Управление риском открытой валютной позиции

Понятие валютной позиции. Уполномоченный банк не может проводить конверсионные операции без учета риска по валютным позициям.

В валютном законодательстве, регулирующем деятельность коммерческих банков, дано следующее определение валютной позиции: «Валютная позиция - это требования и обязательства уполномоченного банка в соответствующих валютах».

В экономической литературе валютная позиция определяется, например, как «остатки средств в иностранных валютах, которые формируют активы и пассивы (с учетом внебалансовых требований и обязательств по незавершенным операциям) в соответствующих валютах и создают в связи с этим риск получения расходов или доходов при изменении обменных курсов валют». Чистая валютная позиция одной валюты определяется как алгебраическая сумма дебиторской и кредиторской задолженностей этой валюты, записанных на баланс банка.

В зависимости от соотношения требований и обязательств валютная позиция может быть открытой либо закрытой. Если требования и обязательства количественно совпадают, то валютная позиция считается закрытой, если не совпадают - открытой. Валютный риск возникает при открытой валютной позиции.

Валютные позиции классифицируются по методу вычисления и по взвешиванию различных элементов. По методу вычисления открытая валютная позиция делится на нормативную, определяемую по положениям и инструкциям Центрального банка (лимиты открытой валютной позиции), и учетную, которая вычисляется на основе данных бухгалтерского учета (реальное значение открытой валютной позиции). По взвешиванию различных элементов открытая валютная позиция бывает двух видов: короткая и длинная. Короткая открытая валютная позиция - открытая валютная позиция в отдельной иностранной валюте, пассивы и внебалансовые обязательства в которой количественно превышают активы и внебалансовые требования к этой иностранной валюте. Если же активы и внебалансовые требования в отдельной иностранной валюте превышают пассивы и внебалансовые обязательства в этой иностранной валюте, то позиция считается длинной.

Регулирование открытой валютной позиции. Политика управления открытыми валютными позициями включает установление внешних и внутренних ограничений на валютные позиции, а также контроль за их установлением. Установление внешних ограничений означает управление позициями в иностранной валюте со стороны Центрального банка. Внутренние ограничения коммерческими банками устанавливаются самостоятельно.

Банк России, как орган валютного контроля, с целью ограничения валютного риска уполномоченных банков устанавливает лимиты открытых валютных позиций. Различают два режима установления лимитов: общий режим для всех уполномоченных банков и льготный режим для некоторых. При общем режиме по состоянию на конец каждого операционного дня суммарная величина всех длинных и коротких открытых валютных позиций не должна превышать 20% собственных средств (капитала) уполномоченного банка, а открытые валютные позиции по отдельным валютам (в том числе по российским рублям) не должны превышать 10% собственных средств (капитала) уполномоченного банка.

Ограничения по валютным позициям установлены во многих странах для снижения вероятности чрезмерной спекуляции и высокого риска, связанного с колебаниями валют.

Во Франции, например, открытая валютная позиция по каждой валюте не может превышать 15%, а суммарная величина всех позиций - 40% собственных средств; в Англии лимиты установлены соответственно на уровне 10 и 15% собственного капитала.

Российскими уполномоченными банками и банками, имеющими филиалы, самостоятельно устанавливаются сублимиты на открытые валютные позиции головного банка и филиалов. Долевое распределение сублимитов осуществляется ими в рамках установленных Банком России лимитов.

Не позднее операционного дня, следующего за днем установления сублимитов, уполномоченные банки обязаны уведомить территориальные учреждения Байка России по месту нахождения своего головного офиса о долевом распределении сублимитов на обрытые валютные позиции в процентах от капитала с указанием размера собственных средств (капитала) уполномоченного банка. Перераспределение сублимитов производится уполномоченными банками на начало отчетного месяца и должно сопровождаться письменным уведомлением об этом ГУ Банка России.

Внутренние системы лимитов могут вводиться банками самостоятельно. Такие лимиты могут определять, с одной стороны, высшую границу рисков, возникающих в течение дня (дневные лимиты), с другой стороны, высшую границу для позиции в иностранной валюте, которая может сформироваться через день (ночные лимиты). Как правило, внутренние лимиты устанавливаются финансовым управлением банка по согласованию с руководством.

Под дневными лимитами понимается ограничение открытых валютных позиций, которые банк может иметь в течение операционного дня. Величина ограничения отдельных позиций в иностранной валюте зависит от общей предельной суммы, которая устанавливается в национальной валюте для всех операций банка, связанных с куплей-продажей иностранной валюты. Эта сумма распределяется по различным иностранным валютам в зависимости от потребностей банка. Банк, ведущий активную торговлю с большим количеством валют, устанавливает не общий, а особый лимит для каждой валютной позиции. Величина такого лимита зависит в основном от ликвидности банка.

Ночные лимиты - особые, более узкие лимиты, представляют собой ограничения позиций, которые сформируются через день. Здесь также существует возможность определить общую максимальную сумму в национальной валюте, которой ограничиваются все открытые позиции в иностранных валютах. Ночной лимит часто задается для каждой валюты отдельно, а общий лимит подсчитывается путем сложения. Позиции, которые не закрываются в течение дня, а остаются открытыми на более длительный срок, подвергаются больший рискам изменения обменного курса, поэтому верхняя граница внутренних ночных лимитов намного ниже, чем у дневных лимитов.

