<<
>>

7.3. Инвестиционное проектирование

Инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

Инвестиционный проект – это комплекс взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения в течение заданного времени и при установленном капитальном бюджете поставленных задач с целью увеличения и реконструкции производственных возможностей предприятия, создания производственной и социальной инфраструктуры.

На первой стадии цикла (подготовка) необходимы четкая формулировка целей инвестиционных решений и возможности их достижения путем сравнения альтернативных средств выполнения поставленных задач, выбор наиболее выгодных вариантов.

На втором этапе (детальная разработка) необходимо принять решение относительно того, следует ли продолжать рассмотрение идеи. Необходимо уточнение проекта по всем параметрам (технические характеристики, экономическая и финансовая осуществимость, влияние на окружающую среду, социальные аспекты проекта и т.п.). Разработка проекта включает предварительное инженерное проектирование, анализ экономических и финансовых возможностей, рассмотрение административных систем управления, оценку воздействия проекта на окружающую среду, на местное население. На данном этапе возникает необходимость забраковать неудачные варианты и более детально изучить наиболее приемлемый вариант.

Проект может считаться прошедшим стадию проверки и готовым для передачи на стадию детальной разработки, если выполнены следующие условия:

- определены задачи, основные варианты проекта и имеющиеся альтер­нативы и сделан предварительный выбор;

- идентифицированы основные политические и организационные проблемы, влияющие на судьбу проекта, и сделан вывод, что они разрешимы;

- выбор проекта считается обоснованным, если проведены оценки текущей дисконтированной стоимости ожидаемых расходов и доходов;

- можно ожидать, что проект получит поддержку от всех, кто может выиграть или проиграть при его осуществлении;

- можно ожидать, что проект получит соответствующее финансирование из внутренних источников или, при необходимости, из внешних источников;

- создана конкретная база разработки проекта.

Возможные варианты инвестиционных проектов на стадии одобрения могут быть отклонены по следующим причинам:

- недостаточный спрос на предлагаемый на выходе продукт реализации проекта или отсутствие сопоставимых преимуществ;

- чрезмерная экономическая, социальная, инфраструктурная и природоохранная стоимость проекта или отсутствие сопоставимых преимуществ;

- отсутствие обязательств со стороны людей, которые могли бы получить выгоду от осуществления проекта;

- непригодная технология для осуществления целей проекта или для использования в местных условиях;

- чрезмерный масштаб проекта, не соответствующий имеющимся организационным и управленческим возможностям;

- чрезмерный риск или высокая стоимость сырья, издержек на оплату квалифицированной рабочей силы;

- чрезмерно высокие периодические издержки на эксплуатацию проекта по сравнению с наличными финансовыми ресурсами или с альтерна­тивными решениями.

Для анализа осуществимости идеи проекта требуется предварительный анализ следующих показателей:

- объем и характер спроса на продукцию или услуги и группы населения или района, которые должны получить выгоды от осуществления проекта;

- наличие альтернативных технических решений или комплексных решений с соответствующими оценками выпуска продукции, в том числе наличие технологий, уже используемых на месте, возможности их совершенствования;

- наличие основных материальных и трудовых ресурсов, а также квалификационных навыков;

- текущая дисконтированная стоимость капиталовложений и эксплуатационных расходов;

- финансовая и экономическая ценность вариантов проекта.

Кроме этого, анализируются любые организационные и политические препятствия, которые могут оказать серьезное воздействие на предложенный проект.

На этапе экспертизы проекта закладывается основа для внедрения проекта. Задача экспертизы – определить ценность проекта, принимая во внимание все положительные и отрицательные последствия. Экспертиза включает ана­лиз нескольких аспектов.

Технический аспект экспертизы инвестиционного проекта необходим, поскольку проект должен базироваться на сбалансированных инженерных и технических принципах. На этой стадии экспертизы анализируются:

- процессы, материалы, оборудование и надежность технических систем, поставляемых для проекта;

- пригодность плана места для размещения проекта; доступность и качество необходимых для проекта ресурсов, включая квалификацию рабо­чей силы и руководящих кадров;

- надежность существующей инфраструктуры, которую будет использовать проект; процедуры заключения контрактов и механизм приобретения материалов, производственных мощностей и услуг; сроки, фазы и выполнимость графика осуществления проекта, фазы получе­ния результатов.

Техническая экспертиза проверяет рабочий план внедрения проекта и устанавливает систему регулирования затрат (используя разбивку издержек, скорректированных с учетом инфляции, изменения валютных курсов) по основным физическим элементам проекта.

Экспертиза крупных и сложных проектов должна включать детальный анализ степени риска. Рассматриваются различные изменения в проекте, чтобы определить, можно ли уменьшить таким путем степень риска и какого страхования это потребует.

