<<
>>

§ 3. Рынок капитала и процент

Процент так же, как и заработная плата, является одной из разновидностей факторных доходов. Как владелец фак-гора-труда получает свой доход в форме заработной платы, так и владелец фактора- капитал а получает свой доход в форме процента.

Для того, чтобы определить, что собой представляет процент, необходимо подробнее остановиться на характе­ристике категории капитала (общее представление об этом факторе было дано в гл. 9). Исследование категорий капи­тала и процента, начиная со второй половины XIX века и вплоть до наших дней, связано с именем таких известных экономистов, как E. Бем-Баверк, А. Маршалл, И. Фишер, Ф. Найт, В. Парето, Дж. Хикс, П. Самуэльсон и др.

Капитал, как известно, можно определить как ценность, приносящую поток дохода. С этой точки зрения капиталом можно называть и ценные бумаги (акции, облигации), и «человеческий капитал» («инвестиции в знания»), и землю, и производственные фонды предприятия, т. е. станки, оборудование и т. п. Однако это определение капитала на достаточно высоком уровне абстракции. Под капиталом на рынке факторов производства понимается физический ка­питал, или производственные фонды. Производственные фонды являются капитальным благом, используя которое, можно в будущем увеличить поток доходов.

Капитал связан с понятием окольных методов производ­ства, или сопряженного (roundabout) производства. Это методы производства, связанные с временным лагом. Ис­пользуя метод Робинзонады, можно представить остров, на котором Робинзон добывает себе пропитание голыми ру­ками, без использования каких-либо орудий или приспо­соблений. Робинзону требуется съесть в день четыре куро­патки. Именно такое количество этих диких птиц Робин­зон может поймать за один день. Потрудившись же месяц для изготовления силков, т. е. приспособления для ловли птиц, Робинзон смог бы впоследствии каждый день ловить 10 куропаток. Однако в течение этого месяца пришлось бы не охотиться, а значит, голодать. Теперь предположим, что у Робинзона есть возможность брать еду (куропаток) в кредит (взаймы). Чтобы изготовить силки, ему пришлось бы питаться целый месяц в кредит, что составит 4x30=120 куропаток. Сколько куропаток готов был бы отдать Робин-

зон впоследствии своему кредитору в обмен на возмож­ность питаться в течение того месяца, пока он будет изготовлять силки?

Этот простой пример позволяет понять категорию чистой производительности капитала. В нашем примере капиталом являются силки, а потребительским благом — птицы. Итак, разница между суммой потребительских благ, произведен­ных при помощи капитала (300 куропаток в месяц, т. е. 10 птиц х 30 дней) и суммой потребительских благ, которой пришлось пожертвовать для создания капитала (120 куро­паток), составляет величину чистой производительности капитала, т. е. 300-120=180.

Исходя из этого, мы получаем ответ и на поставленный вопрос. Робинзон может себе позволить отдать за получен­ный кредит в конце второго месяца не более 180 куропаток.

Можно в наших рассуждениях обойтись и без использо­вания категории кредита (хотя взаймы люди брали друг у друга и в натуральном хозяйстве). Если Робинзон на 30 дней откажется от мясной пиши и станет вегетарианцем, т. е. будет питаться растительной пищей, не затрачивая на ее поиски практически никакого труда, то за месяц он сможет сделать силки.

Далее цифровые выкладки остаются теми же: Робинзон пожертвовал определенным количест­вом куропаток (4x30=120), чтобы впоследствии перейти вновь на мясную еду и ловить с помощью силков уже 300 птиц. Чистая производительность капитала составит 300-120=180.

Таким образом, производительностью обладает не толь­ко труд, но и капитал, так как при помощи капитала можно получить большее количество продукции (или увеличить свой доход). Но здесь важно подчеркнуть, что если фактор-труд предстает как феномен, созданный вне экономиче­ской системы, то капитальные блага предстают как фактор, производимый самой экономической системой (Самуэльсон П. Экономика. M., 1964. С. 632).

Категория чистой производительности капитала помо­жет нам объяснить такие важные в экономической теории понятия как доходность капиталовложений и спрос на капи­тал. Но прежде чем раскрыть содержание этих понятий, заметим, что чистую производительность капитала можно

250

251

представить и в процентном выражении. Если вместо фи­зических единиц, т. е. 180 и 120 куропаток, мы перейдем к

180 относительным величинам, то получим: т^к х 100% = 150%.

Чистая производительность капитала, представленная та­ким образом, это — выраженный в процентах доход на капитал. Чистую производительность капитала, выражен­ную в процентах, еще называют «естественной» нормой процента (не пугать с рыночной нормой процента по ссудам, выдаваемым банкам — об этом будет сказано далее). Но почему «естественной»? Потому что в неоклас­сической теории способность капитала приносить доход в виде процента считается естественным свойством этого фактора производства. Так, В Парето полагал, что произ­водительность капитала представляет собой не большую проблему, чем то, что вишневое дерево приносит вишни. Это естественно (см. подробнее: Шемятенков В. Г Теории капитала M. , 1977 С. 25)

Капитал пользуется спросом, потому что он производите­лен. Кто же является субъектами спроса на капитал и предложения капитала в рыночном хозяйстве? Субъектом спроса на капитал является бизнес, предприниматели. Субъекты предложения капитала — это домашние хозяй­ства Спрос на капитал — это спрос на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Когда мы говорим о спросе на капитал как фактор производства, то имеем в виду спрос на инвестиционные средства, необходимые для приобрете­ния капитала в физической его форме (машины, оборудо­вание и т п.). Другими словами, важно различать форму, в которой предстоит спрос на капитал и содержание этого спроса. Чисто внешне спрос на капитал предстает как спрос на определенную сумму денег. Но спрос на деньги как деньги и спрос на капитал в денежной форме — это не одно и то же. Бизнес предъявляет спрос на инвестицион­ные средства, т. е. ему требуется определенная денежная сумма для покупки производственных фондов (капитала в физической форме). Домашние хозяйства (население) тоже предъявляют спрос на деньги, но природа этого спроса иная (см. гл. 15), она не связана с предпринимательской деятельностью.

