2.1. Инфляция спроса и издержек

Согласно факторам, влияющим на инфляцию, различают «инфляцию спроса» и «инфляцию издержек».

Инфляция спроса – тенденция роста цен, вызванная избыточным совокупным спросом, когда «слишком много денег при слишком малом количестве товаров».

Пользуясь моделью Д. Хикса IS-LM, можно проследить влияние различных макроэкономических переменных в разных условиях на совокупный спрос.

Модель макроэкономического равновесия IS-LM позволяет найти такие сочетания ставки процента и уровня дохода, при которых одновременно достигается равновесие на товарном рынке и денежном. Кривая IS описывает взаимосвязь между доходом Y и процентной ставкой i при соблюдении равновесия на товарном рынке. Уравнение кривой IS в общем виде для закрытой экономики может быть представлено следующим образом:

IS: Y = C (Y – T) + I (i) + G,

где С – потребление как функция дохода Y и налогов Т; I – инвестиции как функция процентной ставки i; G – государственные расходы.

Если экономика открыта, то добавляется реальный обменный курс

l = и внешнее реальное поглощение – спрос на отечественные товары за границей.

Тогда функция совокупного спроса запишется:

Y = Y (i, G, T, (Q – T)), MPK, , e)

Кривая IS имеет отрицатель­ный наклон (рис. 2.1.1), по­скольку увеличение про­цент­ной ставки уменьшает инвести­ции и через мультипликативный эффект ведет к снижению уровня дохода. В качестве экзо­генных переменных здесь выступают авто­номные компоненты расходов и чистые налоги. Изменения в одном из этих ком­понентов приводят к сдвигу кривой IS. Например, при увеличении государственных расходов кривая IS сдвигается впра­во. В открытой экономике к сдвигу кривой IS при­водит и изменение обменного курса национальной валюты, так как от его уровня зави­сит величина чистого экспорта. Например, обесценение национальной валюты приво­дит к увеличению чистого экспорта, и, следовательно, кривая IS сдвигается вправо. Наклон кривой IS зависит от величины предельной склонности к потреблению и чувствительности инвестиций к ставке процента, а в условиях открытой экономики также от величины предельной склонности к импортированию.

Кривая LM описывает взаимосвязь между доходом Y и процентной ставкой i при равновесии на денежном рынке. Уравнение кривой LM выглядит следующим образом:

LM: = L (I, Y),

где M – предложение денег, контролируемое Центральным банком; P – уровень цен, и, следовательно, – реальное предложение денег; L – спрос на деньги как функция от процентной ставки i и дохода Y.

Кривая LM имеет положительный наклон (рис. 2.1.2), поскольку процентная ставка и уровень дохода оказывают противоположное воздействие на денежный спрос. Рост дохода увеличивает спрос на деньги, поскольку люди осуществляют больше сделок, Если нет соответствующего увеличения в предложении денег, процентная ставка, поднимется, что вернет спрос на деньги к исходному уровню.

В точке пересечения кривых IS и LM значения уровня дохода Y_e и ставки процента i_e соответствуют одновременному равновесию на товарном и денежном рынках (рис. 2.1.2).

Для того чтобы проанализировать в условиях открытой экономики вли­я­ние макроэкономической политики как на внутреннее, так и на внешнее равновесие, расширим обычную модель IS-LM путем включения в нее кривой платежного баланса (кривой BR).

Платежный баланс включает в себя счет текущих операций NX и счет операций с капиталом и финансовыми инструментами КА. Таким образом, уравнение кривой ВP может быть представлено в следующем виде:

BR = NX + KA = X(i) – M(Y, i) + KA (i – i*) = 0,

где (i – i*) – разница между внутренней и мировой процентными ставками.

В данной модели предполагается, что внутренняя ставка процента в стране зависит от мировой, т. е. модель строится для малой открытой экономики, которая может получать или предоставлять кредиты любых размеров на международных финансовых рынках, не влияя при этом на мировой уровень ставки процента.

