рационально;

3) возможность проведения спекуляций на колебаниях валютных курсов, что нарушает внутреннее и внешнее равновесие рынка;

4) для валютных спекулянтов ликвидируется возможность извлечения прибыли за счет ошибок, допущенных властью при директивном установлении валютного курса.

18. Выберите негативные последствия плавающего валютного курса:

1) рынок без вмешательства государства может обеспечивать лучшее распределение ограниченных валютных ресурсов;

2) вероятность долгосрочного отклонения валютного курса от своего фундаментального макроэкономического значения, т.к. рынок не всегда действует достаточно эффективно и рационально;

3) возможность проведения спекуляций на колебаниях валютных курсов, что нарушает внутреннее и внешнее равновесие рынка;

4) для валютных спекулянтов ликвидируется возможность извлечения прибыли за счет ошибок, допущенных властью при директивном установлении валютного курса.

Темы для дискуссии (рефератов)

1. Использование теории паритета покупательной способности и паритета процентных ставок для прогнозирования валютного курса.

2. Прогноз будущего курса рубля.

3. Методы прогнозирования валютного курса.

Задачи

1. Подберите каждому термину его определение:

Термины:

Обменный курс валюты (валютный курс), падение курса валюты, повышение курса валюты, кросс-курс, эффективный валютный курс, реальный валютный курс, реальный эффективный валютный курс, паритет покупательной способности, длинная позиция, короткая позиция, спот-курс, лот.

Определения:

1. Снижение стоимости одной валюты по отношению к другой, когда за единицу одной валюты предлагают меньшее количество другой валюты.

2. Определение стоимости одной валюты по отношению к другой через курсы этих валют к третьей.

3. Текущий курс, соотношение курсов обмена валют на условиях немедленной поставки.

4. Повышение стоимости одной валюты по отношению к другой, когда за единицу одной валюты предлагают большее количество другой валюты.

5. Продажа валюты превышает ее покупку.

7. Покупка валюты превышает ее продажу.

8. Концепция зависимости изменений обменного курса от изменения соотношения цен.

49

9. Количество единиц одной валюты, необходимое для приобретения единицы валюты другой страны.

10. Эффективный курс, рассчитанный на основе реального курса.

11. Курс, рассчитанный на основе курсового соотношения с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле.

12. Номинальный курс, скорректированный на разницу в уровне цен в двух странах.

13. Фиксированная стандартная сумма валюты, выделяемая для операций по куплепродаже валюты под залоговую сумму - маржу. Иногда также называется размером контракта.

2. Объясните, какая связь между курсом рубля по отношению к доллару и ценами на

нефть.

3. Каким образом повышение и понижение стоимости валюты влияет на интересы следующих субъектов экономической деятельности:

а) потребители; б) отрасли промышленности, использующие импортное сырье и оборудование в своем производстве; в) отрасли промышленности, ориентированные на экспорт; г) отрасли промышленности, конкурирующие с импортными товарами на внутреннем рынке?

4. Валютному управляющему российской фирмы необходимо провести расчеты за импортируемые товары в швейцарских франках через банк, т.е. необходимо продать рубли и купить швейцарские франки и расплатиться ими за товар. Определите котировку RUR/CHF, которую установит банк. Курс USD/CHF = 1,3154-57. Курс USD/RUR = 38,0222-68.

5. Предположим, курсы покупки и продажи валютной пары USD/JPY равны: 116,35/116,40.

Определите курсы валютной пары JPY/USD.

6. Валютный менеджер японской компании, имеющей сальдо в размере 100 000 долл. США, решает перевести его в евро. Текущая ставка обмена EUR/USD=1.1925.

На какую сумму в евро будет кредитована компания?

7. Предположим, номинальный курс доллара к юаню составляет USD/CNY = 8,0486. Насколько переоценен доллар относительно юаня, исходя из концепции абсолютного паритета покупательной способности, если стоимость «бигмака» в Китае равна 5,94 юаня, а в самих Штатах - 2,70 долл.

8. Предположим, номинальный курс доллара к эстонской кроне составляет: USD/EEK=13,1155. Определите реальный курс, исходя из концепции относительного паритета покупательной способности, если индекс цен в США за рассматриваемый период составил 99,9%, а в Эстонии - 102,1%.

9. Что, скорее всего, произойдет с курсом доллара по отношению к евро, если реальные процентные ставки в США увеличатся на 3%, а в Европе - на 1,5%?

10. Курс евро к доллару США, рассчитанный по паритету покупательной способности валют, оценивается в 2,0 евро за 1 долл. США. Реальный курс составляет 1,55 евро за 1 долл. США. Какие причины могли повлечь отклонение валютного курса от паритетного? Экспортерам какой страны выгодно подобное состояние валютного курса?

11. Определите, на сколько процентов девальвировал азербайджанский манат относительно доллара США, если курс доллара увеличился по стоимости на 300% по отношению к нему?