Коммерческий аспект экспертизы проекта включает мероприятия по приобретению необходимых ресурсов и услуг (контракт на поставку) и продаже производимой продукции (маркетинг). Контракт на поставку важен, так как неэффективная закупочная деятельность может привести к более высоким издержкам и уменьшить поток чистого денежного дохода от проекта.

Коммерческая экспертиза требует проведения анализа по следующим на­правлениям:

- доступность и качество ресурсов и оценка их будущих цен;

- спрос на продукцию, мероприятия по маркетингу и вероятные цены на продукцию;

- издержки и доходы для определения коммерческой жизнеспособности проекта.

В зависимости от природы проекта мероприятия по маркетингу, обеспе­чивающие эффективную работу проекта, могут включать: получение информации о состоянии рынка в отношении спроса, предложения, цен, чтобы покупатели и продавцы могли принять обоснованное решение; наличие кредитов для финансирования закупок; перевозку, хранение и сбыт продукции.

Финансовый аспект экспертизы проекта включает в себя обзор финансового плана проекта с учетом следующих факторов: рентабельности инвестиционного проекта; оценки финансового риска; наличия фондов для осуществления и эксплуатации проекта, если проект не является финансово не­зависимым; необходимых организационных изменений. Финансовая экспер­тиза анализирует годовые финансовые перспективные оценки организации, ответственной за проект, включая отчет о прибылях и убытках, показываю­щий эксплуатационные расходы, расходы по ремонту, амортизационные отчисления, проценты по займам.

Кроме того, необходимо проанализировать перспективу движения денежной наличности, показывающую капиталовложения, оборотный капитал, источники финансирования, в том числе фонды, полученные в результате собственной деятельности, привлеченный заемный капитал и капитал в виде акций.

Основные задачи финансовой экспертизы: определить, насколько обоснованы финансовые прогнозы; могут ли быть снижены издержки или улучшены показатели производственной деятельности, достаточно ли необходимого оборотного капитала; обеспечено ли покрытие платежей по займам (проценты и амортизация), будут ли выполнены другие обязательства, например, финансирование инвестиций, не связанных с проектом.

Экономическая экспертиза оценивает, оправдано ли использование проек­том национальных ресурсов с учетом наличия конкуренции за эти ресурсы, можно ли повысить эффективность проекта улучшением его плана.

Любая экспертиза должна учитывать, что индивидуальные инвестиционные проекты служат целям структурной антикризисной политики.

Отраслевые цели и задачи должны устанавливаться задолго до экспертизы про­екта, поскольку индивидуальные инвестиционные проекты должны рассматривать­ся как часть государственной антикризисной инвестиционной стратегии, направ­ленной на совершенствование структуры народного хозяйства и развитие малого и среднего бизнеса как основы для создания конкуренции.

Следующая стадия разработки проекта – переговоры.

Переговоры обычно ведутся по проекту кредитного документа, который состоит из четырех разделов:

1) характеристика заемщика и кредитора;

2) сумма, сроки и процентная ставка по ссуде;

3) общее описание проекта и категории товаров и услуг с указанием их объема, на которые могут быть израсходованы кредиты;

4) про­чие условия кредитования.

Банк и получатель кредитов могут договориться о действиях, направлен­ных на улучшение деятельности (план улучшения хозяйственной деятельности с указанием, что необходимо сделать и к какому сроку; задачи финансо­вой деятельности, управленческого аппарата, возможные структурные изме­нения).

Следующий этап – внедрение или планирование осуществления проекта. Здесь рассматриваются планирование и организационные вопросы (организация коорди­нации, организация управления и системы надзора за выполнением проекта, ме­тоды руководства осуществлением проекта).

На стадии контроля важны три направления: инженерно-технический контроль за техническими аспектами проекта; контроль, осуществляемый заемщиком финансовых средств, который проверяет ход исполнения проекта; контроль, осуществляемый коммерческим банком, предоставившим кредиты под осуществление проекта.

Завершающая оценка проекта отличается от текущего контроля и предпо­лагает ретроспективное перепланирование проекта и по существу устанавли­вает, насколько план проекта соответствует условиям, в которых проект осу­ществлялся и эксплуатировался. Завершающая оценка проекта проводится чаще тогда, когда проект после осуществления находился в эксплуатации от двух до трех лет. Важной задачей завершающей оценки является установле­ние причин успеха или провала проекта. Это позволяет выявить такие осо­бенности, которые могут успешно использоваться в других проектах, а также внести коррективы, чтобы избежать ошибок и исправить недостатки.

На стадии завершающей оценки стремятся найти ответы на вопросы:

- были ли исходные цели проекта четко определены и осуществлены?