Спрос на капитал можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон:

Предельный продукт капитала

S * $

N» -» Tg

1\
V
^^Cfc

12

Объем

инвестиционых средств

Рис. 1. Спрос на капитал как отражение предельной доходности капитала

Из графика видно, что по мере роста инвестиционных средств снижается предельный продукт капитала. Эта за­кономерность для нас не нова — то же самое наблюдается и при росте нанимаемой рабочей силы (труда) и снижении предельного продукта труда. Следовательно, мы сталкива­емся с уже известным законом убывающей доходности. Этот закон помогает понять динамику уровня дохода на капитал, или чистой производительности капитала. При прочих равных условиях (т. е. неизменных объемах исполь­зуемых факторов труда и земли) чистая производитель­ность капитала, или «естественная» норма процента, или уровень дохода на капитал (рассматриваемые категории используются как синонимы) имеет тенденцию к пониже­нию по мере роста инвестиционных средств. Эту законо­мерность давно заметили экономисты прошлого — А. Смит, Д. Рикардо, К. Маркс, А. Маршалл и многие другие теоретики. Это знает и бизнес на своем опыте, чисто эмпирически: чем больше масштабы капиталовложений в стране, тем меньше (при прочих равных условиях) отдача от этих вложений, или прибыльность производства. Вот почему в богатых капиталами промышленно развитых

'Сравните этот график с отрицательным наклоном кривой предельной полезности и, соответственно, кривой спроса на товар (га. 6, § 4).

252

253

странах уровень дохода на капитал может оказаться ниже, чем в менее развитых, не так насыщенных капиталами

странах.

Кроме понижательной тенденции «естественной» нормы процента (уровня дохода на капитал) важно подчеркнуть, что при миграции капитала между различными отраслями промышленности в условиях совершенной конкуренции эта норма имеет тенденцию к выравниванию. И действи-гельно, если не существует барьеров для вхождения в отрасль и выхода из нее, слишком высокие уровни дохода на капитал, например, в пищевой промышленности при­ведут сюда предпринимателей. По мере роста капиталов-чожений в эту отрасль уровень доходности инвестиций начнет здесь снижаться, а в тех отраслях, которые капитал покинул, доходность капиталовложений начнет повышать­ся Таким образом, в условиях совершенной конкуренции свободный перелив капитала приведет к выравниванию альтернативной стоимости различных проектов капиталов­ложений.

Замечание «при прочих равных условиях», встречавшее­ся так часто, не случайно. Так, под воздействием научно-гехнического прогресса (открытие новых источников энер­гии, разработка новых технологий, рождение новых потре­бительских товаров и т. п.) кривая спроса на капитал может сдвинуться вправо:

Рис.2.

Объем инвестиционных средств

На графике видно, что под влиянием НТП сдвиг кривой Дс1 в новое положение, т е Дс2, приведет к тому, что расширение инвестиционного спроса до уровня \г приведет

254

не к снижению, а, напротив, повышению уровня дохода на капитал: рост предельного продукта капитала от уровня MPi до MP2.

Теперь обратимся к анализу предложения капитала как фактора производства. Выше отмечалось, что субъектами этого предложения являются домашние хозяйства. Но это не следует понимать в том смысле, что население предла­гает бизнесу станки, машины, оборудование в физическом их выражении. Домашние хозяйства предлагают инвести­ционные средства , т. е. денежные суммы, которые бизнес использует для приобретения производственных фондов. На данном уровне анализа абстрагируемся пока от того факта, что предложение инвестиционных средств происхо­дит при помощи финансовых посредников (инвестицион­ных фондов, коммерческих банков и т. п.).

Графически предложение капитала можно представить в виде кривой, имеющей положительный наклон (рис. 3).

MOC

5i£ SjG

ip§

So-ov

§|23

IP*

I

5, то при такой ставке процента, т. е. 2%, проект может быть осуществлен. Но во втором случае, т. е. при ставке процента 4%, наши будущие доходы стоят сегодня лишь 4,8 млн. Следовательно, 4,8

<< | >>
Источник: Чепурин M. H.. КУРС ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ. 1996

Еще по теме § 3. Рынок капитала и процент:

  1. Рынок капитала и формирование ссудного процента
  2. 11.1. Рынок капитала. Ссудный процент
  3. § 3. Ставка процента на денежный капитал
  4. 32. ПРОЦЕНТ НА КАПИТАЛ: ПРИРОДА, ДИНАМИКА, ФАКТОРЫ
  5. 12.3. Процент как доход собственника ссудного капитала
  6. 4. Ссудный капитал и ссудный процент. Кредитные отношения и их признаки
  7. Тема 3. Международный кредитный рынок (международный рынок ссудного капитала)
  8. Рынок ссудного капитала
  9. 17. Самофинансирование и рынок капитала
  10. 5. Фиктивный капитал. Ценные бумаги, их виды и рынок
  11. 1. Международный рынок капитала: сущность, субъекты, формы
  12. 18. Привлечение капитала через кредитный рынок
  13. Глава 13. Рынок капитала
  14. 6.Используя формулу сложных процентов, определите сумму депозитного вклада в размере 100 млн. руб. через 2 года при полугодовом начислении процентов. Годовая ставка — 60%:
  15. Процент, норма процента
  16. 3. Оборот капитала. Основной и оборотный капитал. Амортизация и ее норма. Время и скорость оборота капитала и прибыль