Фондовый рынок в эпоху диктатуры пролетариата и советский период
Подобно другим «буржуазным» институтам Октябрьская революция 1917 г. ликвидировала в России биржу. Однако не прошло полных четырех лет, как они вновь появились в стране. Объективной предпосылкой возрождения бирж стало окончание «красногвардейской атаки на капитал» и переход к новой экономической политике.
Первая послереволюционная биржа открылась в июле 1921 г. в Саратове.В начале 1923 г. правительством был издан декрет о валютно-фондовых операциях. Для облегчения оборотов с государственными ценностями (облигациями займов и другими бумагами), а также с иностранной валютой и упорядочения этого рода операций было признано необходимым создать при Московской бирже фондовый отдел. Вскоре подобный отдел возник при Петроградской (Северо-Западная торговая палата) и других крупных биржах. Одной из задач фондовых отделов было уменьшение валютной спекуляции на так называемых «черных биржах».
В этот период фондовый отдел Московской биржи, подобно ее товарной части, доминировал по сравнению со всеми остальными фондовыми отделами бирж страны. Сумма сделок фондового отдела биржи в Москве в 1924/1925 г. составила около 123 млн руб.; Петербургской биржи — 58 млн руб.; Харьковской — 10 млн руб. Основными участниками торговых операций фондовых отделов бирж были государственные и кооперативные кредитные организации, государственные учреждения и предприятия, а также смешанные акционерные общества (с участием иностранных фирм). Была разрешена биржевая деятельность и частных торговых предприятий. Но поскольку деятельность последних, не поощрялась фондовым отделом биржи в Москве, их доля в обороте Петербургской и Харьковской бирж была значительнее, чем Московской.
Кроме того, в Москве и ряде других городов существовал вечерний финансовый рынок, где производились операции с ценностями, не допущенными к обращению на фондовых отделах бирж. Вечерние фондовые биржи были созданы с целью упорядочить деятельность неорганизованного денежного рынка, так называемых «черных бирж», особенно интенсивно функционировавших в период быстрого обесценения совзнаков. В июле 1923 г. было утверждено Положение о Московской вечерней валютно-фондовой бирже. Согласно этому положению членами вечерней биржи могли быть как кредитные учреждения, так и частные лица и предприятия. Госорганы и кооперативные организации имели право действовать на ней лишь с разрешения Народного комиссариата финансов.
Общее руководство деятельностью вечерних бирж осуществлял Совет фондового отдела. Однако для наблюдения за собраниями вечерней биржи и для непосредственного заведования делами ее члены избирали особый Распорядительный комитет вечерней биржи. Для разрешения возникавших на вечерней бирже споров по поводу совершавшихся на ней операций учреждалась арбитражная комиссия. Регистрация сделок на вечерней бирже была не обязательна, но желающие могли заносить свои сделки в особую книгу. Запись в книгу служила бесспорным доказательством для арбитражной комиссии при возникновении споров по сделкам. К участию на биржевых собраниях допускались, помимо членов вечерней биржи и их представителей, и разовые посетители, а также фондовые маклеры, совершавшие на ней сделки по поручениям третьих лиц, которые они получили на официальной бирже.
После проведения денежной реформы 1924 г. деятельность вечерних бирж постепенно затухает. Весь валютно-фондовый рынок страны оказался организованным, находящимся под влиянием органов государства. И если в начальный период нэпа был выдвинут лозунг: «Все на биржу», то начиная с 1926 года получает государственную поддержку широкая пропагандистская кампания в прессе, обвинявшая биржу в том, что она стала сборищем спекулянтов и политической оппозиции, а также доказывавшая экономическую нецелесообразность существования свыше 100 бирж в стране. В середине 1926 г. было объявлено о закрытии 18 бирж.
В постановлении ЦИК СССР от 21 января 1927 г. указывалось, что чрезмерное развитие биржевой сети в стране делает контроль за ее деятельностью со стороны государственных органов затруднительным. Из этой посылки следовал вполне ясный вывод: биржи должны быть ликвидированы. Уже к марту 1927 г. функционировало только 14 бирж. К октябрю 1929 г. были закрыты все фондовые отделы, за исключением отделов Московской и Владивостокской бирж. В феврале 1930 г. была полностью завершена ликвидация всех товарных бирж и их фондовых отделов. Пришедшая на смену нэпу административно-командная система не смогла ужиться с подрывным «капиталистическим институтом»— биржей.