- оказался ли правильным выбор технических решений и методов материально-технического снабжения?

- правильно ли были оценены местные социально-экономические и экологические условия?

- достигнут ли существенный прогресс в экономическом и финансовом положении предприятия, осуществившего проект?

- имели ли место значительные перерасходы по смете, и по какой при­чине, если были?

- был ли достигнут запланированный уровень доходности от проекта, если нет, то по какой причине?

Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реального инвестирования предприятия инвестиционные проекты классифицируются по ряду признаков. В зависимости от видов инвестиционных проектов, изложенных в рассматриваемой их классификации, дифференцируются требованиями к их разработке.

Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и показателей. Такое обоснование может содержать лишь цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры, объем необходимых финансовых средств, показатели эффективности осуществляемых инвестиций, а также схему (календарный план) реализации инвестиционного проекта.

Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам. Такое обоснование инвестиционных проектов подчинено определённой логической структуре, которая носит унифицированный характер в большинстве стран с развитой рыночной экономикой (отклонения от этой общепринятой структуры вызываются лишь отраслевыми особенностями и формами осуществления реальных инвестиций).

Структура инвестиционного проекта. В соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Организации Объединенных Наций по Промышленному Развитию) инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы:

1. Краткая характеристика проекта (или его резюме). В этом разделе содержатся выводы по основным аспектам разработанного проекта после рассмотрения всех альтернативных вариантов, когда концепция проекта, ее обоснования и формы реализации уже определены. Ознакомившись с этим разделом, инвестор должен сделать вывод о том, отвечает ли проект направленности его инвестиционной деятельности и инвестиционной стратегии, соответствует ли он потенциалу его инвестиционных ресурсов, устраивает ли его проект по периоду реализации и срокам возврата вложенного капитала и т.п.

2. Предпосылки и основная идея проекта. В этом разделе перечисляются наиболее важные параметры проекта, которые служат определяющими показателями для его реализации; рассматривается регион расположения проекта в увязке с рыночной и ресурсной средой; приводится график реализации проекта и характеризуется его инициатор.

3. Анализ рынка и концепция маркетинга. В нем излагаются результаты маркетинговых исследований, обосновывается концепция маркетинга и разрабатывается проект его бюджета.

4. Сырье и поставки. Этот раздел содержит классификацию используемых видов сырья и материалов; объем потребности в них; наличие основного сырья в регионе и обеспеченность им; программу поставок сырья и материалов и связанные с ними затраты.

5. Месторасположение, строительный участок и окружающая среда. Здесь подробно описываются месторасположение проекта; характер естественной окружающей среды; степень воздействия на нее при реализации проекта; социально-экономические условия в регионе и инвестиционный климат; состояние производственной и коммерческой инфраструктуры; выбор строительного участка с учетом рассмотренных альтернатив; оценка затрат по освоению строительного участка.

6. Проектирование и технология. Этот раздел должен содержать производственную программу и характеристику производственной мощности предприятия; выбор технологии и предложения по ее приобретению или передаче; подробную планировку предприятия и основные проектно-конструкторские работы; перечень необходимых машин и оборудования и требования к их техническому обслуживанию; оценку связанных с этим инвестиционных затрат.

7. Организация управления. Здесь приводится организационная схема и система управления предприятием; обосновывается конкретная организационная структура управления по сферам деятельности и центром ответственности; рассматривается подробный бюджет накладных расходов, связанных с организацией управления.

8. Трудовые ресурсы. Этот раздел содержит требования к категориям и функциям персонала; оценку возможностей его формированиям в рамках региона; организацию набора; план обучения работников и оценку связанных с этим затрат.

9. Планирование реализация проекта. В этом разделе обосновываются отдельные стадии осуществления проекта; приводится график его реализации; разрабатывается бюджет реализации проекта.

10. Финансовый план и оценка эффективности инвестиций. Этот раздел содержит финансовый прогноз и основные виды финансовых планов; совокупный объем инвестиционных затрат; методы и результаты оценки эффективности инвестиций; оценку инвестиционных рисков.

В системе финансового плана инвестиционного проекта важная роль принадлежит обоснованию схемы его финансирования. Эта схема определяет состав инвесторов данного инвестиционного проекта, объем и структуру необходимых инвестиционных ресурсов, интенсивность входящего денежного потока по отдельным этапам предстоящей реализации проекта и ряд других показателей финансового управления проекта. При разработке схемы финансирования инвестиционного проекта рассматриваются обычно пять основных ее вариантов.

1. Полное самофинансирование предусматривает финансирование инвестиционного проекта исключительно за счет собственных финансовых источников, формируемых из внутренних источников. Этот метод финансирования используется в основном для реализации небольших реальных инвестиционных проектов.