На международные потоки капитала воздействует множество факторов. Самым важным из них является, пожалуй, доход, который разные страны обеспечивают на свои активы. Мы будем использовать упрощенный подход и предполагать, что ставки дохода на все активы в стране приблизительно одинаковы и поэтому могут быть представлены единой номинальной процентной ставкой i. Кроме того, мы предпола­гаем, что разница между национальной и мировой процентной ставкой – единственный фактор, определяющий отток или приток капитала. Если в малой открытой экономике внутренняя процентная ставка поднимется выше мировой, иностранные инвесторы найдут активы этой страны более привлекательными, чем в своей стране. Они будут искать возможность их приобрести. В то же время резиденты данной страны воздержатся от покупки иностранных активов и сочтут целесообразным заимствовать их за границей по более низким процентным ставкам. В результате увеличится приток капитала в страну и сократится его отток за границу.

Кривая BR имеет положительный наклон (рис. 2.1.3). Это объясняется тем, что уве­личение дохода Y приводит к росту импорта и при прочих равных условиях дефициту по текущему счету NX. Восстановление равновесия платежного баланса возможно при наличии достаточного по размеру активного сальдо по счету капитала КА (в этом случае будет обеспечено равенство NX + КА = 0). Поэтому при данном уровне дохода требуется увеличение внутренней процентной ставки i с целью привлечения иностранного капитала (для финансирования отрицательного сальдо по текущему счету).

Изменение обменного курса или какого-либо другого параметра, экзогенно изменяющего чистый экспорт (например, в результате проведения государством внешнеторговой политики), а также сдвиги в потоках капитала под влиянием факторов, не связанных с изменением процентной ставки, приведут к сдвигу кривой ВR.

Наклон кривой ВR отрицательно зависит от степени международной мобильности капитала и положительно – от величины предельной склонности к импортированию. В случае низкой мобильности капитала (рис. 2.1.4.а) кривая ВR относительно крутая (круче, чем кривая LM). Чем меньше степень международной мобильности капитала, тем больше возможностей для автономного увеличения внутренней процентной ставки, позволяющей обеспечить приток иностранного капитала. Он необходим для восстановления внешнего равновесия. В случае высокой мобильности капитала (рис. 2.1.4.б) кривая ВR отно­сительно пологая (более пологая, чем кривая LM). В этом случае для обеспечения необходимого притока иностранного капитала достаточно небольшого увеличения про­центной ставки^[6].

На практике степень мобильности капитала зависит от развитости финансового рынка в данной стране и наличия валютных ограничений (мер, регламентирующих операции с национальной и иностранной валютой). В настоящее время в промышленно развитых странах степень мобильности капитала достаточно высока, тогда как в большинстве развивающихся стран и стран с переходной экономикой финансовые рынки еще недостаточно развиты или находятся в стадии становления. Валютные ограничения охватывают платежи не только по счету капитала, но зачастую и по текущим операциям.

а) б)

i BR i

LM

LM

BR

Y Y

Рис. 2.1.4. Соотношение кривых LM и BR в случае:

а – низкой мобильности капитала; б – высокой мобильности капитала

Модель IS-LM-BR может быть использована для анализа последствий макроэконо­мической политики при разной степени мобильности капитала и при различных системах валютных курсов.

Рассмотрим влияние макроэкономической политики на внутреннее и внешнее равновесие при фиксированном валютном курсе.

В нашем анализе будем исходить из предположения, что состояние экономии всегда соответствует внутреннему равновесию. Спрос на то­вары равен предложению произведенных товаров, а спрос на деньги – денежному предложению. При этом, однако, не обязательно наблюдается и внешнее равно­весие. Если сальдо платежного баланса не равно нулю, то точка пересечения кривых IS и LM находится вне кривой ВR. При положительном сальдо платежного баланса точка пересечения кривых IS и LM находится слева (сверху) от кривой ВR. При дефиците платежного баланса точка пересечения кривых IS и LM находится справа (снизу) от кривой ВR. Однако для простоты предположим, что первоначально ситуация в экономике соответствует точке, где сальдо платежного баланса равно нулю, поэтому все три кривые пересекаются в одной точке.