<<
>>

2.4.3. Новые технологии рынка: альтернативные электронные торговые системы

Альтернативные торговые системы (ATS) стали регистрироваться в США с 1999 г. Они представляют собой электронные внебиржевые торговые площадки, хотя по некоторым оценкам они выполняют основные функции биржи, а именно: сводят продавца с покупателем, обеспечивают заключение и исполнение сделок с ценными бумагами.

ATS стали конкурентами традиционных бирж, функционируя при этом вне рамок классической законодательной среды. Среди известных электронных средств торговли можно выделить: интернет-трейдинг, который появился одним из первых в рамках ATS; затем разнообразные (10) электронные коммуникационные сети (ENС), с помощью которых любой трейдер или частный инвестор на основе прямого доступа может торговать акциями NASDAQ, NYSE, AMEX.

Технология интернет-трейдинга, как разновидности ATS, позволяет инвестору формировать и управлять инвестиционным портфелем через интернет, т.е. осуществлять on-line–инвестирование. Организация торговли с использованием интернет-трейдинга включает три основные этапа: а) открытие инвестором электронного инвестиционного счета у интернет-брокера; б) on-line-управление электронным инвестиционным счетом через интернет; в) информационное обеспечение инвесторов через сайт интернет-брокера.

Интернет-брокер – финансовая организация (брокерская контора, либо подразделение инвестиционного банка), имеющая лицензию Комиссии по ценным бумагам США (SEC) на подобную деятельность. Он предоставляет своим клиентам в режиме реального времени доступ к собственным торговым терминалам, подключенным к различным электронным торговым системам. Следует иметь в виду, что с точки зрения российского законодательства подобная инвестиционная деятельность возможна при наличии у инвестора лицензии на вывоз капитала, выдаваемой ЦБ РФ в соответствии с законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле».

На фондовом рынке США насчитывается более сотни интернет-брокеров. Cреди них можно выделить три основные группы:

1. Полноценные брокеры с полным обслуживанием для консервативных инвесторов (например, Schwab online).

2. Дисконтные брокеры с обслуживанием со скидкой для ведения активных торговых операций с акциями (Datek online).

3. Умеренные брокеры – представители “золотой середины” (E-trade).

Основными критериями при выборе инвестором интернет-брокера становится скорость и стоимость обслуживания; минимальная сумма депозита для открытия счета; набор предлагаемых финансовых инструментов и услуг, включая информационное обеспечение, кредитование под залог ценных бумаг; членство в Корпорации по защите прав инвесторов на фондовом рынке США (SIPC).

Полноценные брокеры предоставляют своим клиентам возможность приобрести практически любые ценные бумаги, включая казначейские обязательства, депозитарные расписки, корпоративные векселя, работать с кредитными картами VISA, но при этом размер их комиссионного вознаграждения может достигать нескольких процентов от суммы сделки. Кроме того, они осуществляют консультирование и управление инвестиционным портфелем своих клиентов. Дисконтные брокеры только исполняют приказы клиентов на покупку/продажу определенных ценных бумаг. Их комиссионное вознаграждение незначительно и составляет, как правило, десятые и сотые доли процента.

Умеренные брокеры делают доступными клиентам не только акции, но и опционы, а также предлагают www-конференции, большой объем финансовой информации.

У российских инвесторов большей популярностью пользуются дисконтные брокеры. Однако наибольшее число клиентов и наиболее крупными среди интернет-брокеров являются полноценные брокеры. Так, компания Charles Schwab имеет около 3 млн открытых счетов.

Торговля в системе интернет-трейдинга предусматривает открытие клиенту трех электронных инвестиционных счетов: обычный денежный счет для покупки ценных бумаг за счет предварительно задепонированных денежных средств; маржинальный счет для пользования брокерскими кредитами при недостатке собственных средств на обычном счете (как правило, из расчета 7-9% годовых); опционный счет для работы с опционами. Процедура открытия электронного инвестиционного счета включает: ответы на вопросы online-анкеты интернет-брокера; заполнение заявления на открытие счета и двух форм налоговой службы США; почтовое отправление этих документов в адрес интернет-брокера (корпоративные клиенты пересылают также нотариально заверенные учредительные документы); рассмотрение интернет-брокером документов инвестора, открытие электронного инвестиционного счета и почтовое отправление на имя инвестора клиентского соглашения.

С момента зачисления денежных средств на электронный инвестиционный счет клиент получает возможность приступить к покупке/продаже ценных бумаг и формированию инвестиционного портфеля. Каждая сделка по счету клиента сопровождается специальным подтверждением интернет-брокера, отправляемым почтой. Кроме того, брокер присылает своим клиентам ежемесячный отчет об операциях по их счетам. В режиме online-управление клиент может просматривать баланс своего счета, состояние инвестиционного портфеля, журнал операций по счету, а также отправить заявку на покупку/продажу ценных бумаг, дать распоряжение на банковский перевод.