С ликвидацией бирж в стране сохранился внебиржевой рынок государственных займов. В 1922-1957 гг. в СССР было выпущено около 60 облигационных займов, в 1957-1990 гг. - 5. Государственная трудовая сберкасса сыграла существенную роль в деле размещения государственных облигаций. Газета «Власть Советов» так освещала процесс открытия сберегательных касс в 1924 году: «Крестьянам не надо теперь слушать уговаривающих их местных спекулянтов». Несмотря на такую рекламу, процесс становления сберегательных касс шел медленно. Сказывалось недоверие населения к новой власти, а также политические события, происходящие в этот период.
Тем не менее, по всей стране создавалась разветвленная сеть сберкасс, с участием которых формировались фонды индустриализации, развития сельского хозяйства. Практически по всем займам для населения, выпущенным в 1927-1945 гг., была проведена конверсия в облигации с более длительным сроком погашения и меньшими процентными ставками (например, вместо 10 лет - 20, вместо 6% - 3 и т.п.). Подавляющее большинство займов, выпускаемых в 1947-1957 гг., были в 1957 г. пролонгированы на срок в 20 лет, а фактически на больший срок, так как погашение по ним должно было происходить тиражами выигрышей еще 20 лет (погашение началось в 1974г.).
Постоянно ухудшались условия облигационных займов для инвесторов. В 20-х годах преобладали займы кратко- и среднесрочного характера (до 1 года, до 5-6 лет), с конца 20-х и до середины 30-х годов наиболее распространенным сроком займа стали 10 лет; с 1 июля 1936 г. и до конца 80-х годов облигации выпускались (единственное исключение в 1957 г.) на срок 20 лет. Нерыночная ставка по облигационным займам понизилась на основе административных решений от 8-12% в 20-х - начале 30-х годов до 3-4% с середины 30-х до начала 50-х годов и 2-3% до конца 80-х годов.
В начале 90-х годов были заморожены выплаты по существовавшим облигационным займам для населения; убытки, которое оно понесло по займам в связи с инфляцией, компенсированы не полностью.
С 1941 по 1945 год государственный бюджет страны сводился с дефицитом, который покрывался частично за счет денежной эмиссии (выпуска новых денежных знаков). Другой формой пополнения бюджета стали военные займы, в размере не менее одной месячной зарплаты в год с каждого труженика. Возросли налоги: удвоен подоходный налог, введен налог на холостяков и бездетных, учрежден военный налог. Сбережения населения добровольно передавались в Фонд обороны. Многие колхозы, города и области передавали государству накопленные средства на изготовление «своего» танка или самолета (например, под названием «тамбовский колхозник»). Используя эти многообразные каналы, государство контролировало инфляцию.
Великая Отечественная война нанесли значительный урон сберегательному делу в стране. Но как только страна была освобождена от фашистов, сразу же последовало решение о возобновлении работы сберкасс: страна нуждалась в денежных ресурсах для разгрома врага, затем для преодоления разрухи и восстановления экономики. И облигации, с которыми в эти годы работали сберкассы, так и назывались – военными или займами для восстановления и развития народного хозяйства.
Позже банковская система, вместе с ней и сберкассы, прошли путь преобразования в новых экономических условиях, внедряя современные банковские технологии и завоевывая вновь доверие своих клиентов.
2.1.1.
Еще по теме Фондовый рынок в эпоху диктатуры пролетариата и советский период:
- § 4. Социалистическая революция и диктатура пролетариата
- Фондовый рынок Германии.
- Фондовый рынок Великобритании.
- С учётом неоднозначной оценки советского периода истории важность приобретает вопрос о нравственно-правовых характеристиках правосознания советского народа.
- 1.1. Фондовая биржа и внебиржевой рынок.
- Фондовый рынок США.
- § 82. Государственная и правовая системы Германии в период национал-социалистической диктатуры
- 3. Рынок ценных бумаг: объекты, субъекты, функционирование. Фондовая биржа
- Тема 11. Выход компании на международный фондовый рынок
- Глава 16. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ФОНДОВАЯ БИРЖА
- Лекция 3 Фондовая биржа и внебиржевой рынок Классический технический анализ
- Статья 15.29. Нарушение требований законодательства Российской Федерации, касающихся деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиринговых организаций, лиц, осуществляющих функции центрального контрагента, акционерных инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов или негосударственных пенсионных фондов, специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инв
- 1.8.3 Экономисты советского и постсоветского периодов