2. Акционирование как метод финансирования используется обычно для реализации реальных крупномасштабных инвестиционных проектов при отраслевой и региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

3. Кредитное финансирование применяется, как правило, для реализации небольших краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой доходности инвестиций. Это схема финансирования применяется в отдельных случаях и для реализации среднесрочных инвестиционных проектов при условии, что уровень доходности по ним существенно превышает ставку процента по долгосрочному финансовому кредиту.

4. Лизинг или селенг используются при недостатке собственных финансовых средств или высокой стоимости финансового кредита для реализации инвестиционных проектов, связанных с модернизацией или реконструкцией предприятия (особенно инвестиционных проектов с высокой степенью изменяемости технологий).

5. Смешанное (долевое) финансирование основывается на различных комбинациях вышеперечисленных схем и может быть использована для реализации всех видов инвестиционных проектов по всем формам реального инвестирования.

С учетом перечисленных схем финансирования отдельных инвестиционных проектов определяются пропорции в структуре источников инвестиционных ресурсов.

Выбор варианта схемы финансирования инвестиционного проекта предопределяется особенностями сферы реализации проекта, характеристикой самого проекта, включая его экономические параметры, в первую очередь, эффективностью, ликвидностью, уровнем риска, его масштабами, возможностями инвесторов и другими параметрами.

Сравнительная характеристика источников финансирования инвестиций представлена в табл. 3.

Таблица 3. Характеристика источников финансирования

инвестиций

Источники финансирования Достоинства Недостатки
Внутренние источники (собственные средства) Легкость, доступность и быстрота мобилизации.

Снижение риска неплатежеспособности и банкротства.

Более высокая прибыльность вследствие отсутствия дивидендных и процентных выплат.

Ограниченность объемов привлекаемых средств.

Отвлечение оборотных средств из хозяйственного оборота.

Ограниченность независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов

Окончание табл. 3
Источники финансирования Достоинства Недостатки
Внешние источники (привлеченные и заемные средства) Возможность привлечения средств в значительных масштабах.

Наличие независимого контроля эффективности использования инвестиционных ресурсов.

Сложность и длительность процедуры привлечения средств.

Необходимость предоставления гарантий платежеспособности.

Повышение риска неплатежеспособности и банкротства.

Уменьшение прибыли в связи с необходимостью дивидендных и процентных выплат.

Возможность утраты собственности и управления компанией (при акционировании).

Разработка инвестиционных проектов предприятия может быть осуществлена с помощью специальных компьютерных программ COMFAR, АЛЬТИНВЕСТ, PROJECT EXPERT и других.

<< | >>
Источник: Казаченко, Л.Д.. Инвестиционная политика. 2006

Еще по теме 7.3. Инвестиционное проектирование:

  1. УЧЕТ РИСКА И ИНФЛЯЦИИ В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЕКТИРОВАНИИ
  2. 3.1.Гомилевская Г.А., Щур В.В. Современное состояние и перспективы развития инвестиционного проектирования экологического туризма в Приморском крае
  3. 4.1.8. Гомилевская Г.А., Щур В. В. Современное состояние и перспективы развития инвестиционного проектирования экологического туризма в Приморском крае
  4. Чубенко Е.Ф., Чубенко Д.Н.. КУРСОВОЕ ПРОЕКТИРОВАНИЕ № 1. Часть 1. ПРОЕКТИРОВАНИЕ ПРИВОДНЫХ УСТРОЙСТВ: Учебное пособие. – Владивосток: Изд-во ВГУЭС,2015. – 79 с., 2015
  5. 1.2. Компетенции обучающегося, формируемые в результате подготовки Курсового проектирования №1. Часть 1. Проектирование приводных устройств
  6. Природа и особенности социального проектирования
  7. Глава 1.2. Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка
  8. 1.1. Цель и задачи курсового проектирования
  9. Социальное проектирование, ориентированное на культурологию и методологию
  10. Статья 15.29. Нарушение требований законодательства Российской Федерации, касающихся деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиринговых организаций, лиц, осуществляющих функции центрального контрагента, акционерных инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов или негосударственных пенсионных фондов, специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инв
  11. 6.3.2 Проектирование. Разработка проектной документации
  12. Формирование и особенности проектирования
  13. Осознание социального проектирования
  14. Основы и нормативная база проектирования туристского продукта
  15. §2. Характеристика инвестиционных отношений с участием трансграничных инвестиционных фондов
  16. § 4. Международное инвестиционное право в системе правового регулирования инвестиционных отношений, осложнённых иностранным элементом, и направления его дальнейшего совершенствования