Следует отметить, что по всем открытым электронным инвестиционным счетам интернет-брокер выступает в качестве номинального держателя. Ему открывается счет номинального держателя в соответствующем депозитарии. Купив для клиента требуемые ценные бумаги, брокер зачисляет их на свой собственный счет и одновременно учитывает на отдельном субсчете клиента, за которым сохраняются права собственности на эти ценные бумаги. Что касается денежных переводов, то они осуществляются через российские банки, имеющие расширенную валютную лицензию, свои филиалы в США, либо через систему Western Union, систему VISA, Master Card и.т.п.

К настоящему времени на российском фондовом рынке реализуются проекты по обеспечению открытого доступа к торговым системам бирж из внешней среды, позволяющих организовывать интернет-трейдинг на ММВБ, МФБ, РТС, Сибирской межбанковской валютной бирже, Нижегородской валютно-фондовой бирже. Собственная система интернет-трейдинга эксплуатируется многими российскими банками (Альфабанк и др.), ИБГ «Никойл» и др. Однако остаются проблемы, связанные с отсутствием надежного и дешевого доступа в интернет, с безопасностью соединения, подтверждением сделки, введением электронной подписи (вместо пароля).

Закономерным этапом развития электронных средств торговли стало появление ENC. Сервис, предлагаемый ENC, качественнее и дешевле брокерского, поэтому можно ожидать, что в перспективе ENC потеснят интернет-брокеров на фондовом рынке не только США, но и во всем мире. Торговля через ENC эффективна для высоколиквидных акций, для которых велика вероятность нахождения встречных заявок. Для менее ликвидных акций предпочтительнее направлять заказы к традиционным маркет-мейкерам системы NASDAQ. Очевидно, что даже при высоких объемах сделок на конкретную акцию, не все ENC имеют одинаково высокую ликвидность на эту акцию. В этой связи можно выделить пять сетей, являющихся наиболее крупными по числу пользователей: Instinet, Island, Selectnet, Redi, Bloomberg. В Европе наиболее изевстна TradePoint (Великобритания).

Появление новых ENC обусловлен стремлением трейдеров и инвесторов к получению наилучших цен и уменьшению спрэдов. С помощью электронных коммуникационных сетей можно совершать сделки на фондовом рынке до и после открытия дневной торговой сессии; обеспечивается анонимность торговли. Как правило, все сети позволяют устанавливать заявки на покупку/продажу внутри ценового спрэда, способствуя появлению предложений по более выгодной для трейдера цене. Неисполненые в течение трех минут заявки автоматически снимаются. Открытые позиции через одни ENC можно закрыть воспользовавшись другой сетью.

<< | >>
Источник: В.Д. НИКИФОРОВА. Л.М. ИВАНОВА. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И БИРЖЕВОЕ ДЕЛО. 2005

Еще по теме 2.4.3. Новые технологии рынка: альтернативные электронные торговые системы:

  1. 3.1. Фондовая биржа – главная торговая система рынка ценных бумаг
  2. 4.6 Новые доступные технологии
  3. Классификация технологий электронного банкинга
  4. § 4. Критерии оценки конституционности электронного голосования в системе электронной демократии
  5. 11.3. Технология ведения торгов
  6. Думается, электронное голосование в системе электронной демократии является ключевым понятием
  7. § 2. Конституционно-правовая модель электронного голосования в системе электронной демократии
  8. Типичные банковские риски, ассоциируемые с применением технологий электронного банкинга
  9. § 1. Юридические критерии конституционности электронного голосования в системе электронной демократии
  10. Поэтому электронное голосование как способ осуществления политического волеизъявления избирателей и, в целом, система электронной демократии должны стать предметом исследования с позиций науки конституционного права.
  11. ГЛАВА 2. КОНСТИТУЦИОННО-ПРАВОВОЕ СОДЕРЖАНИЕ ЭЛЕКТРОННОГО ГОЛОСОВАНИЯ В СИСТЕМЕ ЭЛЕКТРОННОЙ ДЕМОКРАТИИ
  12. ГЛАВА 3. ПРАВОВЫЕ ОСНОВАНИЯ КОНСТИТУЦИОННОСТИ ЭЛЕКТРОННОГО ГОЛОСОВАНИЯ В СИСТЕМЕ ЭЛЕКТРОННОЙ ДЕМОКРАТИИ
  13. 9.1. Технология работы биржевого рынка
  14. 3.2. Проблемы правового регулирования и применения электронных банков­ских технологий и возможные пути их решения
  15. В настоящее время наблюдается значительный рост объема рынка электронных платежей
  16. Антонов Ярослав Валерьевич. Электронное голосование в системе электронной демократии: конституционно-правовое исследование. Диссертация на соискание ученой степени кандидата юридических наук. Москва –2015, 2015
  17. Формирование рынка экологической продукции, технологий и оборудования, и природоохранных услуг
  18. ГЛАВА I. ЭЛЕКТРОННОЕ ГОЛОСОВАНИЕ В СИСТЕМЕ ЭЛЕКТРОННОЙ ДЕМОКРАТИИ В РОССИИ И ЗАРУБЕЖНЫХ ГОСУДАРСТВАХ: ИСТОРИКО-ПРАВОВЫЕ И КОНСТИТУЦИОННО- ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