Оценка риска по валютной позиции. В международной практике существуют два коэффициента риска по валютной позиции:

• коэффициент определения максимального значения валютной позиции относит короткую и длинную позиции к собственным фондам банка (капитал и резерв), т.е. сопоставляет валютную позицию с собственными фондами банка. Этот коэффициент должен быть меньше 15%. Коэффициент обеспечивает распределение по рискам: если коэффициент высокий, то при изменении курса валюты можно получить не только большую прибыль, но и значительные убытки;

• коэффициент взвешенных сумм длинных и коротких позиций определяет общий риск валюты. Коэффициент должен быть меньше 40%.

Как отмечалось ранее, банку важно закрыть валютную позицию на конец дня, что уменьшит валютный риск по данной валютной позиции. Так как уровень валютного риска во многом зависит от изменения валютных курсов, то рассмотрим ситуации, которые могут возникнуть при установке курсов купли-продажи и политике, направленной на равенство прихода и расхода валюты.

Ситуация 1. Курс покупки ниже курса ЦБ РФ, курс продажи выше курса ЦБ РФ.

Пусть по итогам операционного дня мы собрали сведения по приходу валюты (ki) и расходу валюты (Ik2).

Доход = ki X (курс ЦБ РФ - курс покупки) + k2 x (курс продажи - курс ЦБ РФ).

Если приход и расход одинаковы, т.е. ki = k2 =k. то доход = k x маржа, где маржа = (курс продажи - курс покупки).

Если k1 > k2, мы имеем увеличение длинной позиции и, следовательно, стремимся продать (k1 - k2) = q в силу политики, направленной на равенство прихода и расхода.

Доход по итогам операционного дня можно представить следующим образом: Доход = k2x маржа + q х (курс ЦБ РФ - курс покупки).

При продаже q по курсу ЦБ РФ (покупка произошла по курсу ЦБ РФ) доход падает до (k2 x маржа), при этом, учитывая временной фактор (валюта будет продаваться не в этот же день по курсу ММВБ, который на тот момент может отличаться от курса ЦБ РФ), мы получим:

nòàSy аїбїаа iSè їбїаааза и eo6noOABÒ=qx(eo6nOABÒ-eo6nneoieè ),

tìòaoy aìòìaà ioè ìòiaàica и eoonoÒA=qx(eoonììÀA —eoontìeoieè )

В зависимости от соотношения между курсами ММВБ и ЦБ РФ мы в большей или меньшей степени проигрываем, но доход в данной ситуации всегда является величиной положительной, так как:

курс продажи > курс ЦБ РФ (курс ММВБ) > курс покупки.

Если k2 > k1; мы имеем увеличение короткой позиции и, следовательно, стремимся купить (k2 - k1) = q за рубли в силу политики, описанной выше.

Представим доход по итогам операционного дня следующим образом:

доход = k1 X маржа + q x (курс продажи - курс ЦБ РФ).

При покупке q по курсу ЦБ РФ (продажа произошла по курсу ЦБ РФ) доход падает до (k1 x маржа), при этом, учитывая временной фактор (валюта будет покупаться не в этот же день и по курсу ММВБ, который на тот момент может отличаться от курса ЦБ РФ), получим:

Їїбабу aiòìaà iSè їбїаааза и eo6noOABÒ=qx(eo6nOABÒ-eo6nneoieè ), Їїбабу аїбїаа їбб їбїаааза и eoònoììÀA =qx(eo6nììÀA -eoònneoieè ).

В зависимости от соотношения между курсами ММВБ и ЦБ РФ мы в большей или меньшей степени проигрываем, но доход опять же является величиной положительной при любых значениях курсов, так как:

курс продажи > курс ЦБ РФ (курс ММВБ) > (курс покупки).

Данная ситуация является ситуацией минимального риска и убытка не приносит.

Аналогично можно рассмотреть ситуацию 2, когда курс покупки ниже курса ЦБ РФ, а курс продажи ниже курса ЦБ РФ. В отличие от первой данная ситуация позволяет выигрывать на увеличении длинной позиции, но приводит к проигрышу в случае увеличения короткой, т.е. в ней уже присутствует риск.

И наконец, проанализировав ситуацию 3, когда курс покупки выше курса ЦБ РФ, а курс продажи выше курса ЦБ РФ, получим следующее. В отличие от ситуации 1, доход при регулировке короткой позиции не только не упадет, но даже увеличится; при этом, учитывая временной фактор, в зависимости от соотношения между курсами ММВБ и ЦБ РФ, мы в большей или меньшей степени выигрываем в данной ситуации. Данная ситуация является зеркальным отображением второй и позволяет выигрывать на увеличении короткой позиции и проигрывать в случае увеличения длинной, т.е. в ней тоже присутствует риск.

14.4.

<< | >>

↑

Источник: Кох Л.В., Кох Ю.В.. БАНКОВСКИЙ МЕНЕДЖМЕНТ: Учебное пособие. - Владивосток: Изд-во ВГУЭС,2006. - 280 с.. 2006

Еще по теме Управление риском открытой валютной позиции:

- Основы банковского дела в России -